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原創

時代即將改變,2015年何種趨勢將抬頭?針對油價走勢深入剖析,並探索此次油價下跌在模型、比較利益與區域經濟的影響有多大?受惠及受害的層面為何?

一、模型分析:油價暴跌對貨幣、金融與勞動市場之影響
近期國際油價呈現空頭走勢,自2014年高點以來跌幅超過5成,迄今尚無止跌跡象,由於用油旺季將過,市場也更關心油價低點何時發生。

從供需面來看,日前OPEC(石油輸出國家組織)及研調機構下修2015年全球原油需求成長量至每日成長110萬桶,不過即使需求下修,OPEC的產油大國沙烏地阿拉伯卻未啟動減產機制,加上美國頁岩油產出維持高檔,存在供過於求,使供需嚴重失衡,致油價向下修正。

至於油價下跌是福?還是禍?其中因素相當複雜,簡單來看,對於廣大的用油消費者來說,油價下跌等於變相補貼薪水(實質工資上升),因此樂於看到油價走低,但,依新經濟學派之Keynes Model 觀察,由勞動-產出市場與貨幣市場以「AD-AS」的理論來看會發生情況:
油價下跌(exogenous events),使要素價格下跌,生產成本下降,TP提升,乃供給面促使AS (aggregate supply) 右移(The following exogenous events would shift the short-run aggregate supply curve to the right )。

這期間存在(As a result):
1.Technological progress — improvements in our knowledge of how to transform capital and labor into output
2.社會之物價下跌( the price level would drop )
3.利率下降
4.產出增加( the real GDP and physical capital stock would increase )
5.就業提升( transform capital and labor into output )
6.實質工資上升( increase in the real wage rate )

總結,經濟可望受惠油價下跌而成長。據國際貨幣基金會(IMF)估計,油價每調降10美元,可讓全球經濟成長增加約0.2%;油價跌幅若能維持在四成以上,將使全球經濟成長率至少提高0.8%,利益相當顯著。

二、比較利益分析:油價暴跌對股市未必加分
油價不斷下跌,在大眾預期心理作祟下,若將時間拉長,明天買油比今天還便宜的心理下,短期或許令消費者開心,但預期物價走低卻可能致消費延遲,一旦需求遞延將引發通貨緊縮、抑制景氣的副作用,這將是不可輕忽的重要風險。

美元升,台幣貶,理應使進口購油成本提升,不過油價跌跌不休也是抵銷一些國際支出。因此,高盛(Goldman Sachs)指出,此番國際油價暴跌,新興國家最大受惠國為台灣、土耳其、印度。這三國消費原油中,至少有80%來自進口,三國當前的股市漲幅不足以充分反應出低油價對經濟的助力,建議買進。高盛於2014年11月的預估,三國市場平均報酬率將達15%。所以投資新興市場之油惠三國,預期將是國際炒家的一大轉向。(註:台灣政府將迎接此趨勢開放中國大媽來台投資 )

由於美國經濟呈現強勁復甦,市場原本就對Fed升息有預期,資金回流美國讓美元走升,從而打壓油價。對國際投資客而言,美國景氣復甦,奢銷品的消費力勢必再次抬頭,智慧手機與生活便利結合、健檢與度假村等屬於個性化商品時代來臨!但尾隨自由美國景氣復甦腳步之後的計畫經濟體---中國,在面對禁奢令下,有可能使這群在2014年能拿得出1020億元實力大勢消費西方奢侈品的中國富豪們,在2015年嚴重受輟,這又是另一個油跌後的變數。

然而Dow Jones LP Source的數據顯示,資金回流美國讓2014年美國風投行業融資額達330億美元,較2013年增長62%。全球最大風投公司之一的NEA正尋求設立第15只風投基金,規模與該公司2012年關閉的規模26億美元的基金大致相同。NEA的投資對象包括全球科技和醫療保健公司,擁有從種子投資到增長期投資的全面策略,這說明2015的奢消行為若納入中國消費群,可能須嫁入一個既奢侈又健康的附屬條件。而這一點老美之風投早已覺醒,早就磨刀霍霍等著啦。

此外,美國為用油大國,油價下跌必受惠,經濟成長較預期更強,也讓Fed在去年底刪除「低利率將延續一段相當長時間」的前瞻指引條件,以升息前應保持「耐心」取代之,市場因此猜測升息時點或將提前,令近期美元指數再度強升,更壓抑油價表現。

因此,國際航運概念股,替代能源股,剛萌芽之油電混合車或電動車將在陰謀論註釋下表現的是股價接連受影響。

三、區域經濟差異:全球惡性通縮之不確定性風險上升
油價在短時間暴跌也可能對全球帶來很大風險與不確定性。首先,油價下跌及連帶的大宗商品價格下跌,將加劇石油出口國及新興市場經濟風險,包括俄羅斯、南美、中東地區等經濟受到可觀衝擊,這些區域經濟體之貨幣貶值風險亦大增。

其次,全球惡性通縮風險上升,對於依賴能源進口但已瀕臨通縮的歐盟,利弊參半,甚至弊多於利。

例外只在中國大陸,中國趁油價暴跌之機,大勢進行國家高鐵建設(fiscal policy),在「一路一帶」下,北京放射狀高鐵到重要金融城市維持在8小時內,可能是福不是禍。所以,基建股推動近期上證指數不斷飆升至3400點前波壓力區。台灣投資客面對的問題是如何掌握敏銳度高的主動式管理之海外陸ETF,以便恭逢其盛世。

再者,油價暴跌不僅大幅削減石油生產商的利潤和資本支出,並可能引發石油及能源相關產業的破產風險,進而對大規模貸款予石化及能源產業的金融機構造成信貸風險。

另開




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Healing-Wen
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  回覆時間 2015/01/15 21:51:08


本篇最後由 Healing-Wen 於 2015/01/15 21:55:33 編輯

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內容很豐富的 好文章。 ~

紐約油價 在兩天內,
 由六年來的 最低價(45美元以下)

快速的 "反轉" 往上升,

目前價位是 49.38美元。

如果

  能夠站上 (50美元)之上

那將會是

  全球經濟的 一大(佳音)。

--

 油價危機,嚴重的話,

造成許多產油國

(經濟崩塌),

國債破產,民不聊生。

俄羅斯,伊朗,...,中東,等等地區,

政治,軍事,文化,民生,...衝突,
會 更加嚴重。

因此

  合理的油價 (55美元~75美元),

  "是 維護世界和平的 關鍵因素"。

--

貧富差距加大,

富裕的國家,雖然 可以享用低價的 原物料,

享受 便宜又好用的 (商/產)品,讓生活更加美好,

相對的

  原物料,貧窮的產油國(沙國/美國 以外),

因為 油價跌到 生產成本(55~65美元)以下,

 ~ 賣一桶,賠一桶。~

如果,又有 外債壓迫,早晚 (一定會)走上破產路上!

~ 那是 會出現 新的 經濟大風暴。 ~

(期盼)

  ~~ 油價回升到 合理的 價位。 ~~

--

 明天,或許 是很重要的一天 !

   " 油價 加油 "

--
/

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期爵
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  回覆時間 2015/01/16 22:04:44


對油的看法寫得不錯 有見解
滿有明星分析師的架式喔

追高殺低 善設停損
贏多輸少 永保安康



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