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一群失敗遊戲開發者意外做出的工作通訊軟件,造就了今年美股最快套現的科技股。

6月20日,企業溝通協作工具Slack跳過路演定價、發新股募資,在紐約證券交易所直接掛牌交易,代碼“WORK”。

在上市前夕,紐交所為Slack做出了每股26美元的參考價格。 Slack開盤股價即上漲接近40美元,經過一天的平穩交易後,以每股38.65美元的價格收盤,漲幅超過48%,市值超過200億美元。其上一輪融資估值約為71億美元。

繞過投行直接上市,獨角獸Slack首日股價暴漲50%! 另開


圖片來源:e投睿eToro數據截止2019年6月21日

近期美股IPO市場火熱,以人造肉公司Beyond Meat、華人袁征創建的視頻會議軟件公司Zoom、谷歌投資的網絡安全公司CrowdStrike為代表的5支新股IPO首日漲幅都超過70%,而Zoom、CrowdStrike與Slack都是辦公軟件領域的領先者,Slack與Zoom剛剛在4月達成戰略合作關係,Slack的業內知名度甚至比Zoom更高,這些都為Slack首次在公開市場的亮相奠定了良好基礎。

Slack成功上市,美國企業協同工作軟件競爭日趨激烈,證明這一市場需求仍未得到滿足。在海內外市場,尤其隨著遠程協作和移動辦公的趨勢加強,人們都需要一款能夠在電腦、手機等多種終端流暢運行,高效便捷美觀的協同工作軟件。儘管各家科技企業推出了不同的工具,用戶仍對界面美觀、溝通合作、文件分享、集成視頻郵件等功能的便捷程度的要求仍然沒有獲得充分滿足。

國內的協同工作軟件如釘釘和企業微信,已經打開了大規模的市場。騰訊企業微信發布的《2018智慧企業數據報告》顯示,其註冊企業數達150萬家,活躍用戶數達到3000萬。 2017年底,成立不滿3年的釘釘宣布用戶突破一個億,用戶已經覆蓋195個國家和地區。 CBNData預計到2020年市場規模將達到近500億元,這一風口領域還有更多的增長潛力。

繞過投行的直接上市模式

Slack以無承銷商、無路演、無新股發行的直接掛牌方式在紐交所上市。 CEO Stewart Butterfield在上市當日接受CNBC採訪時解釋,不希望發行新股稀釋現有股東的股權,Slack現金充足無需融資,其賬上還有近8億美元現金類資產。

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由於費用較低、流程簡化等優點,直接上市對於不需要發行新股的中小企業來說一直是個不錯的選擇。但對於體量較大的獨角獸公司來說,選擇直接在美股上市的企業目前只有知名音樂流媒體公司Spotify和Slack。

相比Spotify選擇直接上市時的低調情形(其高管甚至無一來到紐交所敲鐘),Slack雖然同樣選擇了直接掛牌,但仍把這次上市當做一個很好的營銷機會。 Slack將紐交所門口裝飾成了極具特色的休閒場所,其中包括與樂高、可汗(Cole Haan)等知名品牌的合作展品,並向路人免費發放咖啡與冰淇淋,充分凸顯了一家初創科技公司的文化風格。

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企業上市的承銷費用一直是各大投行的主要收入來源之一,Slack本次上市只向投行支付了約2200萬美元的諮詢費用,而與其體量接近的Lyft同樣在今年3月底上市,花費的投行費用高達7000萬美元左右。

相對於傳統IPO方式,直接掛牌的主要弊端之一在於缺乏銀行和大型基金的支持,投資者對於該股的熱情程度難以預測,加之早期投資者不受到禁售期限制可能大幅拋售股票,因此股價可能在上市初期出現大幅波動。

18年4月,Spotify上市首日較134美元的參考價格上漲了12.9%,波動較小,被認為是一次非常成功的上市,目前Spotify的市值穩定在270億美元左右。

Slack本次上市的參考價格定在了每股26美元,相當於其5月在私募市場的平均交易價格。直接上市的參考價與傳統IPO的發行價不同,參考價主要由私募市場交易的估值以及公司聘請的財務諮詢顧問所決定,而真正的開盤價由上市當天的做市商根據市場供需決定。

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直接上市意味著跳過了承銷機構(投行)的角色,投行只在上市過程中負責提供諮詢服務,因此做市商將發揮更加重要的作用,除了為市場提供流動性的主要職能之外,還需要利用自己的資金盡量避免股價劇烈波動,因此盤前詢價所花費時間也會更長一些。

Spotify上市當天直到近下午1時才正式開盤交易,比一般IPO開盤的時間至少晚了一小時。如今Slack也不例外,在長時間的詢價後,最終在午時12點左右正式開盤,較參考價格上漲48%,市值突破230億美元,比去年最後一輪融資的71億估值高出了3倍以上。

雖然此前上市的Spotify上市一年以來股價表現平平,但這主要不是因為它採取了直接上市的方式,而是因為與蘋果音樂在流媒體市場的競爭加劇;Slack的情形不同,它有經常性的收入來源,客戶不會輕易更換供應商,用戶粘性高,且具有很高的品牌辨識度,股價表現值得期待。

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圖片來源:e投睿eToro數據截止2019年6月21日

投資者對於Slack的擔心在於,這並不是一個准入門檻高的領域。 Slack正在迎來更多的競爭對手,微軟發布了同類軟件Team,Google發布了Google Hangouts,Facebook則有Messenger,這些企業都背靠有更為強大的生態。

不過Slack也擁有自己的知名客戶,比如英國BBC、美國打車平台Lyft等等。小型企業和媒體公司仍舊喜歡Slack輕鬆愉快的界面和表情包。在國際市場,產品體驗還能夠與資本推手做一番競爭,比如Google有很多產品儘管背靠大樹,仍舊黯然收場。

雖然可能會面臨微軟、Google、Salesforce的競爭乃至收購,但是Butterfield表態希望保持獨立。

Slack稱目前全球日活躍用戶超過1000萬,分佈於150多個國家,一半的用戶來自美國之外,服務的組織數量超過60萬個。

據彭博社,Butterfield也想避免股票鎖定期。 “特別是在你在股票鎖定期內……對心理的影響可能是一個很大的負面因素,”Butterfield表示,“儘早為員工提供選擇更為重要。”

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