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美國升息,根據常識與邏輯,公債殖利率應該走高還是走低?正常合理的推測,美國公債殖利率應該走強,對吧?好了,現在來看看真實情況。

美國聯準會從2015年12月啟動升息循環,到今年6月一共升息了4次(2015/12,2016/12,2017/3,2017/6),短期基準利率從0%∼0.25%這個區間升到1.00%∼1.25%區間,升了1%。但是,10年期公債的殖利率卻是從2015年12月時的2.25%附近,降到2017年6月的2.15%附近。

短期(政策)基準利率的走高1個百分點,居然沒有辦法推動長期(市場)基準利率(也就是美國10年期公債的殖利率)的跟著走高,我把這個現象稱之為「利率傳導失靈」。

這件事之所以重要,是因為 “如果” 利率傳導失靈演變成「利率倒掛」(10年期公債殖利率竟然低於2年期公債殖利率),那極可能意謂著經濟衰退即將來臨。
美國4次升息時的10年期公債殖利率標示於下圖:

美國升息循環中的怪現象 另開

總體經濟是很迷人的!

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Mita168
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  回覆時間 2017/06/27 15:43:58 發送悄悄話 傳悄悄話  回覆並引用原文 引用回覆  檢舉回覆 檢舉




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