◎前言

  1995年以來，中國即採取人民幣釘住美元政策，也就是始終維持8.2760∼8.2800人民幣兌換一美元價位。近兩年，人民幣相對亞洲主要貨幣顯然被嚴重低估，其他國家廠商因幣值高，商品價格較為昂貴而不易出口至中國，因此必須採取直接投資（FDI）的方式才能在中國市場佔有一席之地，造成其他國家資金外流與國內投資減少。中國採取低匯率做為追求經濟成長的策略，已犧牲其他國家正常經濟發展，也難怪來自全球迫使人民幣升值的壓力是越來越大。

  不過，人民幣升值對於依賴出口的中國，按照經濟學理論，短期內將造成經濟成長減緩，對體質仍然不健全的銀行體系及為數眾多的失業人口將會產生不利的影響，因此雖然人民幣升值的壓力存在已久，但始終不動如山。

  也因預期人民幣升值的心理已經產生，熱錢陸續湧入。人民幣一天不升值，預期心理就一天不會消失，熱錢就會隨時伺機而動，若這些資金在中國金融市場間亂竄，恐將引起中國房地產市場價格進一步飆高，通貨膨脹壓力加重，一旦超過官方可以控制的程度，爆發金融危機的風險將驟升，中國經濟也將受這些熱錢所影響。

◎人民幣何時升值？

  也因此，人民幣何時升值是近兩年投資人想要得到的答案，也是一個不斷被市場猜測的問題。

  根據摩根士丹利全球首席經濟專家羅奇最新分析指出，一份由紐約參議員Charles Schumer和南卡羅萊納州參議員Lindsey Graham支援的議案要求對中國進口商品徵收27.5%的關稅，除非中國允許人民幣升值；羅奇認為，27.5%關稅不可小覷，因為這足以導致部分企業將外包轉向其他亞洲國家，且Schumer將力爭7月底對該議案進行表決，這意味引爆人民幣升值的期限僅有2個半月的時間。此外，從近期中國國務院發佈不動產價格方針，開始針對各項飛漲的不動產價格採取抑制措施來看，中國政府也已漸漸體認到人民幣升值的急迫性。

◎賺取人民幣升值效益的四個管道

  既然人民幣終將升值已是各界共識，但要怎麼擁抱人民幣升值效益呢？因為中國是一個外匯管制的國家，兌換、匯入人民幣的額度都有上限，所以不像投資美元、毆元、澳幣等，投資人到國內銀行開個外幣存款戶就可以直接握有人民幣。所以投資人不妨透過下列幾個管道，賺取人民幣升值效益。

一、加碼亞太基金

  股票是投資人最熟悉的工具，人民幣一旦升值，資產股的受惠最大。根據Bloomberg統計，自2003年7月至今年5月23日，包括日圓、台幣及韓圜兌美元分別升值了10.9%、10.1%和18.5%，顯示過去兩年市場預期人民幣放寬浮動匯率區間，龐大的國際熱錢先在亞洲其他貨幣與金融市場流竄，並間接帶動亞洲貨幣走升，有利亞洲各國內需股、資產股價值；此外，香港股市的透明度及國際化程度均高，中國資產股到香港掛牌後，中國境外的國際資金，大多鎖定港股來炒作人民幣升值題材，因此建議投資人可以投資有佈局香港Ｈ股的亞太股票型基金，享有亞洲貨幣、資產股升值的雙重利多(但仍需選擇符合證期局規定投資上限比例的基金)。

二、選擇投資亞債的複合式債券基金

  亞洲貨幣升值，相對將帶動亞洲資產增值。統計今年以來，亞洲主要央行外匯存底餘額合計增加571億美元，其中中國、台灣、南韓分別增加492億、94億、63.8億美元，增加亞洲債券債信調高的可能，因此透過佈局亞洲債券，不僅可享有資本利得，還有利息收入的雙重效益。

三、投資新興市場股票基金

  人民幣升值，將降低商品原物料及民生消費產品的進口價格，可增強中國人民的購買力與進口產品需求，而拉丁美洲或俄羅斯等東歐國家向來是提供原物料給中國的重鎮，從去年原物料生產國如墨西哥、智利、南非、巴西等國股市分別大漲44.5%、22.9%、18.7%和15.7%來看，這些區域可望間接受惠人民幣升值。

四、酌量佈局台灣股票型基金

  人民幣升值會帶動亞洲貨幣升值，台幣當然也不例外，尤其兩岸的經貿關係密切，台幣升值的幅度有機會比其他亞洲國家高，台幣資產也會跟著水漲船高，因此資產股就是很好的投資標的。此外，6、7月是除權息旺季，由於第二季台股並未有所表現，使得今年除權行情的機會大大提高，配合MSCI提高台股權值的資金效應，建議投資人仍應逢低佈局台灣股票型基金。

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人民幣升值會帶動亞洲貨幣升值，台幣當然也不例外，尤其兩岸的經貿關係密切，

台幣升值的幅度有機會比其他亞洲國家高，台幣資產也會跟著水漲船高，因此營建

資產股及金融股就是很好的投資標的。

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