《與選擇權有約》勘誤表

頁數

行數

原始內文

正確內文

102

3

使用Excel輸入

使用Excel輸入

102

4

A=第1天的對數報酬率

A=第A天的對數報酬率

102

5

B=第5天的對數報酬率

B=第B天的對數報酬率

102

12

8/18 6789

8/18 6789點;

102

13

計算812日的對數報酬率:

ln(6898÷6909)=-0.0016=-0.16%=(A)

計算818日的對數報酬率:

ln(6789÷6931)=-0.0207=-2.07%=(B)

計算812日的對數報酬率(A)

ln(6898÷6909)=-0.0016=-0.16%=(A)

計算818日的對數報酬率(B)

ln(6789÷6931)=-0.0207=-2.07%=(B)

102

17

使用Excel輸入,可以得到21.43(最近5天的台股歷史波動率)

使用Excel輸入,可以得到27.06(最近5天的台股歷史波動率)

125

2

128

12

這個時候7300Call的權利金將變成

這個時候7700Call的權利金將變成

128

16

此時的7600Call

此時的7700Cal

132

7

以上三個現象與做空價格波動率的選擇權交易策略的第2及第3項符合,因此可以研判台股短期的趨勢將有回檔修正的機會,但因為隱含波動率的取樣只有兩個交易日,樣本數太少,有失真的顧慮,建議多觀察幾個交易日,若隱含波動率持續35天下跌,則台股短期的趨勢將有回檔修正的機會;若短天期的歷史波動率持續下跌,但隱含波動率開始小幅上漲,則台股短期趨勢仍將陷於區間整理;若歷史波動率或隱含波動率皆開始上漲,則台股的趨勢將偏多。

以上這三種現象與做空隱含價格波動率的選擇權交易策略,所需要觀察波動率之間的相互關係中的第2及第3項相符合,因此可以賣出權利金高估的履約價,但台股短期的趨勢是否有回檔修正的機會,則建議多觀察幾個交易日,若隱含波動率持續35天的下跌,則台股短期的趨勢將有上漲的機會;若短天期的歷史波動率持續下跌,但隱含波動率開始小幅上漲,則台股短期趨勢仍將陷於區間整理;若歷史波動率或平均隱含波動率皆開始上漲,則台股的趨勢將會偏空。