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2015年生技月之評析與展望

文 / 廖昌亮
2014年7月基亞事件後,生技類股全面重挫,櫃買中心生技醫療指數(OTC41)過去5年(2009年~2013年)的慣性從此被破壞,今年7月收盤價僅為143.28點,已跌回2012年9月的起漲點。OTC41現已處於相對底部,但在2015年8月與未來走勢,仍應審慎樂觀,應選擇基本面佳且未來具成長性之個股佈局。

2015年生技月之評析與展望 另開


自2003年7月,台灣首度舉辦生技展與相關活動,2015年已是第13屆,故每年7月訂為台灣生技月,並於7月中下旬舉辦連續數日之生技相關研討會與展覽,可謂台灣生技界年度盛會。

過去生技類股於每年7月,或其前後常有不錯的表現,甚至常出現波段漲幅。於2009年-2013年,連續5年的7月,OTC41皆以上漲作收。進而分析,2010年、2011年與2012年,OTC41從6月到8月皆連續上漲3個月,可見,每年7月(生技月)及其前後,生技股易漲難跌,在此期間對多頭表現較為有利,生技股也常藉由題材面與基本面來反應其價值。

生技股近3年風波事件
時光倒轉至2012年9月,當時已上櫃的基亞(3176)與初上櫃的智擎(4162)聯袂大漲,此新藥雙箭頭亦帶動台微體(4152)迅速飆漲,正式揭開台灣生技新藥股的新紀元。

在寶齡(1760)、安成藥(4180)、浩鼎(4174)、中裕(4147)與泉盛(4159)等新藥相關公司陸續投入資本市場後,新藥族群儼然成形,並成為眾所矚目的明星產業。其後,由新藥族群向外擴散,使得其他生技次族群雨露均霑,如學名藥、醫療器材與新興生技類股,帶動整體生技類股良性輪動,生技一躍成為當時投資顯學,似乎有機會成為下一個兆元產業。

但自2012年9月-2014年7月起,卻持續約兩年進入多頭行情,一連串利空消息可謂出盡。至2014年7月-2015年7月,又劇烈修正一年。

2014年7月,因受到葡萄牙聖靈銀行(Banco Espirito Santo)倒債風波的影響,導致7月11日「台灣櫃買中心生技醫療指數(OTC41)」單日大跌3.42%,收盤價為229.77點。

同一期間,美國NASDAQ生技指數(NBI)亦從2014年7月7日開始反轉向下修正,單日跌幅達2.43%;美國聯準會(FED)主席葉倫又於2014年7月15日指出「部份類股似乎漲過頭,尤其是小型社群網路股與生技股」,此消息一出,NBI單日跌幅達2.28%。台灣生技股亦受此事件影響,接連重挫兩天,OTC41一舉跌破季線231.27點。

2014年7月25日生技展結束後,適逢基亞(3176)公布新藥PI-88期中分析結果, 其主要療效指標「無疾病存活期 (DFS, Disease Free Survival)」尚未達到預期療效,導致股價連番重挫,生技買氣迅速潰散,OTC41於2014年8月18日收盤價為173.13點,波段跌幅最重達23.80%。

2014年11月,台灣進行九合一選舉,在諸多不確定因素排除後,許多生技股亦利空出盡,2014年12月1日跌深的生技股率先反彈,許多籌碼經沉澱且築底者,其股價表現一飛衝天,似乎生技股寒冬將盡,黎明就在不遠的前方。

進入2015年後,一般預期生技應會有像樣的反彈行情。然而,2015年1月,生技熱門投資標的晟德(4123)及其董事長林榮錦,卻發生相關刑事訴訟案件風波,迄今未歇,此事件對於生技界亦造成衝擊與震撼。

2015年3月,外界對於生技新藥股王浩鼎寄予厚望,然而,浩鼎在上櫃首日(3月23日),籌碼換手劇烈的程度超乎預期,當天成交2.7萬張的巨量,亦即單日周轉率達15.88%,其成交金額達百億新台幣,其後浩鼎股價表現疲軟,僅一日行情,上櫃蜜月期提早結束,投資人再度失望。

2015年5月,台灣製藥業發生原料藥等級誤用之情事,些許廠商誤將工業級或食品級的主成份當成藥品級,雖部分案例情有可原,但台灣藥廠已於2015年正式實施PIC/S GMP。此外,未上市生技公司的詐騙與掏空亦時有所聞,這些消息一出,對生技股無異又是打擊。

但這些利空消息,實為新興產業發展過程中的一環,投資人反應正面看待。上述並可歸納分析下列幾項原因,投資人可藉此謹慎辨認投資的真偽與充實相關產業知識。包括: (1) 多數公司基本面展望不佳,其重大利多延後實現或營收不如預期 (2) 生技業負面訊息過多 (3) 主力大戶獲利了結,撤出資金,在籌碼鬆動下,其他投資人接手意願亦偏低 (4) 台股受到許多政經利空因素影響,導致資金進一步外流等。

近一年內,歷經諸多事件後,投資人似乎保守看待過度作夢的生技新藥股,反而尋找有穩健獲利與配息的生技次族群 (如學名藥、原料藥、保健食品、化妝品與洗腎醫材等類股),該公司僅需有成長的契機,加上月營收亦微幅增加,若同步獲得法人或大戶的認同與加持,其股價亦皆有不錯表現。

(本文節錄自《環球生技月刊》2015年8月號)



部分文章及圖表可能未完 請見《環球生技月刊》或上http://gbimonthly.com/



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