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最簡單的聰明賺錢術
以「神人級」選股能力聞名於世的巴菲特,長期投資眼光精準,就連身後老婆該如何投資都安排好了!他交代太太,一旦他離開,要將9成的錢投資在追蹤標普500指數的ETF(指數股票基金)。
ETF這種追蹤指數的投資工具,被稱為「打敗投資心魔」最好的方式,投資規模以每年20%以上的速度成長,至今全球已達3兆美元。低成本、輕鬆買、聰明賺的ETF投資工具,等你來認識。

文/郭庭昱

一年以來(截至5月14日),中國的上證指數上漲113.79%,漲幅居全球股市之冠,同期間,台灣加權指數僅上揚8.99%,就在大戶們紛紛把資金移到海外操作的同時,曾經擔任摩根投信基金經理人的陳政一,並沒有大費周章地赴海外開戶、或是採用複委託戶頭,輕輕鬆鬆地用他的台股戶頭,完整掌握了中國股市的大牛市波段。

「我從2014年就看好中國,但一直沒有漲,到下半年傳出『滬港通』的風聲,才真正開始漲」,陳政一進一步解釋,看中國股市不用看基本面,看資金流向、政策,就是一個「Fu」(感覺),中國從「滬港通」引資入股市,到「一帶一路」、「亞投行」,一連串推出具有國際宏觀視野的大戰略,官方不會一下子讓股市垮掉。

不必花時間選股

他,輕鬆賺到中國股市倍數漲幅

擔任基金經理人10多年、業界有20餘年經驗,陳政一精通國際投資,也熟悉海外下單的管道,但是,他在離開投信之後,個人卻透過最簡單的方法──台股戶頭,資金不須要出國,也無須重新開戶,更不用花時間選股,一樣賺到中國股市的倍數漲幅,因為他投資了ETF(指數股票基金)。它是由基金公司發行,持有一籃子的股票(投資標的),報酬率追蹤特定指數,在台股當中,已發行追蹤中國滬深指數、上證指數、A五十指數等ETF,其報酬率和相關的指數連動,省去選股的麻煩。

「ETF既是基金又是股票」,陳政一說,ETF是在股票市場掛牌及交易,交易方式、漲跌停限制都和股票相同。例如台灣掛牌的寶滬深(○○六一),就是投資在香港掛由的標智滬深三百ETF,等於「用ETF投資ETF」,報酬率表現受限;後來元大寶來、富邦投信相繼發行與中國有關的ETF,都是用RQFII(人民幣合格境外機構投資者)額度進去,流動性好,也能追蹤指數的表現,適合散戶投資。

同樣是看好中國股市,財子學堂創辦人兼投資部副總林成蔭,不吝分享他「有點辛苦」的投資經驗,其實他2、3年前就看好中國股市,投資和大型股連結的A五十指數ETF都沒有漲,眼見到中國創業板的公司漲翻天,轉念一想,乾脆讓基金經理人來選股,便投資了「富達中國聚焦基金」,沒想到這一波中國股市由大型股領漲,指數大漲,基金的漲幅相對失色,「我是少賺,但有賺到」,林成蔭由此教訓,又深深地反思了基金與ETF的差別。

「ETF最適合『補不足』,因為台灣的產業太窄,電子占權值60%、金融及傳產各占20%,一旦國際上不流行這些題材,就可以利用ETF來補不足」,林成蔭舉例,就像前幾年流行原物料、農產品,但是台灣缺乏天然資源,沒有真正的原物料股,就可以去買相關的ETF;或者像前幾年美股表現好,也可以利用ETF來掌握美股漲幅,讓資產配置更多元;中國政策作多也一樣,A股是直接受惠,ETF正好用以掌握趨勢。

最火紅的新興投資工具

近10年市場規模成長逾6倍

事實上,近十年以來,ETF這個指數化投資工具大大流行,根據專業機構ETFGI統計,○五年全球ETF資產(含ETP,交易所交易商品),規模約4250億美元,至一五年4月15日止,已經高達2.9兆美元,10年之間規模成長6.2倍,德意志銀行估計,今年將突破3兆美元,成為最火紅的投資工具。

ETF成為投資的焦點,從管理數百億美元的退休金管理機構,到只有幾萬元台幣的散戶,都可以用它來投資全世界,就連台灣的勞動基金,規模高達台幣3兆元,也利用這種被動式工具投資國內外。目前有7成、約2兆美元的ETF在美國掛牌,其次是歐洲5110億美元、亞洲2370億美元。據摩根大通集團統計,約79%的ETF和股票相關、16%和固定收益相關、5%為商品市場。

○八年金融風暴後,各市場均面臨交易量萎縮窘境,台股就是典型代表,外資只買大型股,小型股流動性不足,本益比又下修,讓很多散戶賺不到錢,但是,以台灣五十指數為績效基準的台灣五十ETF,績效卻大大贏過大盤指數。例如一四年指數漲幅8.08%,還原息值後漲11.39%;台灣五十ETF則上漲,13.88%,還原息值後,漲幅更高達16.67%。

今年也一樣,年初至5月12日止,大盤漲4.48%,台灣五十ETF上漲6.36%,若比較兩者的漲幅,ETF幾乎贏過指數5成!重要的原因在於散戶很少人會買台積電、大立光,或者台塑集團、金融股,但外資的買盤卻聚焦這些股票,台灣五十自然勝過指數表現,更同時達到分散投資標的的效果。

巴菲特也鍾情ETF

交代妻子身後九成押在追蹤標普五百

除了績效表現好,ETF用在國際投資時,更有低成本的好處。一般人在做國際投資時,有兩項成本,一是交易手續費,二是基金管理費。以國人熟悉的共同基金來說,給基金公司的年管理費約2%,每次交易也要再付1%到2%的交易費用;ETF雖然也有基金經理人,但是複製指數成分,大幅減少管理成本,依各管理機構不同,年管理費率從0.05%到較高接近1%皆有,交易成本則隨各市場不同,但是許多國外券商每次交易僅收7到20美元。

一般而言,如果1年交易一次,再加上管理費,ETF的成本不到資產規模的1%,但基金可能高達3%,相差2個百分點的交易成本,在這個低利率年代是很高的,在台灣,一年的定存利率也低於2%,尤其交易成本每年複利下來,長期是一筆很高的成本,將嚴重侵蝕獲利。

以選股著稱於世的股神巴菲特,就曾透露過如果自己離世,要妻子將9成的資產投資於追蹤標普五百指數的低成本ETF,其餘一成投資於短期的政府債券,原因是ETF可能超越由「高收費基金經理人」管理的投資組合,而這個決定「並不是要將資產極大化,而是讓自己心安理得」。

巴菲特所稱的「標普五百指數基金」,就是ETF的主流之一。全球規模前十大的ETF基金中,有三檔是追蹤標普五百指數,例如由SPDR道富集團發行的SPY,因為字面上與Spider相近,因此暱稱為「蜘蛛」,資產規模高達1700多億美元,是全球最大的ETF,在一○年初的規模約800億美元,短短5年成長1倍多,同期間標普五百指數的漲幅約9成,SPY每年的總開支比率(TER)為0.09%,不到一般基金(約2%)的5%,如果是長期投資,將可節省可觀的投資成本。

另一檔領航投資(Vanguard)發行的VTI,總開支比率為0.05%,更是最低成本的ETF,成本結構是由0.02%的經理費用與0.03%的其它開支組成,等於每年只要抽取基金規模的萬分之5,就可以追蹤美國股市的表現,相較之下,在台灣販售的基金,每年平均收取1.5%的管理費,是VTI的30倍。

有趣的是,領航由約翰.柏格(John C. Bogle)創立,他也創辦世界上第一檔的指數型基金,當初就是秉持低成本的理念,旗下大部分ETF的開支比率只有0.2%,其實當初VTI本來是追蹤摩根士丹利美國指數(MSCI US Board Market Index),卻因為要付給明晟(MSCI)的權利金太高,而在一二年宣布更改其追蹤指數為CRSP指數,以節省給明晟的授權費用,當時VTI規模高達300多億美元,明晟利這家上市公司因為這個訊息,股價馬上大跌3成,顯示收入確實受到很大的影響。

ETF的投資方式既可以追蹤指數、商品走勢,又可以節省管理費用,並回饋給投資人,這就好像去百貨公司買東西和網路購物的差別,百貨公司有自己的通路,要付租金,由專門的售貨員來介紹,成本當然比較高;而網購是自己決定要買什麼,然後去網路上搜尋,沒有通路的成本,當然可以便宜,而ETF和基金投資成本的差異就在於此,投資ETF最重要就是自己要選好市場。

國內唯一的ETF基金、惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出,以美國來講,把時間拉長到3年以上,有7成的共同基金淨績效輸給SPY;如果超過10年,只有8%的基金會贏過指數。也就是說,如果ETF追蹤指數的效果好,投資ETF的績效會比多數的共同基金好,這是因為基金經理人看好的股票很相似,不容易獲得超額報酬;此外,基金也會配置大型股,和投資指數也差不多,卻收取較高的管理費用。

近年ETF大流行,除了股票之外,例如黃金、石油、債券ETF也受到投資人重視,總體經濟變化時,可以直接投資。像去年俄羅斯受油價大跌的衝擊,股、匯雙跌,但是今年又大反彈,美國掛牌的RSX就是以美元計價的俄羅斯股市ETF,今年以來大漲3成,是危機入市的好工具。

長期績效表現不俗

交易成本更低,資產配置更多元

除了追蹤指數,近年ETF大變身,例如有使用槓桿操作的ETF,相當於融資買股票,可以讓報酬率加倍,一旦虧損也是加倍;也有一種智慧型投資策略(Smart Beta),不以貼近指數為目的,而著眼於降低波動度,例如台股以台積電權值最大,而一遇到系統性風險,台積電就受影響,但投資價值卻不一定受影響。如果ETF的成分股中加入一些權值不大、獲利好,屬於價值投資的標的,就可以降低波動度。

值得注意的是,ETF除了投資人用,也是政府作多的好工具,例如日本去年宣布要提高退休基金的日股、減少日債的配置比率,買日股的工具有一部分就是透過買日本ETF達成。《日經》新聞近期指出,今年日本央行購買32次ETF,頻率由一三年的4.3個交易日,縮短為今年的2.7日,平均每次購買規模,更由170億日圓增至350億日圓,達到籌碼鎖定的效果。ETF成為政策工具,效果也類似央行的QE(貨幣量化寬鬆),台灣金管會主委曾銘宗有樣學樣,今年推出72個政府作業基金去買ETF的政策,被視為台股上萬點的推手之一,但各機構尚未進場。

去年以來陸股大漲,成功引起國人對ETF的關注,從國際間的發展也可以看出,這項低成本、高追蹤度的投資工具,有效降低人為選股的誤判。知名部落客綠角,長期推廣ETF,他所開設的課程4年多來,已有1000多人次的學生,足見國人對ETF的接受度正逐漸提高中。投資全球化是大勢所趨,善用ETF,除了可以像避險基金一樣靈活操作,也可以像退休基金一樣長線布局,這項簡單買、聰明賺的工具,值得一學。

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