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顧健晏:ETF,AI人工智慧下的白痴選股。給我2303聯電,其餘免談。   將本主題加入我的收藏 加入收藏 解除分類鎖定 加黑名單

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台灣第一檔ETF是0050台灣50,由寶來白文正總裁於2003年成立。選擇當時台股前50大市值權值股,再依其所占權值比重照比率買進。當時寶來旗下的寶碩資訊看盤系統寶碩就是專門做期權程式套利交易,ETF程式編寫對他們來說,易如反掌。程式選股可省下投顧、研究員相關成本。目的是壓低基金管理費用。

而全球ETF始祖是香港的2800盈富基金。1997年香港回歸,當時中國經濟開放不久、資本市場不健全、制度不明確的恐慌氣氛,再加上1998東南亞金融風暴。港股大崩盤跌到6000點。香港當時剛回歸不比南韓,有IMF國際貨幣基金奧援。港府只好自救,不計代價買了滿手HSBC、長江實業、和記黃埔...等成分股護盤。

1999年底,金融風暴暫歇。港府買的持股回升大賺必須回收資金。但龐大的持股賣壓又會影響到好不容易回穩的股價。所以港府把持股轉化成立盈富基金,分批售回市場並掛牌上市。港股回歸後10年伴隨中國經濟開放大漲到30000點。2800盈富基金大漲30倍後至今仍是全球最大規模資產ETF,藏富於港民。

一直以來,我都不認同ETF依股價市值權重做為投資選股的邏輯。0050是台灣投信業者為壓低研究員成本而設、香港盈富基金一開始是為了護盤。都有其功能性任務與歷史發展。但這幾年卻成為投資顯學。大批的政府基金、壽險資金、退休基金全一股腦去投資ETF。不管是老生意人的川普或是富家千金小姐小英。

基本上大學新鮮人或股民上投資學的第一堂課就是雞蛋不要放在同一個籃子裡。但ETF的選股依據卻反其道而行,完全依MSCI大摩、英國富時、台灣50指定的成分股下去投資。以台股為例,就是台積電、鴻海、大立光、15家金控、台塑四寶、電信三雄這幾檔股票,佔了持股比重70%。而美股就是FAAMG那幾檔。幾乎全球資金,不管美國退休金、阿拉伯王室基金、台灣勞工退休休金都放在同一系列股票。也才會造成過去10年大漲、過去3個月大跌,如喪屍般一窩蜂的窘境。

簡單來說,過去幾年即2008金融海嘯之後10年,全球大型資金都聚焦於少數且成長有限的大型股、龍頭股。而那些大型股雖有既得優勢,但成長性卻極為有限。就以蘋果的iPhone為例好了,雖然銷售量越來越大、市占率越來越高,幾乎打趴所有Android手機廠,但自身成長性也不再。股價3個月從237大跌到142。破了Apple股價過去20年只漲不跌紀錄,即便Jobs在天之靈可能也無法想像。同一道理。台積電昨天2019法說會,也昭告世人營收成長不在,且毛利、營利都將衰退,也將步入2008金融風暴以來,11年獲利首度衰退紀錄。

2018-10月股災之前的9月,台灣政府結合美國政府要告倒台灣的2303聯電,讓聯電從18.7元跌到10.5元幾乎跌到2008金融風暴股價位階。台積電當時股價還高高掛在260以上。10月股災開始,11月跌得比10月還慘、12月又跌得比11月更重。2019年元月行情稍有回升,但台積電股價被打趴在218,聯電卻反向漲回11.4。

從2008金融風暴過去10年來大型國家基金、阿拉伯主權基金、壽險資金全往ETF風向專找沒成長性的龍頭股、大型股的錯誤投資策略即將在2019不舉,未來資金會往最有效率的風向前進。

再往前推10年,最有效率的資金就是往小型、中低價、業績成長股、跌深股去找。才是最有效率的投資。大家試想,一樣有限的的食物與資金,給小朋友成長性高還是中老年人身高高。

過去我對ETF指數型基金號稱AI人工智慧下白痴選股算是比較客氣的說法。套句真切的華爾街專業經理人說法,ETF等同喪屍選股,哪邊有風向就往哪邊撲去,然後一窩蜂的去尋死。2303聯電或許短線不見容執政黨青睞被打壓。但11.4元股價,17.8淨值。低股價價值比,加上不到10倍的本益比遠低於台積電20倍本益比。再怎麼說,對小朋友或年輕人而言,都是短則1-2年,長則2-3年。數倍獲利空間。比買房資金好太多^^

P.S 3711日月光也因政治意識打壓,長線2年倍數獲利比聯電還風光,下期待續^^
純心得分享,非買進賣出建議。

   
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