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台股開紅盤後多頭氣勢勇冠全球,加權指數一路看回不回,朝八四○○點挺進。在全球資金「錢滿為患」帶動下,台股籌碼戰火熱延燒,除了特定買盤持續軋「借券賣出」空單外,藉由融券強制回補的規定,軋「股東會」、「現金增資」融券回補的行情也將陸續展開,形成內外資空單同時被軋的「三軋行情」。
另開

封面故事完全命中 台股一路漲到年後

本刊於八○六期時就明白指出,雖然當時借券賣出餘額來到九四九•六萬張的新高水位,但因遭外資鎖定放空的金融股已開始利空不跌,半導體及蘋概股營運也將在上半年陸續步出谷底,買盤態度勢必會轉趨積極。因此,已滿手空單的外資只好選擇大幅增加期貨多單部位,進行多頭避險的操作策略,造成一月二十八日外資在台指期未平倉多單正式突破三萬口。

更重要的是,本波衝刺封關前紅包行情的買盤,極可能就是特定資金(新一批外資、陸資及內資均有可能)針對外資借券空單所進行軋空的突襲,在未見到借券賣出餘額或是外資期貨多單大幅減少之前,台股反攻之路恐怕不會輕易終止,一路漲到年後台指期結算的機率頗高。

若以二月份台股表現勇冠全球股市的行情發展來看,本刊農曆年前的預測幾乎是完全命中。由於目前借券賣出餘額仍持續飆升,來到一○一一•七四萬張的新高(新增空單鎖定金融及面板族群),外資台指期未平倉多單仍接近三萬口,維持多空部位同創新高的操作策略,預計此波軋外資借券賣出空單的行情應該還會繼續上演。

三、四月進入股東會融券強制回補高峰

進入三月後,除了延續外資借券市場的軋空行情外,內資信用交易的融券空單也將因五、六月股東會高峰前的融券強制回補規定,掀起另一波軋空行情。由於融券最後回補日是在股東會的前兩個月的前四個交易日,今年六月七日、六月八日、六月十三日、六月十四日、六月十五日、六月十六日、六月十七日、六月二十一日、六月二十二日、六月二十三日、六月二十四日及六月二十八日等十二天,每天都會有一百家公司召開股東會,換句話說,今年股東會的融券強制回補將會出現在四月份。

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內資融券空單鎖定太陽能、半導體

觀察信用交易市場的融券餘額狀況,上市公司的近一年高峰落在二○一五年九月十七日的五十六•四萬張,上櫃公司則是在二○一五年十二月二日的十五•四二萬張,時點均是出現在去年八月股災後的反彈過程中,顯示市場並不看好反彈行情,才會逢高逆勢佈局空單。相較目前分別還有四十八•一二萬張及十二•四二萬張的融券餘額,水位仍處於相對高檔,剛好提供接下來軋空時的重要回補動能。

尤其進一步來看融券餘額排行前十名個股,可發現內資主要放空對象集中在太陽能及半導體股,昱晶(3514)、綠能(3519)、國碩(2406)、聯電(2303)、台積電(2330)及華亞科(3474)的融券餘額約在七千至九千張之間,偏偏這兩個正是產業逐步走出谷底,營運動能轉強的類股,股價表現已明顯開始優於大盤,導致空單進入虧損狀態。未來隨著營運步入旺季及融券強制回補日的接近,空方的壓力將會越來越大,屆時軋空的力道也將越來越強。

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產業步出谷底 空頭回補壓力大增

其中,半導體產業復甦腳步一如本刊在農曆年前的預期,近期已逐一獲得驗證,在庫存獲得去化下,今年首季成長動能優於預期,營運可望正式脫離谷底。受中國手機市場回溫及電視回補庫存的激勵,台積電、聯電及世界(5347)等晶圓廠一月營收均有雙位數成長。

封測廠則因從晶圓廠出貨到封測端存在一至兩個月的時間落差,預估二至三月營收就會有較大的成長幅度,法人預估以非蘋陣營及面板驅動IC封測廠動能較佳。

太陽能則可能受到過去股價走勢與油價呈現正相關的影響(油價漲,替代能源需求增),在近期股價回升的過程中,因油價仍在面臨破底保衛戰,才會引來空單大舉進場。不過,受中國十三五計畫上修累計安裝量至一五○GW帶動,今年需求將成長三四%至二○GW ,且去年九月加碼的五•三GW需在六月底前併網發電,不僅支撐上半年的市場需求,也有助維持太陽能的產品報價。

總統當選人蔡英文,近期展開一連串產業之旅,在全國五大創新研發產業計畫中選擇以綠能作為首站,市場看好太陽能可望成為政府未來扶持的重點產業之一。由於國內太陽能產業有製造優勢,若能擴大內需,並布局全球系統市場,將可擴大出海口,降低對中國大陸市場的依賴,增添未來產業發展的想像空間。

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現金增資為軋空另一力量

目前太陽能融券餘額張數最多的昱晶(3514),早在去年第三季起營運已由虧轉盈,加上今年又有泰國廠加入貢獻營收行列,第一季毛利率將可大幅提升至一五%,配合產業農曆年後淡季不淡,整體獲利表現將優於市場預期,已有券商預估今年EPS將可突破五元大關,以目前約三十五元的股價換算,本益比僅七倍,評價明顯有低估之嫌,未來股價恐將易漲難跌,軋空行情勢在必行。

另一個形成融券強制回補的力量則來自於公司辦理現金增資,像是三月辦理現金增資的紡織廠得力(1464)及太陽能廠昱晶,融券最後回補日分別為二月二十三及二月二十五日。在此之前,股價均有見到軋空的走勢,波段漲幅至少也有二至三成,為今年的軋空行情正式拉開序幕。接下來將有長榮航(2618)、興航(6702)、弘憶(3312)、安克(4188)、嘉鋼(2067)、太極(4934)、元晶(6443)等個股,陸續辦理現金增資,是投資人可以留意的方向。

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《理財周刊》神祕買盤強軋外資,台股果然一路漲到年後。在全球股市動盪時,本刊年前合刊號精準命中金猴年貫穿春節的金箍棒行情。本期封面故事觀察到台股在多方控盤下悄悄啟動的「三軋行情」,相關具有空單潛在回補買盤的個股,值得密切留意...
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igiban
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  回覆時間 2016/03/02 21:13:17 發送悄悄話 傳悄悄話  回覆並引用原文 引用回覆  檢舉回覆 檢舉

有人知道長榮航幾時開始辦增資啊?
期待這次的增資行情!!




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