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原創
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前言:

國際油價暴跌之看法,依據三方向涉入分析:

1.政策面:
原因分析與影響產業

2.技術面:
預期暴跌目標與推算依據

3.因應之道(如何外匯避險)?

壹、政策面,油價影響各個產業與個經濟體之效果大不同,因素錯綜複雜:

一、供需端

(一)生產供給端:由油國組織觀點思維(道瓊斯)

★油國混亂現象:

澳新銀行稱,OPEC秘書長巴德里的評論對油價構成支撐。

石油輸出國組織(OPEC)秘書長AbdallaSalemEl-Badri(巴德里)表示,投資不足可能(美系資金轉投資頁岩油氣)最終將油價推高至每桶200美元,油價可能已經見底。

巴德里週一在接受採訪時稱,OPEC打算堅守維持「產量上限(quantityceiling)」的決定,直至6月份召開下一次會議,此舉並不是針對美國頁岩油氣。

針對當前的市況,El-Badri則說,目前油市的供給過剩量約為每日150萬桶,而OPEC也願意和組織以外的國家會面,共同解決產油過剩的問題。他認為,供給減少是油市恢復平衡的關鍵,而不是需求上揚。

紐約商業交易所(NYMEX)3月原油期貨1月26日盤中一度因el-Badri說油價看上200美元而跳高,但終場仍下跌0.44美元或1%成為每桶45.15美元,接近六年新低,主因原油市場還是供給過剩。

★美商減產因應:

現年86歲的德州石油大亨皮肯斯(T.BoonePickens)則預估,油價有機會在今年第4季反彈到每桶70-80美元。CNBC1月23日報導,皮肯斯在接受「StreetSigns」電視節目專訪時表示,西德州與北達科他州的產油商在油價跌到45美元的時候,就已無法探鑽石油,而光是在過去30天內,當地還在運作的鑽油平台數量就已狂減了300座。皮肯斯還預期,雖然原油庫存可能在未來六週內攀升至歷史新高紀錄,但之後應該就會逐漸下滑。

根據全球第三大油田服務公司BakerHughesInc.1月23日公佈的資料,美國鑽油平台的數量較前週下滑49座、來到1,317座,與去年同期相較則縮減約100座。另外,根據路透社的資料,鑽油平台數量過去一週的減幅創24年以來次高。

(二)消費需求端:由大消費之海運與宅配思維

陽明海運(2609)認為:油價下跌對航商最直接受益的部分,在於節省燃油成本。下半年以來,油價持續走跌將可紓緩經營上的成本壓力,有助營運表現。過去數年油價高漲,各航商卯足心力,專注於調整航線、船舶配置、降低船速,並不斷建造更大型船舶以降低每TEU(二十呎標準貨櫃)成本,油價若能長期維持低檔,將促使航商重新思考營運策略。

物流業考慮網購市場狀況:蔡明彥解釋並說明,雖然指標股宅配通(2642)的股價已反映利多,但促成原因並非油價跌低這麼簡單。物流業表現尤其必須評估網購需求,而節慶寄送禮品確實帶給物流業者可觀的業績。宅配業者宅配通已經針對運費部分,商討調價事宜。

二、政策端,關注在油儲與貿易赤字。

(一)石油戰略儲備增大,中國與西方發達國家相比:

石油對外依賴度各國比肩:中國為60%、歐盟為67%、美國已經降到50%一下。

石油戰略儲備卻差距很大:日本超過150天、德國為90天、美國為70天、中國僅15-20天。國際石油價格未跌時,中國的石油儲備僅為日本的三十分之一。在國際油價暴跌大背景之下,一貫精明的日本人不會捨棄如此擴大戰略儲備的機會。若其戰略儲備超過200天,它完全可以為了自己利益在海上與中國發動摩擦,封堵中國海上石油進口通道,讓中國國內發生大面積石油荒。在國際油價暴跌之下,中國不能放鬆對日本擴大石油戰略儲備的關注。

另開

(二)日本貿易赤字減少。

日本經濟受原油價格暴跌的影響,安倍內閣制定的2014年實際通脹率2%的目標已經很難實現﹐但這並不意味著失去了發展經濟的機遇。隨著能源價格的下降,多年因為能源產品進口而導致的巨額貿易赤字即將消失。這些對日本來說,應該是個好事。2015年,安倍內閣給出的GDP發展預測值是1.5%。這在經濟已經失落了20年的日本,是個極為利好的消息。原油價格暴跌後﹐日本經濟本迎來了較大的發展機遇,但日本最終能否利用好這個機遇仍有待觀察。

政策由(一)與(二)觀察,終究影響因素還是來自最深層的預期心理,在全球預期心理作祟下,儲油大國不希望油價上升,經濟商業大國也不希望油價上升,頁岩油氣大量開採技術成熟,石油不再是OPEC的握股公司時代獨攬,拖拉斯霸權結束,阿拉伯世界想的是趁油價還好多賣一些,往後富裕的中東還有啥資源可換財富。對油價,一昧往下看的預期心理作祟,我將在第三項重點分析,採用月線圖告訴大家大跌後的油價,一旦急拉會出現在0.618處遇壓,然後存在兩季左右的震盪期,對油價進行匯兌避險,需同時留意油價震盪區間與外匯匯差走勢,才會盡如人意。

貳、技術面:預期暴跌目標與推算依據

1.週線分析預期暴跌目標:依據黃金分割率
0.618約在:69.22
0.382約在:42.7

另開

2.日線依據指標,研究推算振盪軌跡
指標顯示股價即將反彈,
遇壓在69~71,
之後再測一次底,區間就在71~43兩端進入閉合壓縮均衡,或賽局競價。

下圖供參考看看是否有支撐!

另開

參、因應之道(如何外匯避險)?貨幣錯配之風險管理

金價暴跌,有利於IMF發行SDR之黃金儲備額度可以低價收購,同理,油價暴跌,也有利於日、美的戰備油量儲備額度可以低價收購,等待打底期間,油與金之走勢可能相仿,大概在一年半左右。因為兩者對區域經濟體而言,皆為具備儲備性質的交易商品。

所以,不可以短期外匯對待,報價(offer)掌握上,LC之制式條件勾選與sales-conformation之簽訂,均應注意長線支付匯率的走價區位,以免匯損失利。

採用月線圖分析大跌後的油價,一旦急拉後預期會出現在0.618處遇上方阻壓,然後存在兩季左右的震盪期,對油價進行匯兌避險,需同時留意油價震盪區間與本國外匯匯差走勢,避險上才會盡如人意。

因此,就貨幣錯配(currencymismatch)狀態而言,廠商之外債一昧仰賴央行固定匯率操作,而態度粗糙地未發現本幣與美元兌換即將發生一發不可收拾的失控狀態,則匯兌損失必然發生,所以公司內置避險部門是已發國家企業之必然,是預防貨幣錯配之風險管理作為。

下面月線走勢複製圖供參考應用!

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