50歲後對複利的另一種理解！哪些錢不需要賺？我不怕波動，我怕的是？作者是陳志維。

今天上午有網友跟我抱怨看我的文章，然後做台股怎樣怎樣，我真的覺得很無奈，我寫這麼多東西，在讀者眼中看到的卻是最糟糕的理解，讓我不得不把以下這件事也深入解釋一番，文長我希望大家仔細好好閱讀。最後再附上周成交紀錄請看到最後。

美股大漲500點，升息機率卻逼近九成！市場真能沒事？
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兩周前寫到了 50 歲，也談到我做了 30 多年交易之後，才慢慢真正理解什麼叫做「複利」，文章發出去後，有很多人來問我，既然現在這麼重視複利，是不是可以推薦幾檔可以長放的標的？還是有什麼可以穩穩賺的套利方式，能不能教幾招？我看到都差點沒昏倒！

50歲了，我才明白什麼是人生真正的複利！最精彩的那段才正要開始
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文章裡其實很大一部分在講「人生的複利」，但就投資方面的「複利」，要穩健的方式，可能和你們想的其實剛好相反。我現在所有的交易，都會在當天結束，不留隔夜。早上 7、8 點亞洲市場陸續活絡，系統開始尋找交易機會，一路經過歐洲盤、美國盤，到了台北時間凌晨 3、4 點，我會讓部位陸續退場，最晚大概清晨 4 點半附近，帳戶就是空的。

如果一定要對這交易方式給一種說法，大家比較熟悉的大概就是「當沖」，但我自己比較習慣叫它「不過夜交易」。畢竟「當沖」感覺比較像是幾小時以內就跑掉，而我的一天是從亞洲一路走到歐美，把國際金融市場主要的流動性時段走完。

有人會問，為什麼一定要把部位清掉？是不是年紀大了，膽子變小了？確實是這樣！一直以來很多人都知道，我後來沒做台股，其實不是因為波動，我是不喜歡跳空。只要市場還在正常交易，就算碰到非農、CPI、聯準會利率決議，價格突然上下劇烈震盪，我反而沒有那麼害怕，因為只要還有報價、還有成交、還有流動性，就還有選擇。

行情看錯了，可以停損，部位太大了，可以減碼，波動突然超過設定範圍，程式也可以停止建立新倉，這些事情都能事先寫進交易系統。重大數據幾點公布、聯準會幾點宣布利率，時間早就在行事曆上，我甚至可以事先決定數據公布前要不要降低部位、暫停進場，或是直接讓程式進入等待狀態。

我真正不喜歡的，是市場沒有正常交易的那一段時間，因為那時候，你可能連認錯的機會都沒有。如果一個重大數據在交易時間公布，價格瞬間跳一大段，中間還是可能成交，跳完也還可以立即處理。可是當你抱著部位去睡覺，偏偏休市期間發生重大事件，等下一個有流動性的市場重新開門，第一個可以成交的價格，可能早就已經跑到完全不同的位置，最後能做的，只是在下一個真正有買方、有賣方的價格離場，而那個價格離原本設定的位置有多遠，沒有人能事先知道。

所以我怕的不是行情大漲大跌，這 30 多年，大行情極端行情看得已經夠多了。我真正不喜歡的，是明明做了風險控管，卻在一個自己根本無法參與的時間裡，被市場直接跳過。

而近兩年來，讓我愈來愈堅持不留過夜，其中一個很現實的原因還有川普。政策現在不一定等記者會，也不一定照著經濟行事曆走，更不會理會現在紐約幾點、台北幾點。一則社群平台上的貼文、一句臨時講出的政策方向，就可能讓下一個交易時段的全世界重新定價。

2025年4月那次「解放日」關稅，關稅公布之後，全球市場快速重新定價，後面短短幾天又是不斷加碼、暫緩、轉彎。你星期五收盤以前做好的分析，到了星期一，可能連遊戲規則都已經換了一套。我後來愈來愈在意的，就是這種風險，行情看錯，我可以接受；睡覺的時候規則被換掉，我不喜歡。

這個週末，市場又剛好上了一課，Anthropic 執行長阿莫戴突然發表長文，呼籲最前沿的 AI 發展速度應該放慢，接著 OpenAI 執行長奧特曼、xAI 的馬斯克，以及 Google DeepMind 的哈薩比斯也陸續表態支持。星期五美股收盤的時候，市場並不知道週末會冒出這件事，但到了星期一，AI 產業的監管、資本支出與估值問題，已經重新被拿到桌面上討論。

今天亞洲市場也很快給了反應，部分 AI 與半導體相關股票明顯承壓，這就是我說的週末風險。星期五收盤的那一刻，你的技術分析可能完全沒有錯，但兩天之後，市場重新打開，投資人面對的已經不是原本那個世界。

中東更是如此，這幾個月從伊朗、荷姆茲海峽，到紅海與能源設施，市場一次又一次看到同樣的風險。星期五收盤時，均線沒有破、趨勢沒有變、停損也全部設定好了，結果星期六、星期日多一枚飛彈、多一次無人機攻擊、多一句政府聲明，星期一的原油、黃金、股指與匯率，都可能直接從另一個價格開始交易。你星期五的判斷甚至可能沒有錯，只是市場沒有給你按照原來計畫離場的機會。

所以這幾年，我愈來愈不願意拿自己的帳戶，去賭「睡覺的時候世界不要發生事情」。每天清晨把帳戶清乾淨，對我來說已經不是一個順手的習慣，而是整套交易系統裡很重要的一條規則。在我分享給好朋友們的程式策略裡面，也都有交易時間的設定，並可以選擇時間到就清倉，只是不知道有多少人真的在使用。我甚至有為打手單的朋友寫「出場時間管理大師」，但似乎也沒有什麼反饋。

有人可能會覺得，這樣不是跟那篇講的「複利」互相矛盾嗎？大家很容易把複利想成一定要持有一檔股票 10 年、20 年，部位抱得愈久，才有資格叫複利。但我這些年慢慢理解，投資上複利真正需要的，是本金能不能留下來、獲利能不能留下來，而且一套有正期望值的方法，能不能長時間反覆執行。

今天賺到的錢沒有吐回去，明天再讓增加之後的本金繼續工作，一個星期、一個月、一年，只要整套方法的期望值為正，資金曲線一樣會慢慢往上彎。真正會把複利破壞掉的，往往不是少賺一段行情，而是一次太大的回撤。

賺 10% 再賠 10%，其實已經不是回到原點；帳戶如果跌掉 50%，後面必須賺 100% 才能回來。這個數學誰都會算，可是真的交易幾十年之後，才會知道這兩個數字有多殘酷。所以我現在每天最在意的，已經不是今天到底能不能把報酬做到最大，而是今天賺到的錢，明天還在不在。這也是過去十幾年，我一直想把自己的交易經驗程式化的原因。

年輕的時候，會覺得真正厲害的操盤手應該有很強的盤感，看一下盤就知道等等會漲還是會跌。做久了才發現，更困難的事情其實是，昨天賠錢之後，今天還能不能按照同一條規則進場；連贏 5 筆之後，會不會突然把部位放大；行情噴出去，會不會因為害怕錯過開始追價；明明已經到了該離場的時間，會不會又因為一句「我覺得等等還會漲」，多抱一個晚上。

市場當然有風險，但很多時候，交易最大的風險其實就是我們自己。所以這些年我做的事情，就是把過去那些讓我吃過虧、後悔過、晚上睡不著的經驗，一條一條寫進程式。什麼條件可以進場、什麼時間不要交易、虧多少必須離開、賺到多少開始保護、重大數據怎麼處理、波動突然放大怎麼辦、幾點之後不再建立新倉、到了什麼時間全部部位一定離場，以前靠人的判斷，現在我希望盡量讓它變成規則。

表面上看，我做的交易很短，每一筆都只有幾個小時，甚至幾分鐘。但真正累積在裡面的東西，其實非常長，那是 30 多年的錯誤、經驗與紀律，最後被壓縮成每天都能重複的一套流程。

也有人問我，上一篇才說到了 50 歲，希望未來把時間慢慢還給自己，結果市場從早上 7、8 點一路做到凌晨，這不是更累嗎？如果每一筆交易都必須我自己坐在螢幕前面盯，我當然也做不到。所以這十年來，我花最多時間的事情，就是把能夠重複的判斷交給程式，市場開始動，不代表我就必須從早上坐到凌晨，系統可以等待、可以進場、可以停損，也可以按照規則自己離場。

人真正應該花時間做的，是確認這套規則還適不適合現在的市場，確認市場結構有沒有改變，還有一件我愈來愈重視的事情，知道什麼時候應該什麼都不要做。

當然，我不是在告訴大家「當沖比較好」，有人適合長期持有好公司，有人擅長做波段，有人只做台股早盤，也有人最好的選擇就是不要碰槓桿。不過夜交易如果沒有正期望值，交易次數愈多，只是讓交易成本與錯誤一起複利，沒有驗證過的策略、沒有風險控管，再高頻率的進出，也只是更快把本金消耗掉。

所以我現在真正相信的，是方法可以完全不同，但一定要想辦法讓自己活得夠久。那篇寫到 50 歲時，我說人生真正精彩的那一段，也許才正要開始，有人可能以為我的意思是，年紀大了，以後就該把股票買著不動，安安穩穩等 20 年。

對我來說，50 歲以後最大的改變，反而是我終於慢慢知道，有哪些錢其實不需要賺。以前看到行情就想參與，現在知道有些錢留給別人賺就好；以前最害怕錯過行情，現在更怕的是一個根本沒有必要承擔的風險，把前面幾個月、甚至幾年的累積一次拿走。

所以每天到了清晨，我希望看到的是一個乾乾淨淨清空的帳戶。今天賺的，留下來；今天賠的，到此為止，明天太陽升起，再重新開始。我沒有把時間押在某一筆部位上，我押的是一套可以活很久的規則。

這大概就是我到了 50 歲以後，對投資「複利」另一種不同的理解。我不怕波動，因為波動還可以交易；我真正怕的是跳空，因為那代表市場可能連讓你選擇的機會都不給。複利也不代表抱得久，有時候更重要的，是每天都知道什麼時候應該離開。

一條資金曲線想要慢慢往上彎，第一件事從來都不是想著最後能漲多高，而是不要讓它在你睡覺的時候，被一個根本沒有必要承擔、也沒有辦法處理的風險，一次折斷。

上週的一個帳戶成交紀錄 跟大家分享

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