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8.8 台積金融UP拉周選 被動翹翹板OTC放假 另開


8.8 台積金融UP拉周選 被動翹翹板OTC放假 另開

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日KD-死叉中//交叉點: 11039
週KD-金叉中//交叉點: 10833
月KD-暫時金叉中//交叉點: 10932
期貨:自營 -863
期貨:投信 90
期貨:外資 3,211
Call:自營 4,271
Call:投信 30
Call:外資 543
Put:自營 -20,218
Put:投信 192
Put:外資 2,557

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加權 11075
台指 11049
外資 +90.09億
投信 +3.54億
自營 -6.45億
合計 +88.3億
成交 1385億
==========
OTC. -0.75%

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Yageo/ 陳泰銘(包含Q&A):
1. 目前看的市場比鼓動會看得更樂觀,主要長期供貨合約的由來,因為接受過太多的客戶造成供貨的不平順,造成出貨困擾,今天供需市場不平衡,漲價不是問題了,希望公司可以提供穩定的供貨量與服務,被動元件約4~50000的規格,只要少一顆就不能出貨,但同業目前只能供貨部分料件無法供應全部料號,因此公司開始考慮與客戶簽訂長期合約,目前有300~400家的客人提供長約服務,但因為供需不平衡所以國巨無法都供應長約,因為產能有限.長約的客人(1)具備長期成長型的客人(2)量大的客戶…目前產能僅能供應1/3@@,因此目前簽約LTA的由來

2. 目前LTA認真在考慮,目前是盡力保量,因此比須有一定的安全庫存和配比,價格根據市場是浮動的.但仍是處於供需不平衡的狀態


3. 日廠已經和客人宣告給予2年時間,於2019年不在提供2600個料號,於2020年的3月份不在交貨,希望客戶撤出的部分除了做成小型化(要把產品轉成小型化僅20%)或是轉單.而目前僅國巨可以承接這個規格,撤出品約95%都可以承接,

4. MLCC分成10個等級,中國與台灣技術差了10年,台灣可以做到9.2級,中國僅能做到2.2級

5. 中國大陸很掙扎除了人才的培養還有設備技術的投入,目前有台灣廠商採用大陸廠商,導致產品可靠度產生問題

6. 目前供需仍處於非常不平衡的狀態,國巨預計於2020/3月預計在蓋一個新廠,但僅能供應市場撤出的60%.

7. 電阻沒有像MLCC缺,但供需仍是持續不平衡

8. 對於這產業的基本面完全沒有改變

Q&A:

Q:
目前LTA的和約內容?
A:
目前LTA內容當要保證客戶一定的量的時候,必須要保證一定的安全庫存,如果有量就放出去的話,營收不會只有現在這樣,存貨雖然增加中,但產業供需仍是很缺,LTA約75%,留25%為彈性,兩年的概念主要為客戶希望有一個穩定和暢順的計畫排定,目前因為LTA所以設備都用兩年的加速折舊,(過去都是8+1)也就是說兩年供貨完了,獲利還是會有一個穩定的利潤,折舊也結束了LTA的精神客戶不是傻瓜,如果沒那麼缺,他部會簽長約,雙方再有一定的保證簽訂長約,消費性電子在q3,旺季在q4.

Q:中美貿易影響?
A:國巨就近力,但部會因為市場這樣供需反轉,目前國巨手機市場是佔約50%,市場的需求下來了,什麼都下來了,投資朋友你投什麼都依樣,關稅的問題不在賣方,因為他賣的不是消費型而是零組件,產品就是出貨到經銷商,所以關稅是經銷商要付

Q:關於股利政策?
A:國巨會偏向比大立光好(不會比大立光差),設定比一般債券的殖利率還高,這是目前的陳泰銘心目中策略

Q:前妻的問題?
A:目前前妻只有一個,他不是內部人,所以每個人都有各自財產的權利,其總共有8.3%的股份,上次打算一次賣完,其為一個家庭主婦,所以其不會看哪裡高點,所以期叫投資銀行幫她安排投資法人去承接,因此其也接受了這個建議,其執行長於6月份增持了1000多張,陳泰銘余7月增持了2000多張,將於8月公告.

Q:目前下游廠商的利潤再壓縮,是否會影響長期的合作關西?
A:被動元件這個產業在過去20年來都在一個非常不健康的結構在經營,於2016年底之前,10年內投了300億沒有回收過,這個產業長期的不健康(1)日本廠商的定價策略,最高階的那塊因為與台場時間差距約1~2年,所以高階定價分非常非常高,由這邊賺的錢壓縮中高階的那塊,高階約比中高階高30%,但過去中高階爛低階賣得差不多,換個角度來看這個價格也就是供需產生的問題(過去壓縮在10幾塊,現在為20~30塊,於合理的價格60~70塊還是有距離)(村田的mlcc的利潤在這個產業約70%,類似apple),目前得下游客人因為知道這個產業的不健康,但因為其OEM利潤被品牌廠壓縮,導致其向下游零組件壓縮,因此目前OEM也將零組件漲價的議題反應給上遊客戶,因此很多OEM把被動元件的採購還於給原廠,類似半導體/dram/panel,因此也要求國巨簽訂一個長期供貨合約

Q:是否有經銷商囤貨造成價格混亂?
A:國巨的電腦與經銷商的電腦是有一定的連結,因此國巨有多少量給經銷商或是有沒有賣出去,國巨分長清楚,目前經銷商的存貨天數都比國巨低,目前經銷商的存貨天數沒有超過45天,華強北/賽格的市場這總東西的佔整個產業不到2%,其價格根本沒有任何參考性,其和客戶的主流供貨價格一點關係都沒有.市場目前有很多專家比公司還專家,公司有點無言以對.其餘經銷商的管制比村田和TDK還要嚴,所以這個並無太擔心,賣到經銷商的東西不論是哪一個客戶,國巨不可以管控經銷商價格,(類似華碩),目前提供一個指標,目前公司提供e-biding,國巨提供一個平台給拿不到貨的(國巨僅能滿足正個市場1/3),因此提供公司約10%的產能給予二線市場有一個救急的管道,目前e-biding目前成為市場的指標,所以通路商禮拜四下午不出貨,因為他要看國巨e-binding的價格決定,目前狀況還是非常健康,如果市場很差誰會跟你e-biding,.

Q:近期是否有網通廠跟組裝廠說不缺貨了,約2~3個月的庫存
A:如果是這樣就不會跟你簽長約,目前檯面上的五哥甚至是20哥都跟我簽長約,我的好朋友中磊說其有2~3個月的庫存,但我覺得可能性不方便評論,是否是不是因為有個總原因,但是如果以國巨電腦系統來看1000家的客戶來看,應該沒有這個現象.目前包含國巨的VMI過去都需要把零件送到客人那邊去,目前完全沒有這東西(因為完全缺貨),只要心進來的客人應收帳款天數大幅縮短,如果沒有缺貨客人還願意接受這總合約?不至於啦.

Q:中國的環評?
A:這個為長期的隱約,因為國巨這方面做得比別人先進,目前在蘇州有拿到重新拿到環評計畫可以擴充,這代筆蘇州政府短期內還是支持的,但這總東西在於華東華中為不可逆的趨勢,因為中國大陸政府非常重視,國巨自己也要認知希望是否會部會中國大陸5~10年是否有遷廠的問題,因此這些東西都已經在考慮了

Q:折舊的問題?
A:舊的設備不能隨必亂改,這兩年頭的都用1+1加速折舊,不會亂折舊,如果只在乎短期的獲利,何必做加速折舊?目前為台灣第一個用1+1的速度加掉,但舊設備也折的都差不多了.所以再兩年後國巨將仍會是最強的被動元件

Q:mlcc和r-chip是否長期在這個區間?
A:目前不方便多說但還是在往上的趨勢,目前看到都在往上的趨勢

Q:員工認股權證?
A:國巨會選這個時點進去,目前有一個問題是稅,董事長和執行長都是不管成本進去的,都需要繳40%得稅,還要閉鎖6個月

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回擊貿易戰!陸宣布對160億美國商品加徵25%關稅
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