2011/12/09 14:41:09
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複製連結 佳格近幾年及今年目前為止的獲利如下二圖
另開
民國97年稅後純益7.1億元 YOY 86％
民國98年稅後純益12.9億元 YOY 81％
民國99年稅後純益21.3億元 YOY65％
民國100年前3季累計稅後純益19.19億元 YOY24％
獲利雖然逐年成長，但成長性已陷入趨緩。
佳格台灣地區營收截至目前最新資料2011年前10月的累計營收年增率為8.81％和歷史資料比對可知台灣地區營收年增率逐年遞減。2011年2月及9月的月營收甚至是衰退的。
佳格2008~2010年前10月營收狀況如下：
2010年前10月的累計營收年增率為16.33％
2009年前10月的累計營收年增率為20.32％
2008年前10月的累計營收年增率為20.57％
上海佳格這幾年的營運狀況則和台灣地區不同呈現逐年轉佳的情形，民國99年(2010年)上海佳格(Accession Limited)的虧損縮小到2700萬元。民國100(2011年)年前三季上海佳格(Accession Limited)則是繳出轉虧為盈1.88億元的成績。
佳格在台灣地區的營收成長已陷入瓶頸，未來獲利要有大幅成長的可能性現在看來只有寄望上海佳格在大陸地區的表現。而上海佳格也的確近幾年營運趨勢向上繳出轉虧為盈的成績單，但現在上海佳格的營運也開始出現一些隱憂。
大陸地區高端食用油其中的一個品種「花生油」，近年來因為原料緊縮的關係(把花生拿來製成食品的利潤會比把花生拿來榨油的利潤高，導致大陸的花生用於榨油的比例逐年下降)原料取得成本較高，在價格競爭優勢上會弱於其他食用油品種。而上海佳格的主力產品「葵花油」的原料葵花籽也開始出現同樣的情形。把葵花籽拿去製成食品利潤也比榨油好。但是花生油因為有其獨特的香味，還是有它的死忠愛用者。葵花油就沒這個優勢了，如果價格和其他清淡、健康的品種(如玉米油)相比較高的話較容易會被取代。
觀察佳格在台灣地區營運成長已漸趨緩，大陸地區主力產品「葵花油」也開始出現像花生油一樣成本不斷墊高的隱憂。佳格未來的營運有可能會有一段時間會陷入低度成長甚至搞不好會衰退的狀況。佳格的經營階層可能要想想辦法看看未來要從那些產品去發展讓佳格的營運恢復成長動能。否則這種低度成長的狀況一直持續的話，應該不容易支撐目前本益比不算低的股價。
參考資料來源：
走下坡路的葵花油市場
這篇參考的文章作者叫「余盛」是大陸食用油第一品牌「金龍魚」的幹部，他常會在他的部落格上發表一些有關大陸食用油市場相關的文章。我在2009年3月至2010年5月間持有佳格的股票，期間多次去他的部落格造訪。他對大陸食用油產業、公司發表的一些分析，對我有很大的參考性。
作者上一篇
