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  投資策略心法 回專欄 投資策略心法
 查閱主題:股市四大天王今安在
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Federal2102
 
發表時間 2005/12/26 10:38:36  
0股市四大天王今安在

■ 記者 蕭志忠

華隆集團的翁大銘,最近在纏訟十多年的「國華人壽案」中以無罪定讞。華隆翁當年和股市所謂的「四大天王」齊名,在台灣股市有絕對的影響力;華隆翁的官司平反,也讓股票市場的投資人想起當年各擁有百億元以上操作身價的四大天王,如今安在?
游淮銀 多空變幻迅如風

游淮銀、雷伯龍、沈慶京、邱明宏等四大天王當年操作股票的個性,就如「風火雷電」般,各有不同屬性。游淮銀姓氏以日文發音號稱「阿不拉」,操作手法像風一樣,來得急,去得快,一下子順風,一下子逆風的多空操作,讓投資人很難抓得住「風向球」。有些跟錯邊的投資人甚至謔稱他為「俺不拉」。

雷伯龍有「雨田大戶」之稱,朋友稱他老雷,操作習性似火,他是屬於「有土斯有財」觀念的老輩主力。早期選股大多挑具有資產價值的公司,用「慢火燒窯」點燃標的股來吸引投資人跟進,在窯爐加溫之際,跟隨老雷的投資人多能獲利。

但他「多頭」心態太過濃厚,當年因此搏有「愛國大戶」「多頭總司令」稱譽。然而市場一旦轉空,金援不能到位時,往往陷入苦戰不能自拔,成為燎原的野火,一發不可收拾。

81年9月的「厚生案」和83年10月的「華國案」鉅額違約交割,讓老雷元氣大傷,連帶損及以往素有金援關係的華隆翁等多位知名實戶財力;而後幾年,老雷仍不忘情於股市,但已被歸類為「打工主力」。老雷鉅額違約交割紀錄,留下他個人和市場憾事,但他堅持作多的心態,在當時的保守股市中,相對於其他主力還是被市場視為是比較「厚道」的操作哲學。

沈慶京 揚名中石化之役

沈慶京發跡於紡織配額,在股市以民間企業取得中石化的民營化主導權成名,建立威京王國後市揚冠以「威京小沈」名號;邱明宏以「榮安川菜」為招牌,早期在中實戶中從操作新奇毛紡等幾檔中小型股嶄露頭角,後以「榮安邱」名號成為四大天王之一。

他們相對於阿不拉、老雷,屬於「雷電型」的主力。雖有雷電般聲勢,但操作股票的氣魄不見得是雨露均霑。像榮安邱就是閃電操作,絕不拉大戰線「縱深」,自陷泥淖。所以,當投資人知道榮安邱操作某檔股票跟進時,其實他早已另闢戰場,屬於「見好就收」的代表。

威京小沈目前仍是威京集團的精神領袖,與當年的豪氣相比,已不可同日而語。小沈為了中工的開發工業園區工程費,不得不帶領小股東向經濟部抗議。最近元京證券改選董監事,威京集團的席次大幅縮減,在會場上因而有「選舉無效」「不信公理喚不回」的抗議和感慨。

小沈現在專心經營號稱全亞洲最大球型建築體「京華城」的百貨事業,並將京華城進軍大陸市場,視為他曾撰寫「突圍」自傳書,而能否再次「突圍」的希望所寄。

不過,相對保守的個性,使榮安邱成為四大天王目前碩果僅存者,仍然有能力沈浸於所愛好的藝術品殿堂,悠遊於兩岸在蘇州拙政園旁開了豪華的「蘇州新天地」餐館,重拾老本行的樂趣。現在偶爾在股市「插花」,或者買賣一些有潛力的未上市股票,以「投資型」客戶自居,練練往昔身手,免得生疏。

邱明宏 閃電操作不戀戰

從房地產起家的阿不拉,則栽在幾年前的房地產市場大蕭條和金融風暴中,是「成也房產,敗也房產」。房地產市場景氣從去年起大翻身,營建類股強勢補漲,吐了多年怨氣,但阿不拉旗下、市場所謂的富隆集團的寶祥實業,目前每股市價只有0.78元,是營建股最低價;近年掀起金融大改革,金融類股產生質變,台東企銀上周收盤價4元多,卻僅高於台開;富隆證券在所有證券商的營運能力中,也是排名「放牛班」。昔日風光的阿不拉,似乎在股海中已沈潛多年。

老雷目前仍有官司纏身,據說他人已不在國內,且市場迭有關於他健康因素的傳聞。對於每餐只要一碗牛肉麵或煎餃即可飽肚,卻不能一天不作股票,當年每天進出數十億元、上百億元,造就營業員張淑華等市場「四大金釵」的老雷而言,晚景真是情何以堪。

雷伯龍 不能一日不炒股

「不以成敗論英雄,功名到頭總成空」,對於昔日叱吒股市多年的四大天王來說,或許有相當多的感觸,「非戰之罪」應該才是他們的寫照。

因為70年代外資尚未開放,他們的資金和操作手法代表當時股市的主流;前證交所總經理趙孝風還因為當年的證所稅風波,邀集四大天王共商大計,才解除了台股證所稅風暴。

但是進入80年代中期,開放外資等使三大法人興起,個人主力的時代逐漸式微。與其用成敗論四大天王,不如說是他們在歷經股海沈浮多年、股市結構的汰舊換新過程中,如今已隨時空改變自然轉換為「老兵不死,只是凋零」的角色。或許,四大天王的凋零正也代表台股正邁向更成熟的階段。

【2004/04/04 經濟日報】


今天又有誰能夠預估後天的股票市場氣氛,是憂慮的?還是充滿希望?!



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Federal2102
 
回覆時間 2005/12/26 10:54:32

標題: [轉貼]臺灣股市“四大天王”聲名遠播 誰的投資理念更勝一籌
發表者 jim 於 2004-09-24 09:00:15

  在20世紀80年代的臺灣資本市場上曾經活躍著這樣四位精英,他們的每一次交易都能絕對影響股市的走勢;臺灣當局托市之前需要得到他們的承助;十幾年過後,每逢經典的行情出現,人們仍然將他們當年的情形拿出來對照。他們曾被人們封爲臺灣股市“四大天王”,聲名遠播。當年“四大天王”的風雲事件如何精彩?而如今風平浪靜之後的各路英雄又在何處風光?風雲舒卷的十年歷程之後,誰的投資理念更勝一籌

  獨行俠威京小沈

  沈慶京,人稱“威京小沈”。1947年出生于南京,後舉家遷至臺灣,少年生活極爲不羈,打打殺殺、混幫派、搞械鬥,並因此入獄三年。出獄之後,洗心革面重新做人,開始了環遊世界做船員的生活。1974年,上岸開始進行配額交易,並在短短的三年之中脫穎而出,成爲臺灣有名的“配額大王”,事業中的第一桶金也由此獲得。

  隨著臺灣紡織行業的逐漸下滑,沈慶京開始將投資目光轉向股市,1987年,他拿著24億元進入股票市場。一個月之後,由於其獨來獨往、市場上大筆進出的作風,被冠上“天王”的封號,與另外三位大戶被齊稱爲臺灣股市“四大天王”。

  沈慶京第一次正式介入的股票是1987年3月投資的光寶電子。光寶電子當時的資本額在2億上下。當得知光寶的董事長宋恭元被房地産套牢,急於將股票脫手以解決鉅額債務的時候,沈慶京不動聲色地在市場上連續買進了幾百萬股光寶,不久市場就傳來“小沈在炒作光寶”的風聲。這時,光寶電子公司開始派人馬對付收購,本無心入主光寶的沈慶京將計就計,繼續在股市上吸入,直到持有700多萬股的時候,真正進入董事會。這時,光寶電子的股價已經身價凸顯。沒過多久,沈慶京將手中的股票全部成功出貨。

  繼而又如法炮製了台紙、士紙、南港等股票。僅光寶和台紙兩隻股票就爲小沈帶來近20億的利潤。

  但收之東隅,失之桑榆。士紙股票的冷門操作使沈慶京至今都不寒而慄。1987年10月,沈慶京第一次因朋友的介紹在市場之外以8.5億元的價格收購1000萬股(占總資本額的10%)士紙股份。消息傳出之後,一向冷門的士紙股份立刻由冷轉熱,第三天就漲停板到115元的高價。但這種氣勢沒有維持幾天就碰到1987年美國股市的“黑色星期一”,臺灣股市一瀉千里,由4673點跌到了2297點,足足大跌三個月,跌幅高達50.83%。沈慶京在這次風暴之中亦未能倖免。

  在沈慶京的投資過程之中,也有因爲誠篤的個性而招致全盤皆輸的滑鐵盧,南港輪胎就是一例。當初投資南港輪胎,是因爲其屬下擁有一塊非常具有投資價值的土地,沈慶京從1988年開始購入該股票,起初僅佔有3%的股權,但股票一路下跌,只好一路買進,半年之後小沈手上的股票已經達到2000萬股,占到33%,這時他手中的股價由當初的26元,一路買到38元。南港輪胎是家族企業,由於小沈的股權比例已經是7倍于許家的股本。爲了防止被套牢,小沈對外宣佈接管。此言一出,許家立刻出面談判,要求以每股27元的價格購回。這同小沈的60元開價相差甚遠。經過艱苦的談判,許家願意讓小沈以每股30元的價格將股票轉賣給日本橫濱護膜集團,同時將南港廠的土地以每坪20多萬的價格出讓給小沈。雖然股票的價格連融資的利息都不夠支付,但是考慮到日後進軍房地産業的長遠規劃,終於決定讓步。但是後來才發現,南港的土地緊鄰的一片仍是另外一家的財産,如果不購買的話,南港土地的利用價值也微乎其微。反復斡旋之後得到土地的時候,贖回價格已經每坪攀升到了130萬。而那時,南港的股票市值已經達到了60元。爲了堅守信用,小沈仍然以每股30元的價格置換。這是小沈在股票市場上最嚴重的一次挫敗。

  南港輪胎一役慘遭滑鐵盧,再加上“黑道”頻頻介入股市,沈慶京對股市的熱度已經逐漸降溫,遂陸續將股票賣出。1988年9月24日,又逢股市連續19天無量下跌的“郭婉容事件”,更使小沈徹底看破股市。

  從1987年到1989年期間,股市成了全臺灣最熱鬧的地方,股市氣勢如虹,幾近瘋狂。爲了控制這種局面。1988年9月,當局通過宣佈重新開徵證所稅,以藉此方法控制股市。但是事與願違,19天近乎休市的無量下跌讓無數投資者膽戰心驚。19天中,沈慶京手中40億市值的股票,以每天損失2億元的速度虧損,到最後,不但損失了當初的利潤,連帶成本倒賠了七八億。股市由24日以前的8800多點跌到了5500點,當局已經承受不住來自四面八方的壓力。證券交易所總經理趙孝風致電沈慶京,希望他能連同其他股市中的大戶幫助當局救市。雖然已經對股市失去投資信心,但是沈慶京還是打起精神連同其他大戶出面整頓股市。整整花了四個月的時間,才恢復元氣,1989年8月,股市不但越過“郭婉容事件”之前的8800點,而且一直衝破10000點大關。

  挽救股市一舉使沈慶京的知名度水漲船高,原先就已經聞名全島的“四大天王”此時更是聲名遠播,連香港都知道臺灣有個“威京小沈”。照理,小沈應該趁此機會將當初的損失賺回來,但是,小沈清楚地看到這次由於當局干預所引發的股市回暖是一種異常的狀態,不用多久一定會回落。到1990年3月,股市由12000點陸續跌到8000點的時候,沈慶京已經將手中的股票全部抛空。

  塵埃落定之時,沈慶京回憶說:“股市不是我的舞臺,因此決定急流勇退,揮別投機歲月。瀟灑走三年的結果,並沒有從股市中獲利,惟一有的就是‘股票天王’的封號。對我而言,好壞各半,而我並不喜歡這個封號。”

  在逐步從股票市場抽身而退的過程中,沈慶京開始把投資目光轉向一級金融市場和房地産、化工、建築等實業上面,並從此擴展了另一番天地,成爲“四大天王”中投資轉型最爲成功的代表。

  從股市奇人到政壇要員

  遊淮銀,人稱“阿不拉”,美國舊金山大學管理學博士,25歲就在臺灣“財政部”任職。在股市“四大天王”之中,以擅長選股而著稱,就綜合研判的能力和專業技能而言,無人能出其右。

  1974年,遊淮銀憑著父親贊助的100萬元開始了投資生涯。第一次買股票的遊淮銀也是從小散戶起家。爲爭取新上市的大明股票承銷認購機會,遊淮銀在冬夜堭q子夜12點排隊排到第二天上午9點,才以每股12元的價位認到一張大明股,這張股票最後讓初出茅廬的遊淮銀賺到近6萬元。

  真正讓遊淮銀名聲大噪的一次股市操作是在70年代投資的“煉鐵股”,好強的遊淮銀領導多方陣營,與實力相當雄厚的空方鏖戰三個多月,10元買入,其間連封10多次漲停,最終在40元左右全身而退。1976年,賺了錢的遊淮銀退出公職,與人合夥購買了日盛證券公司90%的股權,開始出任該公司的執行董事,當起券商老闆。

  1985年,遊淮銀出任新光證券公司總經理一職,這個時期也是臺灣股市高速成長的階段,他也由此進入了股市操作的頂峰時期,並逐漸確立了投資績優股的風格。在交易時間內,遊淮銀經常坐鎮營業櫃檯,雙眼緊盯著大廳行情板,要大進股票的時候也親自喊盤,獨特剽悍的操盤形象也由此樹立。不少散戶都喜歡跟著他買賣。與其他大戶的操作手法不同的是,遊淮銀經常是在低檔吸足籌碼,在一路拉高的過程中,不僅不增加籌碼,到高檔還能全數獲利了結。

  1988年,他設立富隆證券,富隆集團的前身從此成型,1988∼1989年間,他憑藉三商銀、中華開發、中鐵等上千元的歷史天價漲幅炒作,爲自己冠上“四大天王”的光環。值得一提的是,遊淮銀是“四大天王”中惟一在1988年“郭婉容事件”股市無量下跌19天之前,憑藉敏銳嗅覺提前出貨的一位。

  但是,遊淮銀的雄心並不僅僅局限于一方股市。1992年,他突然投身政壇,當選臺灣“立委”,成爲“四大天王”中轉型最鮮明的炒手。1995年,遊淮銀拿到上市銀行東企銀行的經營權,但是由於被揭發東企對富隆放款30億元的事情,導致該銀行發生擠兌事件,存款大量流失。從此,遊淮銀開始了他投身政壇,商場失意的序曲。但噩夢似乎剛剛開始,由於東企銀行事件,臺灣金融當局依法限制該公司業務經營專案,但是,遊淮銀卻在向“證期會”申報的資料中隱瞞限制內容。不僅如此,2000年,遊淮銀又因旗下的鑽石基金1984年涉嫌炒作尚峰股票一案被提起公訴,並最終被判刑3年零8個月。至此,遊淮銀成爲臺灣當局整頓黑金擾亂金融市場中第一位被提起公訴的“立法委員”。

  抛開其利用大戶便利,馳騁股市騙取投資者利益的大鱷作風不談,單單從其早年在股市中的投資經驗而言,遊淮銀的擇股能力是有目共睹的。

  在股票的選擇上,遊淮銀強調企業多項指標的測評,其中包括公司財務結構、産品在企業界的地位與發展遠景、經營者的心得與能力、公司研究發展所投注的經費和成效等。同時親自瞭解上市公司實質也非常重要。如果有隱藏性的不良資産,單單以賬面做參考實在不是科學的做法。

  遊淮銀股市制勝的秘訣,反映在他的有關話語中,他曾經說過,“只有一流的人才,才能夠在股市中生存”、“有頭腦的人才能做股票”。這說明在風雲變幻莫測的股市中必須要有頭腦、有眼光,有足夠的判斷分析能力。此外還要有許多基礎要素。就遊淮銀個人來講,他早前所學的專業以及他結合專業對股票、對“第一代主力”進出手法與技巧的研究、對上市公司財務狀況的瞭解等都是不可缺少的硬體。

  遊淮銀認爲,投資人的“操之在我”是能夠在炒股中制勝的關鍵。不要全憑傳聞、小道消息炒股票,應用自己的頭腦和知識去綜合分析,三思而後行,當然,有時應快速出擊,這才是股市制勝的秘訣。股市變幻莫測,沒有常規可循,必須憑自己的智慧去選對股,選對時機,才能收到意想不到的效果。

  “多頭總司令”老雷

  雷伯龍,1921年出生於臺灣,西北大學政治系肄業,海軍官校畢業,公費赴美海軍研究所研習。他的軍隊教育背景對他投資理念的樹立産生了深遠的影響。永遠都是像一名指揮官一樣操縱大規模的投資戰爭,並且不論勝敗。

  從1971年開始,雷伯龍進軍股市,縱橫股海30多年,他多次在市場信心低落、股市受政治危機影響的情況下進場買入,事後股市利空出盡開始大漲時,自然賺得盆滿缽滿。危機入市一直是雷伯龍秉承的投資策略,這雖然是可遇不可求的致富良機,但也是考驗人性膽識的殘酷遊戲。當外在環境震撼持股信心,賣盤傾巢出動的時候,若非具備超強的膽識與承受短期劇痛的能力,恐怕實難效仿。

  正所謂“成也蕭何,敗也蕭何”。正是這種篤定的自信,也讓雷伯龍同樣在讓人心驚膽戰的股災當中所持有的大量籌碼未能出手。1990年臺灣股指從12000點直跌到2000點,雷伯龍傾盡全力不惜借貸,多次奮力托市,怎奈伯龍有意,股市無情,100億的資金全部化爲烏有,雷伯龍也因此債臺高築,官司纏身。妻子因此離婚去了美國,兒子本是哈佛的心理學博士,也因爲父親的官司纏身遠赴美國,放棄了在臺灣任教的機會。雷伯龍這位曾經在臺灣股市最有影響力的炒手,如今卻早已經被臺灣股市所淡忘,晚年生活令人唏噓。

  回望其充滿成敗的投資一生,卻有許多值得借鑒與警醒之處。首先,成功者所付出的心血不容忽視,在臺灣早期上市公司只有一兩百家的時候,雷伯龍能夠將每家的營收、盈餘等財務指標倒背如流,即使在晚期不做股票的時候,每天還是要看8份報紙。若非這樣的功力,要想單憑財大氣粗,恐怕也實難在股市馳騁。其次,危機入市,反向操作的犀利舉動值得衆人體會。另外,雷伯龍一直善於利用媒體和自己的影響力調控群衆氣勢。這一點,與國際著名金融人物索羅斯的手法有異曲同工之處。

  雷伯龍的成功令人羡慕,但是其失敗的經歷更值得借鑒。儘管當年能夠在股市中叱吒風雲,一石激起千層浪,但也正是這樣只進不退的軍人做派讓他在逆市而動的時候吃盡苦頭。正所謂股市行情容易預測,投資情緒卻難把握。雷伯龍每次股市大跌,都被套牢大量股票,違約事件不斷,其“多頭總司令”的名號也是因其只進不退的個性而得。

  雷伯龍在投資中以利用財務杠杆操作股票而聞名,但是長年利息和手續費的消耗,再加上空頭襲擊的賣壓影響,使這柄雙刃利劍最終刺中要害。個性操作是雷伯龍失敗的起因,而財務杠杆的不當操作更是加速了走向末路的行程。晚年的不思變通,一味留戀過去的成功經驗,都使得雷伯龍的投資道路越行越窄,最終無路可尋。

  崇尚生活的邱明宏

  邱明宏是臺灣股市“四大天王”中最低調的一位,在他的投資生涯中,似乎很難找到令人驚心動魄的大買大賣,也從未見他以叱吒風雲的姿態馳騁股市。甚至他的名字從來沒有單獨見諸報端,而總是跟在三位“天王”之後,儼然一副婉約派的作風。

  邱明宏和沈慶京一樣,在淡出股市之後,開始了實業界的投資。同沈慶京不同的是,邱明宏的投資更注重宣揚生活意味,強調綠色投資。旗下的亞歷山大健身休閒集團就是很好的例子。

  近年來,邱明宏更是一副皈依佛門的投資態度。首先開始懸壺濟世,出資爲無錢看病的臺灣民衆提供診療。甚至自掏腰包出版了一本書,教導大家如何保健養身。在亞歷山大俱樂部,親自現身說法,強調該俱樂部中的游泳池沒有氯化物的污染,流動水流的設計如何既有利於環境又有利於健身。

  如果說,我們從前三位股市大戶中學到的是精深的投資理念的話,那麽,邱明宏帶給我們的就是一種看盡繁華,淡泊財富、崇尚生活的人生態度。

  昔日“四大天王”雄踞台股的風光事迹令人無法拂掠,耳邊似乎還回響著當年征戰股市中的拼殺聲。投資的戰場是現實的,更是殘酷的。許多人津津樂道于成功者的輝煌戰績,卻往往忽視在這成功的路上有多少辛酸曲折,多少失敗的先驅。

  中國股市十餘年的蹉跎歲月,發展到今天,已經逐漸走出了當年的混亂與彷徨,正在隨著中國的經濟逐步向理性化的道路邁進。在這條道路上,避免犯錯和爭取成功同樣重要。學習成功大師的優點可以增加致富的機會,那只是初學者的入門之功;如何借鑒前人的痛苦經歷,反而是每一個成熟的投資人所應該必修的一課。這也正是筆者成文之初衷所在。
-
  “四大天王”小檔案:

  沈慶京,因旗下掌管的威京集團,而被稱爲“威京小沈”。在股市中以獨來獨往、大進大出的特點而著稱。1987年入市,投入股市中24億元在最高時期曾達到40億的市值。

1988年在“郭婉榮事件”後的下跌中損失慘重。隨後開始淡出股市,並向實業界發展,包括金融服務、化工、建築、房地産、高科技等行業,如今威京集團的市值已經達到1100億元。

  遊淮銀,人稱“阿不拉”。在股市中以優秀的擇股能力而著稱,並且多投資於績優股。典型的散戶起家的例證,100萬元入市,後來手中的資産增值爲數十億。是“四大天王”中惟一在臺灣股災中倖免的一位。90年代開始向政界發展,並當選“立法委員”。2000年,因1984年在股市中的惡意操縱而受到指控,並被判刑3年零8個月。是臺灣第一位被起訴的“立委”。

  雷伯龍,“四大天王”中最典型的操盤手,素以逆市操作聞名,因經常在股市低迷的時候吸納,利好出臺後放高獲利,而被稱爲“多頭總司令”。雷伯龍在股市操作中的另一個突出的特點是擅用財務杠杆以小博大。也正是如此,在股災期間,由於托市回天乏術,最終將手中的100億資金全數賠掉,並因此官司纏身,晚年生活非常淒慘。

  邱明宏,“四大天王”中最低調的一位大戶。80年代末90年代初的股災之後,完全脫離股市,開始投資于實業當中,旗下的企業強調綠色投資的環保意識。也是“四大天王”中轉型比較成功的一位,由於後期淡泊名利,一心向佛,因此參與了很多公益事業。


今天又有誰能夠預估後天的股票市場氣氛,是憂慮的?還是充滿希望?!



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nsr112
 
回覆時間 2005/12/26 11:12:19

看到這些股市名人大起大落
真的是令人膽戰心驚阿
真要成為股市達人
還是要有膽識才行阿




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AleCC
 
回覆時間 2005/12/26 11:13:13

感謝 小星星的分享 , 股票這真不是終身事業呢... ....

雷老  百億資金 竟然付諸流水 , 令人吒舌

阿不拉 竟能從百萬資金 賺進百億 撈前功夫了得



要知股市多空 先問籌碼在哪
總體趨勢 輔以籌碼 再來 技術分析
多頭漲勢中不做空單猜頭
空頭走勢中不做多單猜底
不確定就空手觀望, 勿耍小聰明
AleCC 聚財網部落格 :
http://www.wearn.com/blog.asp?id=30578



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razz
 
回覆時間 2005/12/26 11:25:17

讀歷史可以知古今,知興替,也能夠從中學到教訓;感謝小星星大大的好文分享...^_^


I can can a can with a can.



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殺龍求道
 
回覆時間 2005/12/26 14:17:10

看到這篇文章

不知如何

就讓偶想起鬼股子的大作

八敗人生

不知道八敗三

還有沒在寫下去哩

回頭在看一遍



投資是個思考的過程

在聚財我寫下每筆交易的想法及感想

願大家從我的成功與失敗中

找出屬於自己的投資風格




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gigoloman
 
回覆時間 2005/12/26 22:35:18


真是卡通般的人生阿
文章中的平鋪直述
卻是一個人生的大起大落


=================================
在號子的中心呼喊幹



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kobepenny
 
回覆時間 2005/12/26 22:59:31

當初我很欣賞雷伯龍這個人
他看多且堅持
且它會帶小戶一起賺
不會離棄他人
最後落得此般下場


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Federal2102
 
回覆時間 2005/12/28 12:59:47

【人物側寫】黃三郎股海弄潮超低調
勁永案中,被林明達扯上是作多集團首腦的黃三郎,浸
淫股市至少20年,由於擁有台大電機系畢業的高學歷,
使他當年和主力、實戶群來往時,接受度相當高。20多
年來,股海沈浮,物換星移,當年火紅的四大天王和後
起由新嘉義幫為主的鄭楠新、富隆游的阿卜拉、阿丁、
益航陳、海山劉等人,相繼退出下,黃三郎在股市還游
刃有餘,就圈內人士的說法,是黃三郎根本未曾當過真
正的主力,也從未有一檔股票是採取長線作法,打帶跑
的作法,讓他的操作具彈性,因此,台股幾次大波段的
起落,甚至很多主力都在代表作中陣亡,黃三郎即使也
曾受傷,但療傷也很快。他的竄出開始於中興證券,民
國77、8年開放證券公司成立,新券商和主力林立中,他
搭上了順風車,跟著鄭楠興等主力的進出,亦讓他累積
一定的財富,市場資金高峰期時,黃三郎身價超過10億
元,目前他在證券操作資金約在1億元至10億元,並以1
0億元和1億元的標準,作為多頭和空頭市場時的運用。
不過,這樣的額度,配合內外圍實戶,少說可以喊得動
的銀彈有7、8億元,圈內人士說,如果採融資、當沖操
作,黃三郎可動員到1、20億元資金。業內透露,黃三郎
操作股票的手法和「阿丁」很像,短線為主、喜歡大型
股、股性活潑的股票,他喜歡集中火力在同一檔股票、
大進大出,加以對某些傳產族群基本面有獨到看法,所
以即便行事低調,但大家都喜歡私下打聽他正在操作的
股票,好搭趟便車、賺些價差。不喜歡出風頭的黃三郎
,交遊十分廣闊,人脈很好,與投信界和媒體的互動不
差,三年前,他抓到鋼鐵業的脈動,以當時股價僅剩一
、兩元燁隆為標的,創造了高獲利,讓他在證券圈極負
盛名,吸引不少外圍。雖然十多年前時,黃三郎也曾涉
嫌炒作股票案,也有一些爭議,但也有圈內人士認為,
黃三郎很夠義氣,朋友有難時,幫朋友賠個1、2千萬也
不會皺眉頭,在股票的進出上,他算是「正常的人」,
不會瘋狂的殺來殺去。


今天又有誰能夠預估後天的股票市場氣氛,是憂慮的?還是充滿希望?!



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m303
 
回覆時間 2005/12/28 13:12:12

看到雷伯龍,誏我想起二三個月前,看到他為了四百萬,願意回台坐牢新聞,令人唏噓
把這篇文章收起來


散甲人~~~到處賺coco



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Fanho
 
回覆時間 2005/12/28 17:09:39

我看一篇報導說業強的經營層級主力色彩很深,不知有哪位網友知道該典故?




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netbig5758
 
回覆時間 2005/12/28 18:10:30


以下引用由 小星星 在 2005/12/28 12:59:47 所發表的內容:
【人物側寫】黃三郎股海弄潮超低調
勁永案中,被林明達扯上是作多集團首腦的黃三郎,浸
淫股市至少20年,由於擁有台大電機系畢業的高學歷,
使他當年和主力、實戶群來往時,接受度相當高。20多
年來,股海沈浮,物換星移,當年火紅的四大天王和後
起由新嘉義幫為主的鄭楠新、富隆游的阿卜拉、阿丁、
益航陳、海山劉等人,相繼退出下,黃三郎在股市還游
刃有餘,就圈內人士的說法,是黃三郎根本未曾當過真 .....


小星星分享太棒了,這市場太多的血淚史,唯一能急流湧退,名則保身才是上上之策




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FJ
 
回覆時間 2005/12/28 18:15:17

丘老~事簿是後來把資金轉進香港
去買匯豐的股票~
還因此變成董事~~理論上是這樣的吧~?這個純粹是補遺


以上言論純屬個人心得分享,任何對於後市預測之言論,與尹啟銘部長之言『股市上兩萬點』一樣,都是開玩笑的,經濟預測與『六三三』同,皆為選舉語言。

讀者須謹記部長李樹德之提醒『投資人要為自己的錢負責』

網路言論與執政團隊宣傳一樣,切勿當真。

當你閱讀時,代表你已經完全了解以上提醒。




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houlin68
 
回覆時間 2005/12/28 19:16:30

沒想到當初威震武林的雷老"每餐只要一碗牛肉麵或煎餃即可飽肚,卻不能一天不作股票".

我想他如今還是保持著這個習慣吧, 一餐飯只吃一碗牛肉麵或煎餃即可果腹, 哈~~ 也真難為他了.




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q2q1
 
回覆時間 2005/12/28 20:52:18

要知股市多空 先問籌碼在哪
總體趨勢 輔以籌碼 再來 技術分析

多頭漲勢中不做空單猜頭
空頭走勢中不做多單猜底
不確定就空手觀望, 勿耍小聰明

謝謝有這麼好的股票投資箴言




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米魯咕
 
回覆時間 2005/12/29 11:15:35

前人的一字一句
皆是經驗的累績
我們後輩若能從中取得一些心得
也能少走一些冤妄路了




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Federal2102
 
回覆時間 2005/12/29 11:18:56

大家可以把一些聽過的作手故事貼上來...

台灣一宗惡炒股票案主犯被判重刑重罰
  

  人民網香港5月2日電 台灣消息:曾經喧騰一時的“台鳳”、“昱成建設”等四只股票炒作案,昨天由台北地方法院審結宣判,主犯“立委”傅昆萁被判有期徒刑6年,剝奪公權4年,并科罰金新台幣1.05億元﹔台鳳公司副董事長黃宗宏被判刑6年6個月,剝奪公權3年,并科罰金新台幣2.1億元﹔黃任中被判有期徒刑6個月,准許易科罰金,并罰金新台幣9000萬元。

  黃宗宏是因為炒作“台鳳”股票和從事內線交易成為全案21名被告中判刑最重者,罰金也創下歷來內線交易案罰金最高紀錄。傅昆萁,如果在本屆“立委”任內被判刑確定,“立委”資格就會被注銷。 

  台北地院昨天下午4點宣判后,檢察官當庭表示,除黃任中被限制出境,希望也能對傅昆萁、黃宗宏等有罪被告予以限制出境,以促成審判的保全。法官表示會慎重考慮。

  檢察官是在2000年2月2日起訴全案的,21名被告除股市人稱“亞聚陳”的作手陳文吉潛逃被通緝外,其余都于昨天宣判。

  法官認定,本案共分成兩大部分,一是黃宗宏和陳文吉聯手炒作“台鳳”股票和從事內線交易﹔二是“立委”傅昆萁連續炒作“昱成建設”、凱聚公司、長億公司三只股票,和將炒作“昱成”股票所得洗錢到美國紐約花旗銀行部分﹔黃任中則在這兩大炒股案中,都扮演出借款項收取利息的金主角色。

  承審法官諭知黃宗宏、黃任中和傅昆萁三人并科巨額罰金的理由主要是,認為黃宗宏內線交易所得高達2.9 億多元、傅昆萁炒作“"昱成”股票所得可認定部分就有1.17億多元、黃任中丙種墊款利息所得4億多元,遠遠超過三人所犯証交法罪名規定并科罰金,最高15萬和25萬銀元(折新台幣45萬和75萬元)的規定,審酌三人犯罪所得后,決定引用刑法58條予以提高并科罰金數額。

  判決理由指出,黃宗宏為一己私利炒作“台鳳”股票,卻因不當炒作造成股價下跌,使一般投資大眾損失慘重,不但嚴重危害股市交易秩序,更是為公司經營者作最錯誤的示范。

  對于傅昆萁,法官認為,他主導炒作“昱成建設”三只股票,無視股市其他合法投資人的權益,擾亂股市秩序,進而隱匿犯罪所得而洗錢,惡性重大。

  法官認為黃任中犯罪后坦承所犯罪行,態度良好,因此認定還沒有必要進入監獄接受教化,才判刑 6個月,符合可易科罰金標准。(吳酩) 


來源:人民網 2003年5月02日 (責任編輯:張愛敬) 

  



今天又有誰能夠預估後天的股票市場氣氛,是憂慮的?還是充滿希望?!



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Federal2102
 
回覆時間 2006/01/12 18:36:40

日盛陳
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日盛陳,本名陳士元,為日盛證券連鎖集團的首腦,在其所經常進出的股票當中,以三商銀、基金及工礦最為人所知,自幼生長在迪化街金融家族,家境富裕,炒作股票的技巧水準堪稱一流,此人多空皆作,稱得上是繼葉輝之後的空頭總司令角色。
日盛陳的操盤手法,經常是先選出當天盤中跌停掛出數千張的個股,再將其全數吃下,然後不斷往上拉抬並且可創天量以漲停作收,在散戶大都以為巨量拉出長紅之後,明天必有高價可期之時,乃在次日以高檔震盪方式陸續出貨,以誘騙散戶。
股市不少知名大戶都在日盛進出,如雷伯龍、榮安邱、俞宗元、蔡辰男、紡織洪、蔡老五等等,使得日盛證券成為主力及實戶雲集的重要號子之一。日盛證券集團目前仍在急速擴充營業,該集團期望成為證券界的托拉斯,例如台中的日中證券、板橋證券、永霖證券均是其相關企業,目前僅有華隆集團的證券連鎖號子堪與其集團在證券界一爭長短。
以日盛陳的進出非常之迅速,一般散戶通常是跟不上的,並且以日盛陳進出的金額都非常龐大,只要他一介入或出貨,股價的反應及表現通常都是相當明顯的。
以往日盛陳甚少被列入所謂市場大戶級的名單中,但這幾年來,日盛陳的進出絕不比任何一個大戶遜色,在市場上亦足以獨霸一方,使日盛陳成為繼阿不拉之後,同為市場中最具實力的業內人士。


今天又有誰能夠預估後天的股票市場氣氛,是憂慮的?還是充滿希望?!



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風陽
 
回覆時間 2006/01/13 06:34:05

小星星大大分享
乾恩啦
精采 期待繼續ㄡ

歷史可以當借鏡
推此文


http://www2.nsysu.edu.tw/bio86/html1/pic-15.htm



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iamporsche
 
回覆時間 2006/01/13 10:48:30


  多謝分享好文

  讓我更了解股市名人的歷史。




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razz
 
回覆時間 2006/01/13 11:22:21


以下引用由 小星星 在 2005/12/29 11:18:56 所發表的內容:
大家可以把一些聽過的作手故事貼上來...

映雪這裡也有一些資料,不過國內的是書籍,沒有電子檔.十信案的蔡辰洲又不太算是作手,所以post一些著名的國外金融事件好了...^_^

霸菱銀行(Barings Bank)倒閉事件

尼克•李森(Nick Lesson)一個當時年僅28歲的高級期貨交易員,以短短2年半(1992年7月8日~1995年2月27日)的時間,搞倒具有232年歷史、素以經營保守名聲卓著的霸菱銀行,最後落得以1英鎊象徵性的價格,被荷蘭國際銀行(ING)所收購。他是如何辦到的?當時的時空環境為何?

衍生性金融商品

霸菱銀行與其說敗在李森的舞弊行為,不如說敗在不熟悉衍生性金融商品(指依附於某些實體標的資產的金融商品)。事實上,早在1980年代中期,先進國家的金融主管機構便發現當時的金融法律規範,不能有效的約束衍生性金融商品的交易行為。更重要的是,某些衍生性金融商品設計的目的,便是在規避法律上的約束,以降低其交易成本,開拓更大的市場空間。

雖然英格蘭銀行調查霸菱銀行倒閉案件報告指出「管理階層不瞭解衍生性金融商品的性質」、「缺乏風險管理」、「缺乏內部稽核」等缺失為這次事件的主因。但「素以經營保守名聲卓著」的霸菱銀行,經營及管理高層在面對李森所假造出高獲利,具有強大動能、變化萬千的衍生性金融商品市場時,恰如遠古巨大恐龍處於環境劇烈改變的時期,根本等不及確認整體環境,便遭到滅亡的慘境。

兩個帳戶

身兼霸菱新加坡期貨公司(BFS)營業及後援部門負責人的李森,利用「88888」及「92000」兩個帳戶,大玩套利的戲法,事後證明李森利用這兩個帳戶虛構出投資獲利的假象。

原本公司內部認定「88888」帳戶為「顧客」帳戶,在BFS系統中作為「錯帳」戶頭,「92000」則被視為套利帳戶,BFS用這兩個帳戶進行日經225指數期貨(Nikkei 225)與日本政府債券期貨(JGB)的期貨交易。

但李森利用職權更改稽核系統,將「88888」帳戶中快速累積的虧損不在霸菱集團或BFS的會計紀錄、管理帳戶或財務帳戶予以認列,並使公司其他人員相信「92000」帳上的獲利報告完全出自於套利業務(也就是說虧損的部分列在88888帳戶,獲利的部分列在92000帳戶)。由於李森的高水準獲利能力(1994霸菱集團稅前營業利潤為37百萬英鎊,其中有28.5百萬英鎊來自李森的套利業務),因而被銀行高層視為明星交易員,銀行的政策是盡可能的滿足李森的需求,不要惹惱他,使得原有的內部稽核便對李森失效。

死多頭

1995年1月17日的阪神大地震雖被視為引發霸菱銀行快速虧損的肇因,但以李森在日經225指數期貨交易的死多頭(認為跌深就會反彈)操作方向,碰到日經指數崩盤,灑再多銀子也不夠。1995年2月23日這天,「88888」帳戶中的部位佔March 95、June 95契約未平倉部位的各49%和24%。此時BFS已無力繳納2月23日這天的保證金,2月27日SIMEX請求法院置BFS於司法管轄之下,轉眼間霸菱銀行產生了14億美元的呆帳,因而不得不宣告倒閉。

獄後重生

李森在法蘭克福機場被捕後,引渡回新加坡受審,並被判服6年半的刑期。由於獄中表現良好,加上診斷出罹患直腸癌,所以只坐3年半的牢,便提早假釋出獄,返回英國。

李森名下的財產早已被英國法院凍結,但他每月能有5千英鎊的收入(折合台幣約25萬元),以便於維持生活及進行後續的醫療。雖然李森所花的任何一毛錢皆須向霸菱銀行報告,使得其失去用錢的自由,卻也擔保了這一生衣食無缺。這個現象也印證了一個笑話:「你若無力償還銀行百萬欠債,你會成為銀行的奴隸;但你若無法償還銀行億萬欠債,銀行便會任你差遣,因為銀行無力打消壞帳。」


加州橘郡事件

美國加州橘郡於1994年12月宣告破產,這是另一個引起曄然的衍生性商品事件。當時的財務長史特龍(Citron)擁有十五年平均投資報酬率達10.1%的優良記錄,曾名列美國頂尖的市政公債基金經理人之一,但在他操作失利之下,橘郡於1994年12月宣告申請破產。

史特龍自1990年代初起,便藉由附買回債券(Repo)的操作下,以市政公債作為抵押,借入129億美元的資金。簡單的說,附買回債券表示史特龍在出售票券借入資金的同時,允諾在未來特定時點以特定價格買回,附買回票券本身由於有債券作為抵押,而且買方又得到未來回售保證,所利率較低,是一極便利的資金調度工具。

史特龍將約77億美元之借入資金,投資於具槓桿倍數高的衍生性商品,使他持有200億美元衍生性商品部位,並保留部分之現金。他同時又將約80億美元投資於倒轉浮動債券中,該債券的票息將隨利率之上升而減少,隨利率之下降而增加。

在1994年2月之前,史特龍的操作策略非常成功,因為美國的利率果然下跌,然而自1994年2月起,金融環境改變,使得史特龍開始面臨失利。美國聯邦儲蓄銀行在1994年中數次調高利率,當年度的利率上揚2.5%。使得其所抵押的債券價值降低,所以交易對手向他要求較多擔保債券或是必須繳交現金以彌補差額,史特龍在1994年7月所發行的6億美元市政公債即全部作付交易對的差額部分,加上所投資的倒轉浮動利率債券投資失利,由第一波士頓(CS First Boston)為首的數銀行使開始拒絕附買回債券作延展交易(Roll Over),由於失去資金來源,在不夠現金支應下,橘郡宣告破產。就其原因是大量使用槓桿倍數,再加上誤判行情所導致。


1998年長期資本管理(Long Term Capital Management)公司破產案

Long-Term Capital Management (LTCM)簡介
LTCM成立於1994年二月,總計資產13億美元。LTCM的最小投資額度為一千萬美元,投資者在三年內不得撤回資金。LTCM的淨獲利率在1994年是19.9%,在1995年是42.8%,1996年是40.8%,1997年是17.1%。在1997年底,LTCM的資產總值成長為75億美元,並且在1997年十二月退還投資者27億美元,成為48億美元的總資產。

LTCM從事的交易策略稱為market-neutral arbitrage,也就是持有被低估的有價證券,賣空被高估的有價證券。LTCM認為,在1998年初的時候,由於亞洲金融危機的影響,使得流動性較低的債券(例如開發中國家發行的債券)與流動性較高的債券(例如美國政府公債)之間的利率差距(yield spread)過高。

LTCM猜測開發中國家的金融市場將逐漸恢復穩定,屆時二者的利率差距也就會縮小,LTCM的交易策略將從中獲利。

LTCM的資產總值大約只有50億美元,卻向銀行與證券公司借貸了將近1250億美元,負債與資產的比例高達20比1。這在避險基金當中顯得相當不尋常,因為有54%的避險基金的負債與資產比例是不超過100%的。LTCM利用這些借得的資金,從事鉅額的金融商品的買賣。LTCM從事的衍生性金融商品交易中,佔大多數的是所謂的利率交換(interest rate swaps)。LTCM與其交易對象簽約,如果利率差距在未來變大,就必須支付對方一筆金額。相反地,如果利率差距縮小,對方就必須支付LTCM一筆金額。透過利率交換,使得LTCM可以利用少量的資金,從事大量的交易活動。在1998年初,LTCM從事的衍生性金融商品買價總值超過1兆美元,其中6970億美元是屬於利率交換,4710億美元則是其他期貨交易。在這種情況下,利率差距些微的縮小,都會給LTCM帶來鉅額的獲利。同樣地,利率差距些微的增加,也會讓LTCM即刻破產。

LTCM更致命的錯誤是:LTCM所持有的資產當中,有一部份是流動性不大的金融商品,甚至LTCM本身就是該商品市場上最大的持有者。因此一旦LTCM必須變賣資產來償還損失時,LTCM本身的資產總值也會跟著急速縮水。

LTCM倒閉過程

LTCM可以借到如此多的資金,主要是因為它從創立以來持續的輝煌業績,以及LTCM擁有數位知名的人物:例如John Meriwether(Salomon Brothers前高級主管)、David Mulling(前聯邦準備局副主席)、Myron Scholes and Robert Merton(諾貝爾經濟學獎得主)等等。

1998年春,亞洲金融危機並沒有穩定。1998年8月17日,俄羅斯盧比劇貶,葉爾欽政府宣佈無限期延緩債務清還,這使得開發中國家的債券無人問津,利率差距也急遽增大。到了1998年9月中,LTCM的損失超過40億美元,資產總值只剩下6億美元。

1998年9月初,LTCM將它的窘境告知紐約聯邦準備銀行。在持續的數週內,聯邦準備銀行召集LTCM與其債權人商討對策。9月23日,16家公司組成的銀行團同意增資36.25億美元給LTCM,LTCM因而免於倒閉。

美國政府為何拯救LTCM

為了避免LTCM的倒閉造成美國甚至全球金融市場的崩潰,美國政府因而積極地介入LTCM的拯救活動。如果美國政府沒有介入LTCM的拯救,LTCM的虧損會如何整個金融體系的安定呢?作者提出三個管道:

首先,如果LTCM被迫變賣其資產以償還虧損,所有與LTCM從事交易的對象將同時變賣LTCM的資產。由於LTCM佔了某些資產很大的市場份額,這些資產的價格將會劇跌,使得動作越慢的人虧損越大。 其次,LTCM所持有的資產價值一旦劇跌,其他與LTCM持有相同資產組合的銀行、金融機構與避險基金,也會同樣因為資產的縮水而蒙受損失。

第三,這些借錢給LTCM的銀行與證券公司,以及LTCM在金融市場的交易對象,也會因為LTCM的倒閉而同樣面臨破產威脅。


安隆(Enron)破產案

安隆(Enron)簡介

二OO一年十二月二日爆發了美國歷來最大宗的破產案件著名企業安隆( Enron)公司。該公司承認從一九九七年以來虛報了五點八六億美元的盈餘。

安隆從一家小公司,利用關係人交易,高估資產、操控利潤、隱瞞負債,竟能擠入五百家大企業之林,全在善用其政商關係,長袖善舞。以內線交易方式獲取利益,並創造了安隆公司能源巨擘的地位。

安隆公司的董事長雷伊是美國總統布希長久以來最忠實的政治獻金金主之一。去年雷伊曾利用其與布希政府官員私交密切的關係,向財政部長歐尼爾求助,但未能如願。

安隆公司的竄起和猝死令人震驚,其中牽涉全球五大會計師事務所之一的安達信公司,可能涉及協助逃稅、作假帳,並銷毀會計資料。安德信不但負責安隆公司的審計,同時也為安隆公司提供諮詢服務。

政大教授鄭丁旺指出,美國安隆公司突然宣告破產案,引發了包括公司管理舞弊內線交易、會計準則出現漏洞、會計師獨立性發生問題、華爾街分析判斷錯誤等問題,而他判斷在這一事件中,美國財務會計準則委員會FASB最後可能被解散,並形成會計原則發展上一大挫敗。 安隆公司倒閉後,負責制訂會計原則的美國 FASB成為眾矢之的,他認為FASB其實有很多難處,因為過多的政治力量在干預會計原則制定,使制定會計原則的人反而受到牽制處於相當弱勢,成了替罪羔羊。

就安隆事件引發的公司經營問題,過去外界以為引進公司治理制度,即可解決公司最高當局帶頭舞弊的現象,這點在安隆公司事件上已證明是錯的。因公司董事中,超過半數來自外部董事,但對於安隆公司的舞弊,董事會在接獲報告時,卻表示是第一次知道這種事情,可見外部董監事並非萬能。

就會計師的獨立性問題,替安隆公司承辦查核簽證的安達信會計師事務所,在一九九七年發現安隆公司純益中虛列五千萬美元,要求調降,被安隆公司拒絕,安達信最後同意不調降,理由是這項差異不重大,這是目前的制度規定,使得會計師業難以維持超然獨立所致。

會計師接受客戶委託查帳,會計師收入來自客戶,但會計師查帳結果的受益者卻是投資大眾,與客戶無關,這種專業服務與律師以及醫師不同。在目前制度下,會計師服務的受益人或受害人,是投資人以及債權人,但這些人並無監督會計師執業的機會,反而完全靠會計師自律或同業監督,終究無法杜絕少數懷有不良意圖的會計師。

《事件影響》

●安隆案主要是企業違法操作的問題,然後才是個政治問題。一個公司的運作,受到多方的交叉監督。公司內部有一套以總經理為首的第一層監督;來自公司外部則有其他企業人士擔任董事會的董事,幫助股東監督管理層,這是第二層監督。最後,公司的財務報告必須由一家獨立會計公司稽核。每一層都有人必須以一生事業作擔保負責任。照理說,一層監督失效了,還有其他兩層。

●安德森會計公司的違法行為最明顯,明顯到業界不等國會立法,已經自己採取行動試圖改善問題。

●而政治面的指控,安隆的所作所為並沒有超出美國政治常軌。安隆主管和政府官員的瓜田李下之嫌,已經讓競選財務議題敗部復活。不過對於廣大投資者而言,較值得投注時間精力研究的是在安隆的違法企業行為方面。

●員工退休計畫不應強制分散。許多安隆員工將大量退休資金投資在安隆股票上,因而蒙受損失,「政府應該保護企業員工,強制退休帳戶內必須分散投資」的呼聲很高。這個說法聽起來很正面,但未必是明智的解決之道。勞工部長趙小蘭在眾議院教育與勞工委員會做證時曾表示:「限制員工的選擇未必使投資更安全。這只會限制員工達到自己財務目標的自由。」她的話值得進一步闡述。

《對資本市場投資人的思考模式影響: 》

投資人到底應該憑什麼來買賣股票,可別被業績迷惑:攤開安隆公司的財務報表可以發現。安隆公司在一九九六年營業收入為一百三十二億美元,淨利為五點八四億美元,淨利率為四.四三%,到了二千年,安隆公司的營業收入高達一千億美元,但淨利只有九點七九億美元,淨利率降到千分之九點七九,淨利率相差四點五倍。

前述財務報表的意義,即安隆公司在過去的五年內,營業的業績呈倍數成長,可是獲利卻沒有成長,淨利的絕對數字雖有微幅成長,但與營業收入成長的倍數相比,簡直不成比例,簡單來說,就是生意愈做愈大,盈餘卻未見比例成長。

安隆公司在一九九六年營業收入只有一百三十二億美元時,當年股價最高為每股二十三美元,到了一九九九年安隆公司營業收入四百零一億美元時,安隆公司當年最高股價為四十四美元、二○○○年是最離譜的一年,安隆公司在這一年的營業收入超過一千億美元,股價當年最高超過每股九十美元,最低也有四十一美元,在二千年底收盤時,安隆公司的股價還有八十三美元。

可是用簡單的算術也可以知道,安隆公司在二千年做了一千億美元生意,可是淨利只有九點七九億美元,淨利率(淨利/營業收入)只有0.979%,只達到一九九六年安隆公司淨利率4.43%的二二%而已,可是安隆公司在二千年的每股收盤價卻是一九九六年的四倍。

《對會計原則的影響: 》

國內了解內情人士透露,安隆公司在從事相關投資時,是以組成「特殊的個體」(Special purpose entity),再找其他的投資者,從事各種網路以及期貨的投資,據透露,安隆公司帳上利用這種SPE的組合,對外投資約有一千多項。 但國內一位資深會計師指出,這類SPE的組合,依照美國財務會計準則委員會(FASB)的規定,在一定條件下,SPE的損益不必與安隆公司合併,而可單獨計算,這等於讓安隆公司成立的各種類似外圍公司的SPE若有虧損時,也不必在安隆公司的財務報表中顯示出來,脫離了安隆公司的財務報表,有人說這就像是一個垃圾桶,可以把虧損往裡面丟。

《對會計師專業的影響 :》

替安隆公司查核財務報表簽證的是美國安達信會計師事務所(Arthur Anderson),外電報導美國安達信會計師事務所休士頓分所,竟然出現燒毀文件的事情,更是引起輿論譁然,使投資人對會計師以及財務報表的信心大受影響。會計師責任過重好人才不入這行國內資深的會計師透露,美國證管會(SEC)已開始在思考,會計師業單靠業者自律的力量是否足夠,因為美國的會計師公會平時有同業評鑑、定期評估事務所的品質,但仍發生這種事,並考慮往後是否應以公權力加強對會計師業的管理。

不過可以確定的是,美國安隆公司倒閉案,象徵一個趨勢;未來會計師業的風險愈來愈大,包括會計師業者往後對於客戶以快速創新的手法,經營公司以求提高業績與獲利時,會計師業要如何能及時在財務報表中加以表達,也是一個相當重要的課題與難題,會計師業者未來的經營風險將大增。

《對證券業之影響:》

台經院副院長洪德生:金融業授信上市櫃公司 應檢視其財報

白培英表示,美國有最完整的資本市場與會計典章制度,但安隆公司倒閉事件,該公司資產負債表外交易的負債,比資產負債表內的負債還高,事件的震撼,類似資本市場的九一一事件。
前證期會主委呂東英在主持研討會時表示,這一事件出現會計師在承辦查核簽證時,與受託客戶的利益過於密切,易於對第三人造成傷害,是否需引進會計師輪查制度,規定每隔三年或五年,企業必須更換會計師,以及會計師事務所是否可同時兼任管理顧問工作,都值得進一步探討。

台經院副院長洪德生指出,美國安隆公司倒閉案,對金融業授信、以及信用評等機構,也產生相當大的衝擊,其中由於證券分析師,同時也要顧及相關的投資銀行業務,導致有與上市公司掛勾的情形。

洪德生表示,安隆公司事件對台灣金融業而言,金融業應對授信的的上市上櫃公司財務報表,進行檢視,防範未然;此外,國內也須制訂更嚴謹的會計規範。

台大教授杜榮瑞表示,美國安隆公司倒閉案,在會計處理上,是安隆公司利用成立許多特殊目的個體SPE(Special Purpose Ent ity )從事交易,將虧損以及負債藏在 SPE內,但在台灣的會計處理中,目前並沒有SPE ,即使台灣的企業在交易時,沒有股權關係,但只要有控制的關係,也屬於關係企業,必須依公司法揭露相關的交易。杜榮瑞表示,上市上櫃公司的交易,必須依規定加以揭露。

蔡正元說,美國安隆集團倒閉前的獨立董事,在十五席董事占有八席,但公司最後還是倒閉,證明獨立董事執行業務仍有盲點。證期會主委朱兆銓則表示,推動獨立董監事制度確實是證期會重要目標,當初為避免倉卒實施衝擊過大,還將「公司獨立董事的席次應占三分之一」的目標降到二席即可,並以「新申請上市上櫃的公司」為初期試用對象。若成效顯著,未來也希望修改公司法,將獨立董監事制度推廣到全部企業。


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