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伍宏昌:從1990年代電子的崛起看現在的投資機會   將本主題只顯示我的回覆 僅顯示作者   將本主題加入我的收藏 加入收藏 解除分類鎖定 加黑名單

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原創
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很少人知道為什麼1990年代台灣會突然出現電子股熱潮,反正多數人都是根據量價、技術指標做。可是對我來說『原因』是很重要的,如果不知道來龍去脈,只是傻傻的跟著別人做?(量價與技術指標就是跟著別人的買賣而買賣),說真的心裡實在不可能安心。

1980年代初,全球的電子業其實是日本人的天下,日本與美國觀念完全不一樣,美國講的是大量與標準化,日本則傾向於客製化與自己一條龍的製造。因此高雄雖有許多日本的電子公司,但台灣除了做做電子計算機外是幾乎插不上手的。但到1980年代之後美國逼日圓大幅升值,到1985年後更定了廣場協定,立意要日本電子業退出多數市場。並扶植自己的電子業成長,到1987年後日幣漲到120後美國的所謂WINTEL才能因美元的大幅走弱而能在國際市場上快速出頭。也就是說能有1990年代美國電子業的出現,最主要是美元從1:360跌到1:120的結果。

這種匯率的大幅變動不但是導致國際局勢的大幅變動的主要原因,也會因此而導致新產業的崛起與變動,不但如此,從此一例中也可看出WINTEL的創新未必會導致全世界的流行,除非配合有競爭力的價格(即貨幣匯率)。所以1980年代初的英特爾差點破產卻因美元大幅貶值而反向擊敗日系廠商。

相同的情況也發生在1992-1994年的人民幣身上,在這一段時間人民幣也從1:2.1大跌到1:8.5,貶值75%。因此中國的外銷大幅起來,相反的原為競爭對手的東協遭致與日本類似的命運-經濟大幅萎縮終至出現金融風暴,幣值也大幅貶值才開始好轉。

因此假如我們要在最近尋找新崛起的廠商,不如先尋找類似的環境:誰先出現貨幣的大幅相對貶值效應?所謂相對貶值指的不只是單方面的貶值,而是當其他貨幣大幅對美元升值,但我卻對美元貶值,也會造成同樣的效果。因此,再基於地理位置的考慮下,越南就這樣出線了。越南在近幾年匯率自15000兌1美元大跌到21000兌1美元,下跌40%,而同期間人民幣兌美元從1:8.5漲到1:6.11,大漲40%,因此過去是15000:8.5而目前是21000:6.11,即1765→3436,即越南盾對人民幣上漲約100%。這就是越南競爭力大增的原因。

當這種國家對國家間貨幣呈現大幅貶值下,其時間效果絕對不是短暫的,例如當初1980年初美元對日圓貶值時,前後時間長達竟然達20年以上。人民幣對美元貶值數年後東協國家也才出現大問題;而反向的,當人民幣對美元大幅貶值時,鴻海的受益期間就一直達到2008年後才出現明顯改變。因此現在許多的越南概念股不管是外銷的或內銷當地的(例如廣隆)都會有一段很長時間的受惠。因此像儒鴻,許多人雖說其股價累積漲幅已達37倍,但許多當初到中國的台商不是更多嗎?

不只如此,當初台達電、鴻海、華通等一家接一家的情況也會在越南出現,只是當初接到的電子單,而目前接到的是成衣的單子而已。繼儒鴻之後、東隆興再大漲,但之後會有更多股票再大漲而上比照當初台商在大陸的模式。因此這就是我之前講的『東隆興第二再度出現』。

   
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