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隨著外資熱錢及回流台資持續湧入,不僅台幣兌美元匯率硬挺走升,更帶動走勢與台幣匯率呈現高度相關的台股,一路朝萬點之路邁進。截至二月二十三日止,二月外資淨匯入金額達二十九.四億美元,前二月淨匯入達五五.八億美元,累計淨匯入餘額為二○四九.六億美元,距離去年九月底二○六五.二億美元歷史高峰水準,僅一步之遙。受資金潮一波波推升的新台幣兌美元匯率,二月逆勢走升二.二%(同期間美元指數上漲一.七%),創二○一五年五月來新高,成為亞洲的強勢貨幣。

〈862〉飆股共同基因 一分鐘解碼 另開

相較近期力挺台股的外資及本土回流資金,內資法人似乎已開始居高思危,反手調節持股。投信自二月十五日加權指數攻上九八○○點起已連九賣,累計賣超三十二億元,二月來賣超二十一億元。

八大官股券商自二月來也多站在賣方,在十八個交易日中就有十三天站在賣方,累計賣超一四三億元。此時具有本土散戶資金參與度指標的融資餘額,卻在二月中幾乎天天增加,僅二月十四日及二月二十日兩天減少,累計增加金額達一一一億元,顯示投資人熱度依舊不減。

融資餘額只增不減 櫃買多頭火勢猛烈

在本土資金從法人手上交棒給主力或散戶的過程中,資金結構逐漸從長線佈局者轉為短線交易者,將大幅降低籌碼穩定度,增添加權指數的波動風險。不過,融資餘額持續增加,對於融資占總成交金額近二成的櫃買指數而言,反而是有利內資主力主導的行情延續,二月來融資餘額只增不減,累計增加金額六十五億元。預期在融資的資金活水中斷之前,中小型股作夢行情仍有一定的飆升空間。

進入三月後國際政治干擾因素開始變多,不確定風險恐將逐漸增高,投資態度務必要更為謹慎一些。荷蘭國會選舉及法國總統大選陸續於三、四月舉行,「荷蘭脫歐」及「法國脫歐」的疑慮,對於市場高漲的情緒勢必會產生影響。

目前成為全球資金流動風向球的川普政策,因五五○○億美元的基礎建設支出法案將延至明年,提前上演慶祝行情的金融市場是否因此扭轉,也是不容忽視的風險。

考量目前指數已來到相對高點,追價買盤將轉為保守,加上資金在各類股間輪動快速,操作難度較前一波全面皆漲時明顯提高,僅單靠技術分析的訊號買進,容易出現追高套牢的結果。由於領攻的多頭部隊已從原先的成長型績優股、權值股、法人股及均線多頭排列強勢股,轉向虧轉盈轉機股、中小型股、主力股及低基期冷門股,選股上應可更為聚焦。

另從盤面觀察,可發現資金似乎對於漲價題材依舊情有獨鍾,產品報價有望調漲的個股,股價自然就會上演飆漲走勢,像是造紙、八吋矽晶圓及玻璃纖維等。

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預期鈷礦供給短缺 押寶買盤大舉搶進

由於市場預期用於鋰電池的金屬原料鈷,未來將出現供應短缺,買盤大舉搶進,推升鈷價衝上金融海嘯以來的新高價。截至二月二十四日,鈷三月期貨近一個月漲幅三二.六%,累計今年來漲幅達四五.八%,近一年漲幅則高達一一七%。

在歷經七年的供應與產能過剩後,供應全球近五成鈷的剛果,受童工事件影響及挖掘條件限制,面臨停工問題,恐造成供給減少約一萬噸,占去年全球總產量的一成。另因鈷礦的資源集中度非常高,巨頭擁有極強的定價權,二月二十二日已傳出華友鈷業、格林美及金川集團等三家中國最大供應商,停止鈷報價,可預期接下來應還有不小的漲升空間。

全球鈷礦約有四○%用在鋰電池正極材料,中國市場應用比率更高達近八○%,尤其在中國政府公佈新版的新能源汽車補貼政策後,廠商為了獲得高額補貼,對電池的能量密度要求提高,連帶提高對鎳、鈷及鋰等三元材料中基本金屬的需求。鈷鹽生產商公司指出,因鈷具有延長電動車續航力的特性,二○二○年時將有七五%的鋰電池含鈷。預估當年全球新能源汽車三元電池對鈷的需求將達到三.五六萬噸,相較二○一五年成長十倍。根據研調機構預估,在電動車需求帶動下,二○一六 ∼二○二○年全球鈷礦需求平均年複合成長率達一○%以上,加上供給出現缺口,鈷價將易漲難跌。

PTA氧化觸媒及正極材料廠美琪瑪(4721),營收因包含替客戶購入的原料費用,與原料價格呈現正相關,在主要原料鎳、鈷價格雙雙走高下,一月營收年增七一%。隨著鈷價持續走升,將推升美琪瑪硫酸鈷與氧化觸媒產品的報價,在漲價過程中又將享有低價庫存利益,有助營收及毛利率的提升。目前日本長約客戶拉貨進度正常,部分新客戶鈷價快速上漲,追單轉趨積極,進一步推升加工費上漲,加上正極材料產能擴充二○%,增加未來營運的成長空間。法人預估公司今年營收及獲利均成長逾

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中國禽流感疫情擴大 活禽市場轉趨緊繃

中國H7N9型禽流感疫情越演越烈,死亡人數創近四年新高,自二○一三年二月至二○一六年九月中國已爆發四次禽流感,此次為第五次。根據官方的數據,中國一月就有一九二人感染,其中七十九人死亡,二月(截至二十四日)有七十七人感染、八人死亡。中國衛生和計畫生育委員會已證實,中國有一半省分遭攻陷,且多個地區關閉活禽市場,禁止售賣活禽。

中國工程院院士鍾南山更表示,已發現抗藥性的突變病毒,市場恐慌氣氛可能會有所升溫。不僅如此,台灣禽流感疫情也是持續擴散,農委會表示今年至二月二十七日,台灣確診高病原性禽流感的禽場共五十三場,已完成撲殺四十一.二萬隻,H5N6確診禽場維持十一場,撲殺約二.六萬隻。

由於中國為鴨與鵝最大養殖國,約占全球總供給量的六○%,水禽類的鴨及鵝又是羽絨原料主要來源,中國同時也是全球最大羽絨供應國,約占全球總供給量的七○%,其市場價格變化將牽動整體市場價格走勢。

二○一三年曾因中國禽流感,大量撲殺活禽,導致鴨絨及鵝絨供應商斷貨,造成羽絨價格暴漲近一倍。去年第四季起因氣溫驟降,刺激羽絨需求回溫,報價止跌反彈,近期則因中國再度爆發禽流感報價年後微漲。

隨著進入每年三、四月的羽絨原料採購旺季,加上高緯度國家受極端氣候影響,冬天變得更加寒冷,不僅有助消化庫存,也有望增加客戶今年的採購力道,進而推升羽絨報價。

若疫情未能獲得有效控制,不排除重演二○一三年羽絨價格暴漲,供應鏈獲利跳升的戲碼,預期處於羽絨衣供應鏈上游的光隆(8916),受惠程度最大。光隆羽絨產品營收約占三○%,以外銷為主,約占近年台灣羽絨出口量的五○%。

公司表示去年第四季,JIS90規格羽絨報價已由每公斤二十八美元上漲到三十五美元,今年初已來到三十七元,若禽流感沒有全面性擴及鴨、鵝,報價應會先在三十五∼四十美元整理。若疫情擴大,報價勢必會繼續上漲,二○一三年中國爆發禽流感時,每公斤曾飆上八十四美元的天價。

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在這段台股快速輪動的高檔震盪期間,選股功力將決定成敗。封面故事從景氣亮光找到餐飲族群與蘋果供應鏈,並以市場供需缺口,找到鈷礦及羽絨缺貨可能引爆大商機的潛力股。另外,可望因i8、Model 3、DRAM、Nand Flash持續受惠的台廠,也是進可攻退可守的安心抉擇。供讀者參考。

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