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無懼利空 美股堅忍抗跌 (回文贈1點) 另開


來源: http://mail.wealth.com.tw/article_in.aspx?nid=6301

無懼利空 美股堅忍抗跌 (回文贈1點) 另開


(上圖:S&P500指數日線圖;圖片來源:XQ全球贏家)
雖然說今年以來市場已經經歷不少風風雨雨,各種政治與經濟事件層出不窮,但上周仍然特別為投資人所關注,因為歐、美、日三大央行都在同一周作出利率決策與經濟展望,而其中最受矚目的當然還是FED未來動向,除了生息,市場也以鷹派角度解讀這次會議。

不過特別的是,升息算是在預期之內,但鷹派消息似乎沒有讓美股承受太大壓力。從上圖來看,SP500於六月初闖過五月的橫盤區間後,過高的可能性又再度被市場談論,即使是上周這樣的消息影響之下,可以看到SP500就出現一個黑K而已,當天還創下高點,越來越接近前高2800點。

而上周末前美股一度回檔,但在最後以長下影線作收,在盤中壓力化解下,好似表明了回檔壓力已告一段落,在上漲節奏沒被打亂之下,過高的進程仍持續推動中。

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(上圖:FED利率點陣圖;圖片來源: FED)
上週令人矚目的FED利率會議順利落幕,結果與市場預期差不多,就是利率升息一碼,來到1.75%-2.00%,不過這次會議之所以特別令人關注,並非是升息與否的問題,而是在當下這種各大事件背景交錯之下,聯準會往後態度才是關鍵,其偏向鷹派的表態,再度引起擔憂。

前聯準會主席柏南奇(Ben Bernanke) 就指出,在這種升息環境下,川普稅改與與其他財政刺激根本用錯了時間點,可能促使美國經濟在2020年跌入懸崖。柏南奇表示,川普政府大力鼓吹的川普經濟學,事實上應該用在美國經濟陷入衰退的大蕭條時刻,而不是用在現時美國經濟歌舞昇平的階段。

柏南奇認為,川普經濟學高達 1.5 兆美元的稅務刺激和 3000 億美元的財政刺激方案,非常可能導致經濟過熱、打亂 Fed 的升息路徑。暗示 Fed 可能受到川普經濟學的壓力,不得不加快升息,進而拉動整體美國企業的融資成本。

如上圖所示,據 Fed的利率意向點陣圖 (Dot Plot) 作觀察,Fed 目前預期 2020 年基準利率將升至 3.25% - 3.50% 附近,但 Fed 並未預測 2021 年可能進入降息循環,若柏南奇擔憂成真,即川普經濟學過度引動通膨上行、導致 Fed 升息加快,那麼 Fed 未來基準利率則很可能高於 Fed 預測,並且可能更提早返回降息循環。

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(上圖:FED資產負債表規模;圖片來源:FED)
就像上回文章提到的,柏南奇也認為,川普經濟學在推出的 1至2 年之後,刺激效果將會越來越弱,但是推行期間的短暫刺激效力,將可能逼使 Fed 大幅拉升市場的融資成本,屆時美國經濟將開始面對政策刺激效力衰退,但融資成本高升的兩難窘境。

雖然柏南奇大力抨擊川普的經濟政策,但是美國財經部落格Zerohedge則表示,柏南奇似乎忘了他在 2008 年啟動的 QE 量化寬鬆政策,向全球市場釋放出高達 4.5 兆美元的流動性。

據 Fed 數據顯示,雖然 Fed 已啟動縮表縮減資產負債表規模一段時間,但是截至5 月底,Fed 資產負債表仍高達 4.3 兆美元,意味著當前金融市場仍被 Fed 過去釋放出的巨量流動性所充斥。

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(上圖:FED國債部位變化;圖片來源: 聖路易斯聯邦銀行)
這樣看來,即使FED偏向鷹派又如何,市場上還是不乏資金阿?目前重點就在於,衝擊市場的不是「存量」,而是「流量」問題。從最近新興市場排山倒海的哀號之中,也不難體會其嚴重程度。

在聯準會積極升息的同時,持續進行中的縮表也沒慢下來,根據聖路易斯聯邦銀行的數據顯示,從去年底開始縮表到今年5月,FED持有的國債已經銳減880億美元,降至4年低位,這QT(量化緊縮)的速度,和金融危機後QE(量化寬鬆)的速度幾乎相同。

印度央行行長也指出,在美國赤字擴張的同時,又同時推動強勁的緊縮政策,是相當危險的一件事,這說法與柏南其不謀而合。

(資料來源:XQ全球贏家,鉅亨網,華爾街見聞,Trade Partnership Worldwide,美銀美林,FED,Les Crises,Real Investment Advice,聖路易斯聯邦銀行,Palisade Research)
(本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。)

   
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life123
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pc2100
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友益188
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中華心aa85999985
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阿咪a
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調嘎男
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