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原創
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~月風講股~ 如何在台股進行長期且穩健的投資(9) 財務分析< 5>
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前幾篇文章我們都談到一些常為一般投資人疏忽的參考數據,其實,各項數據都有它的背後解讀意義,有時候,在你看起來冰冷的數字前面,背後都有刻意讓你不去注重這些數字的思考與行為,所以,很多投資人會去承接上一個世代早就該被淘汰的產業,然後一有反彈,就沾沾自喜,但時間一長,又重新回到套牢的軌道上
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好比最近的太陽能,合晶,中美晶都大漲一波,很多投顧,股票社團又開始大談太陽能的未來,但很多投資人好像忘了,合晶是從兩百六十八,中美晶是從三百七十五跌下來的,套在那附近的股東,就算買在當時的三成,現在都解套無期,這種大起大落的公司除了短線操作外,只能視為景氣循環股視之,真的去長期投資,那不可預期的風險,就實在太高
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好比當時的太陽能股王益通,從1205跌下來,現在連1%都不到,產業選錯,不管你用甚麼黃金切割,折返計算,永遠都無法抓到股價的低點,因為沒有低,只有更低,就算買在金融海嘯的最低點七十多元,到現在都還深度套牢,長期投資講究的不是短線資金浪潮,而是資金的安穩與成長性,不可不慎
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月風講股~ 如何在台股進行長期且穩健的投資(9) 財務分析< 5> 另開


台灣股市早期,大多公司都是以製造業起家,又逢土地資產連續高漲,非常多公司都擁有大量地產,廠房,而這些地產與廠房土地的開發,一直都是市場熱門的題材,但隨著時光變遷,很多網路銷售早已大幅勝過店面經營,無論成本又或是數量,都非傳統生意能比擬,長期留著大量未開發且非精華區的廠房或土地,反而造成公司資產無法有效運用,以及資源的一種浪費,這種例子在台灣老牌上市公司屢見不鮮,今天,我們就來討論這個資產活用的問題
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關於公司資產是否被有效運用,有兩個指標可以做參考,一個是固定資產周轉率,一個是總資產周轉率
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固定資產周轉率是評價企業每一塊錢的固定資產,可以帶來多少營收,從這個數字背後看到的,就是企業的經營能力及效率
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固定資產周轉率如果較低,也就意味著告訴投資人,這間企業的資產並未被充分利用,或是因為環境變遷,已經變的過時,退潮,甚至喪失生產力,比如郊區的廠房,已經沒有在使用,卻一直在公司財報上,沒有賣出,也沒有辦法帶來營收
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企業要能夠提升固定資產周轉率,除了增加營收金額,否則就要處分沒有效率的資產,比如今天我們常可以看到台北東區的店面,常常劃分成兩三間小店面分開出租,變相提高租金報酬率,這就是提升固定資產報酬率的方式
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但絕大多數的上市櫃公司,固定資產周轉率的數字,都是維持在個位數,像台灣50內的模範生台積電,也常常維持在1以下的0.幾的範圍,哪怕是近股價與業績來到歷史新高,固定資產周轉率也才在1.01上下游走
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而台灣50內的其他成員,大多也強不到哪去,台泥是0.83,台塑是2.33,中鋼是0.67,聯電是0.72,日月光是1.87,友達也只有1.53
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而相對的統一超就十分有效率,利用加盟主的資金進行擴張的戰略,讓統一超的固定資產周轉率一直高於9以上,近年來還有陸續緩緩攀升的趨勢,而鴻海家族的鴻海及鴻準,固定資產周轉率也十分傲人,顯示這些公司在資產管理上較少浪費,也能集中活用資源

月風講股~ 如何在台股進行長期且穩健的投資(9) 財務分析< 5> 另開


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總資產周轉率,則是計算公司總資產的使用效率,每一塊錢的資產可以創造多少營收,這個數字只有越高越好,如果這個比率過低,則代表公司的總資產相對沒有效率,無法創造相對投資金額應該有的報酬,長期投報率也容易偏低
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大多數的上市櫃公司對於總資產周轉率的差距不至於太大,但財報分析講究的就是不同產業,不同生態鏈有著不同的評比,到底美投資一塊錢創業應該帶來多少營收?放在不同產業這的問題其實沒有答案,所以總資產報酬率或是固定資產報酬率,放在同樣行業來進行評比,是較為恰當
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以同是通路業的全家,統一超,寶雅三雄來進行比較,自從寶雅問世後,全家的總資產報酬率就不斷下降,明顯受到影響,統一超雖然也一樣感受到競爭,但龍頭地位受到動搖則非常有限

月風講股~ 如何在台股進行長期且穩健的投資(9) 財務分析< 5> 另開

   
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Lightning
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  回覆時間 2017/10/17 15:42:16 發送悄悄話 傳悄悄話  回覆並引用原文 引用回覆  檢舉回覆 檢舉

最近跟會計師友人聊到公司財報的部份, 對於非正統財經背景出身的人來說還是體會到隔行如隔山的感覺...不過真的要做長線還是加減要懂一點 ~.~ (要跟老師學啊)

人生短短幾個秋,為賦新詞強說愁。
道不盡紅塵奢戀,卻道天涼好個秋。



sagemao
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  回覆時間 2017/11/02 13:33:03 發送悄悄話 傳悄悄話  回覆並引用原文 引用回覆  檢舉回覆 檢舉

以下引用由 Ld 在 2017/10/17 15:42:16 所發表的內容:
還是加減要懂一點...(要跟老師學啊)

月風講股~ 如何在台股進行長期且穩健的投資(9) 財務分析< 5> 另開


Sage Mao



frank09278
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  回覆時間 2018/05/02 19:30:01 發送悄悄話 傳悄悄話  回覆並引用原文 引用回覆  檢舉回覆 檢舉

只跟隨風大啦




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