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〈813〉台股看回不回?連結美股漲勢 誰是新主流?理財周刊

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原創

全球金融市場的發展仍圍繞在「錢太多」的主軸,資金滿溢然後被趕來趕去的情況,在美國暫不升息的決定後,更加不易立刻扭轉。

股債雙漲,全球被打入負利率的公債續增,美股創波段新高,紐約原油期貨十八日盤中再創反彈新高(四一•二/桶),游資持續流向各類風險性資產,連高收益債都漲,促使各能源等原物料相關公司趁機發債,借新還舊,讓債權金融機構的壓力得到紓緩,主要商品只剩美元指數大跌,也順勢增加了資金擁抱新興市場的誘因。

現階段美國升息的變數可以暫時擱在一旁了,美聯準會(Fed)調降今年升息次數,由去年十二月預期的四次、減為二次,同時下修美經濟成長與通膨預估,今年GDP預估成長率,由二•四%下修至二•二%,涵蓋食品與能源價格的通膨率預估由一•六%下修至一•二%,並對全球經濟與金融情勢表示憂心,Fed主席葉倫在會後記者會表示,在經濟易受波動、全球成長疲弱,小心謹慎是應當的。

這些傾向鴿派的說法,意味Fed升息腳步會較原先市場預期更為緩慢。市場預估,以其鴿派立場來看,Fed今年可能只會升息一次,而且不會是上半年。因此,我們可以暫時將焦點拉回亞洲及國內。

外資買超慣性未改前 資金派對仍舊不散場

因聯準會緩升息,國際美元應聲下挫,亞幣全面走揚。在熱錢強力湧入下,新台幣近期恐怕也欲弱不易。由於外資持續匯入,新台幣漲勢猛烈,一周來(三月十四∼十八日)強升四•三角(一•三二%),且周線已連四升。

美銀美林表示,現在對新興市場資產從中立改為加碼,富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克.墨比爾斯認為,美元指數進入修正周期,將吸引資金重返評價面具吸引力的新興市場股市。

近期亞股雖因漲多而指數出現高檔震盪,然亞股仍持續吸引資金流入。Bloomberg統計資料顯示,截至三月十五日止,近一個月外資對新興亞股全面買超,投資風險偏好回溫,台灣、南韓及印度買超金額最多。

具高現金殖利率優勢的台股,自農曆年後到三月十八日止,外資買超金額已達一六四○億新台幣,期貨多單雖有部分屬套利交易部位(市場估計約三分之一強),但扣除之後仍是龐大,在這樣的慣性未被逆轉前,投資人不必預設立場,個股仍將繼續輪動,太早看空只是喪失機會。

問題來了!雖然資金未退,但台股加權指數波段漲幅卻不小(約一四•九%),後勢該如何看待呢?這不是台股獨有的問題,全球主要國家股市指數,自今年二月中旬以來,所相繼發動一波漲幅明顯的波段漲勢,累積漲幅著實不小,目前大多遭遇上檔頸線反壓,亦有碰上前波反彈高點壓力者,後續能否順利突破上檔關卡,仍須以美國股市為首的主要指數表現馬首是瞻。

以台股目前的位階來看,指數空間也許不大,但熱錢仍將繼續維持個股輪動的熱度,選股不選市的方向不變,我們先由美股近期漲幅領先的個股尋找線索。

蘋果與特斯拉蔚為指標

以美股本波漲幅領先的個股觀察,除了原物料相關的公司出現強力反彈之外,全球市值最大的公司Apple,由低檔上來也漲了約一三•九%,截稿前來到一○五附近。由於蘋果供應鏈族群龐大,如果Apple能維持強勢,台股受惠程度將有較大的想像空間,加權指數挑戰九千點的機率就增加。當然,鴻海家族是領先觀察的指標,加上又有鴻夏戀的題材,容易吸引市場目光。

Tesla(特斯拉)二月十一日∼三月十八日波段漲幅達五四•六%。顯然,市場相當認同電動車的未來性,台股相關族群的市場評價未來將拉高。尤其本族群不乏一∼二月營收突出者,如和大、F-貿聯、同致、胡連等都符合上週所提的選股條件。

例如和大(1536),元月營收首度破五億大關,連續四個月改寫歷史新高,二月過年營業天數減少,但營收年增率仍達二五•九%,創下歷年同期新高。

主要係五大客戶(BWA、Tesla、Eaton、Punch、BRP)拉貨力道持續,包括Tesla持續緩步提高每周產量(二○一六年開始提升至一六○○∼一八○○輛/周)造成拉貨金額增加、Ford F-150持續熱銷等。目前和大積極切入未來新車型規格的認證,將讓暨有客戶訂單量持續增加,例如客戶BWA,其終端主要使用車種為Ford F-150,未來尚有F-250/350/450,訂單成長約二○%、Tesla將成長六○%(由二○一五年五萬台到二○一六年八萬台)、Eaton(終端用戶主要為北美重卡車款)估成長六%、Punch(終端主要為中國自主品牌業者)預估成長五%、BRP(終端主要客戶為歐系知名重機品牌業者)預估成長一○%、歐系豪華性能品牌SUV車款將有完整年度出貨量之下,加上嘉義大埔美新廠第一、二條產線已正式開出,法人預估和大營收將逐季成長,持續改寫歷史新高,值得投資人長線關注。

F-貿聯獨家供應特斯拉電池管理線束

再舉一例F-貿聯(3665),貿聯集團(BizLink)創立於一九九六年,總部設於美國加州矽谷(Fremont, California),主要從事電腦周邊零組件、汽車、醫療、通訊、太陽能設備有關連接線材、連接器組裝、連接器產品之相關研發、生產,目前已成功切入汽車、醫療、太陽能領域,為國內連接器廠商中,少數可在「非3C」領域耕耘有成的廠商,為特斯拉旗下車種的「唯一」電池管理線束供應商。

按產品應用面來看,隨著F-貿聯對Tesla出貨快速提升帶動下,汽車佔比由二○一二年的二○%提升至二○一五年的三○%,今年將上看三五%;PC及周邊產品連接器線材占營收的比重四八%。去年合併營收八四•○七億元,年增一二•四%,稅後EPS為八•二七元,年增二三•一%。董事會決議將配發現金股利五•五元、股票股利○•五元。

二○一六年起Cable docking等Type-C全系列相關產品開始正式出貨,以目前PC及手機大廠都將於今年積極推出Type-C規格產品來看,F-貿聯Type-C產品出貨將逐季快速成長;至於大客戶Tesla部份,新推出的休旅車Model X 買氣熱烈,雖然目前產能因品質要求過高而不足,但預期第二季學習曲線向上後產能將大幅開出。

以今年Tesla電動車整體出貨量上看八萬輛,年增六○%來看,身為Tesla電源管理線束唯一供應商的F-貿聯受惠最大。無獨有偶,F-貿聯也是國內電動摩托車品牌「GoGoRo」的電池和充電組的零組件供應商。

目前累計今年前二月合併營收十三•四九億元,年增七•二%符合預期;另外在醫療線束產品方面,公司出貨產品已由醫療系統機內線束,擴展至機外線束,商機更為龐大,且預期有新客戶加入,故醫療產品線束也是今年成長看好的產品線之一。

法人預估F-貿聯二○一六年合併營收九四•八七億元、年增約一二•八%,因毛利較佳的車用線束占比提升,預估毛利率二七•七%,稅後EPS估九•三八元,年增一三•四%,目前本益比不高,可搭配技術面操作。

電動車在全球環保減碳的共識下,成長能見度高,為趨勢性產業無庸置疑,各項智能化區塊的供應鏈隨著時間的推進,都存在大幅成長的潛能,值得投資人長線追蹤。


《理財周刊》開春以來台股以超高的現金殖利率,在外資簇擁之下大漲了超過千點,如今進入高檔震盪區,指數空間有限,但個股輪動仍有落後補漲機會。封面故事以鴻家軍及蘋概股與大盤乖離仍大為例,篩出最具有補漲潛力的績優股;另外,從特斯拉大漲逾六成來看,台廠供應鏈及零組件族群,可望比價上揚... 請看《理財周刊》第813期

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