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這是當初46元別人喊的英濟(3294) - 建議買進 價在46短線飆派軍團長KPMG

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現在12 條件沒變營收效益已顯為何低檔沒人要

我說倍數有何難 月kd明天將可能交叉 

一交叉就追也可以

短評》英濟(3294) - 建議買進

台灣工銀證券投顧 2008-02-26


投資建議

•大型件良率提升,毛利率大幅上揚。


•日系TV釋單趨勢明朗,受惠程度顯著。


•獲得新普、順達訂單,供貨Dell,電池殼營收從零增加到5%。


•IBTS預估2008年合併營收92.06億元,YoY +30.42%,考量員工分紅費用化後,稅後盈餘7.52億元,YoY +110.15%,稅後EPS 6.04元,營收獲利成長性佳,PER又明顯偏低,僅7倍左右,因此建議買進,目標價PER 9X。


營運分析


公司簡介:


英濟公司(Megaforce)成立於1991年,從事電子產業OEM的模具開發、設計製造、塑膠射出成型、組裝的專業製造公司。英濟集團(Megaforce)含括以下公司﹕


台灣英濟、香港英濟(東莞英濟)、上海英濟、蘇州英濟、蘇州高新、蘇州英田及上海英備等公司。


產品包含了滑鼠外殼塑膠射出件、光碟機外殼射出件、藍芽耳機外殼射出件、TV外殼、以及Monitor外殼等。


主要客戶包含羅技(佔營收比重35%)、達研(5%)、建興電(8%)、瑞軒(11%)、達威等。


營運分析:


季度營運數據表現


1. 4Q07單季獲利QoQ +61.97%


估計合併營收20.34億元,QoQ -2.17%,但稅後盈餘1.56億元,QoQ +61.97%,以期末股本計算,稅後EPS 1.25元,表現十分亮眼。


2. 1Q08營收表現將超過預期


英濟01/2008營收6.72億元,MoM +12.42%,受到大型件出貨暢旺影響,表現超過預期甚多(原預期6.10億元),02/2008營收受到春節假期影響,將會下降至5億元,不過03/2008又會回升至7億元水準,由於TV與Monitor等大型件的塑膠射出機殼需求強勁,毛利率持續上升至19.00%,計入員工分紅費用化開始從01/2008開始每月攤提,與年初至02/25/2008台幣升值1元造成美元資產計價匯損3,012萬元,稅後盈餘1.05億元,稅後EPS 0.81元。


投資重點與投資建議:


•大型件良率提升,毛利率大幅上揚


英濟1Q~3Q07表現平平,獲利表現低於預期甚多,主要是因於2006年才跨入TV與Monitor等大型件塑膠射出機殼事業,學習曲線遲遲未達到最佳化,加上美系客戶要求高,因此良率只維持在60%左右,也造成毛利率無法提升,但是4Q07良率已可以達到90%以上,因此4Q07毛利率攀升到19.00%,11/2007與12/2007單月毛利率皆有20%之上,帶動獲利大幅提昇。


•日系TV釋單趨勢明朗,受惠程度顯著,2008年將再增加一間日系廠商


由於日本TV釋單的趨勢明顯,例如緯創、仁寶皆陸續接獲委外代工訂單,而零組件方面勢必會轉向台灣相關的零組件廠。英濟自2006年開始跨入TV機殼與Monitor領域,並爭取到一家TV台系品牌廠商以及一間美系PC廠商的訂單,搭配蘇州英田廠的完工量產,整體大型件營收從2006年的1.3億元,大幅增至2007年的17.5億元。公司表示2008年已經再增加了一間日系廠商,並陸續有兩到三間的日韓系廠商進行接洽,整體成長性十分強勁,由於大型件產品在良率穩定的狀態下,毛利率明顯高於小型件,因此未來在良率穩定的情況下,毛利率維持在20%之上的機會相當高,對英濟未來幾年的獲利成長增添更多確定的因素。估計2008年大型件產品營收將成長至32億元。


•獲得新普、順達訂單,供貨Dell,電池殼營收從零增加到5%


英濟2007年年底切入順達科與新普的電池模組機殼的供應鍊、其中獲得Dell機種的訂單,佔電池塑膠件1/3的比重,主要來自新普,加上目前新普剛接獲的Macbook Air電池訂單,英濟也可望受惠。未來計劃電池塑膠件出貨數量將佔新普或順達科出貨數的25%,估計2008年營收貢獻4.60億元,不過原本預期01/2008開始出貨,但由於電池芯原料供貨一直處在吃緊狀態,因此遞延出貨至03/2008。小型件產品受惠羅技定單穩定成長,針對大客戶羅技引進IMF (模內印刷)技術,目前以台北生產線為運作中心,2H08上海英濟也會導入,另外英濟在雙色射出成型技術目前領先業界,具有相當爭取訂單的優勢,目前又接獲羅技新鍵盤訂單,預計03/2008開始出貨,加上獲得廣達旗下達威電子機上盒及無線通訊產品的外殼塑膠件、建興電與一間日系廠商光碟機訂單、以及電池殼等產品訂單,總計小型件產品整體營收將由52.5億元成長至2008年60億元。


•2008年獲利成長,YoY +119.47%,建議買進


IBTS預估2008年合併營收92.06億元,YoY +30.42%,考量員工分紅費用化後,稅後盈餘7.52億元,YoY +110.15%,稅後EPS 6.04元,營收獲利成長性佳,PER又明顯偏低,僅7倍左右,因此建議買進,目標價PER 9X。


以上內容由各投資機構提供,為純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合理財網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。



短線飆派軍團長KPMG

  回覆時間 2011/01/27 21:58:13


英濟再價加大轉投資大陸公司(暴發股)  我應沒看錯usd 單位是仟元 那每年收約10000萬美元認列 約3億多

公告】英濟透過增資第三地區公司轉投資大陸公司東莞利冠光學電子及利信光學(蘇州) (中央社 2011/01/26 18:04)

若依此 每年收約10000萬美元認列 約3億多 股本也才13.7億 EPS就約2.5元

最近三年度認列投資大陸損益金額:

民國96年度:USD13,699仟元

民國97年度:USD9,908仟元

民國98年度:USD-563仟元 (金融海嘯例外)

那99年應該會不錯我估的.... 若如是真是有想像空間



bgbg

  回覆時間 2011/01/27 22:37:03


這檔的量已經縮到極小,不過看了營收實在不太好看,
先觀察一下再說。


短線飆派軍團長KPMG

  回覆時間 2011/01/28 10:50:39


加點油

月kd將可能交叉14.13 14.7 差一點

倍數有何難....這是起漲區


短線飆派軍團長KPMG

  回覆時間 2011/01/28 10:56:43


3-5戰法 需130張量 12.15價過

若過12.4長紅 的千張量 此視為鎖碼量

尾盤應會有人作價收月k


a320122002

  回覆時間 2011/04/21 19:18:21


大大~這支您當初所推選的股票~請問後勢還看好嗎??
看最近還挺強勢的~但不知是不是有機會呢?


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