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  美中貿易戰走向偏壞的局勢,就是繼續拖延下去。這樣的情形讓各產業都忐忑不安,尤其是目前展望已經不好的更是如此。被動元件去年風風光光,領頭的國巨一度突破1300元,但過度澎風招來的就是不斷被市場修正、修正、修正。

  國巨4月營收表現不佳,其實從今年二月就已經有所跡象。全球被動元件龍頭村田(murata)早在年初時就開始保守看待被動元件市況,目前被動元件面臨兩個問題,包括1:被動元件的庫存無法消去,原本預計今年第一季能減少庫存數量,但現在又延至第二季,很有可能會繼續向後推延。其次2:全球經濟仍然受到美中貿易戰的威脅,即使第三季會進入旺季,反彈的力道也可能大大降低。

  庫存過多的問題,使得眾多被動元件一個個都無法守住價位,紛紛向下調降價格,這之中MLCC從去年第四季開始報價走跌,而今年第一季就連合約價格也出現鬆動。這對【2327國巨】與【2492華新科】影響最深,因為一個MLCC佔比59%、一個80%,都是公司最高營業比重的項目,會直接衝擊到營收與獲利。

  但有趣的是,純度較高的華新科本來受挫會比國巨更深,但他營收表現卻較國巨優異。這最大的原因就是「產能利用率」的問題,雖然兩者都沒有以往產能滿載的榮景,但華新科仍然維持在7成左右,國巨保守預估則是5成,而有可能甚至根本不到一半,這樣的情形第二季也很難好轉,真的只能等待三季來臨。

  華新科比國巨優異,這點在技術面也能看出來。近期被動元件難逃一死全部下挫整理,但華新科才剛跌破半年線,國巨就已經來到一年內的最低點,向下也沒有其他支撐點,只能期待250關卡不要跌破。

  結論而言,第二季整體被動元件市況仍然不佳,幾乎可以說是肯定的。唯一扭轉的機會就在於下半年電子產業開始發威,並且持續消耗被動元件庫存才有可能,建議在美中貿易戰仍然不穩定的當下,應該先迴避被動元件族群,並且靜靜等待更低點來臨,那麼今天關於被動元件的分析就到這邊,我們下次再見。

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