記憶體營收炸裂卻不一定漲！宜鼎半年賺贏20年 下一戰從「漲價」轉向AI含金量作者是Menefer。

最近記憶體族群公布的8月營收，數字大到讓人差點以為小數點放錯位置。宜鼎（5289）單月營收86.8億元、年增576.29%，連續改寫歷史新高，前8月營收528.01億元、年增553.15%。更驚人的是，宜鼎（5289）上半年EPS高達166.45元，被市場形容為「半年賺贏過去20年」，這波記憶體行情確實已經不是普通復甦，是AI需求、缺貨與漲價三股力量一起推動。

宜鼎（5289）董事長簡川勝更直接表示，記憶體價格「只會抬頭、不會低頭」，DRAM供應吃緊至少可能延續至2027年底。宜鼎（5289）目前約61%營收來自DRAM、34%來自Flash，AI基礎建設相關業務占上半年營收已超過四成，超高容量SSD也開始放量。公司甚至準備興建規模超越現有兩座廠房總和的宜蘭三廠，旗下安提則啟動IPO規畫，顯然看好的不只這一輪報價，是資料中心、邊緣AI、人形機器人與智慧製造帶來的長期需求。

其他記憶體廠成績同樣亮眼，南亞科（2408）8月營收446.9億元、年增560.85%，連續9個月創下單月新高，華邦電（2344）合併營收273.09億元、年增289.43%，晶豪科（3006）與創見（2451）的年增幅也分別超過600%與270%。研究機構更大幅調高全球記憶體產值預估，認為AI從模型訓練走向大量推理應用後，DRAM負責高速運算，NAND Flash負責龐大資料儲存，記憶體已逐漸從傳統景氣循環商品，變成AI基礎建設不能缺少的戰略資源。

不過營收年增幾百％，股價未必就會天天上漲。南亞科（2408）營收雖然再創新高，但月增僅1.88%，先前股價仍一度重挫，昨天才與華邦電（2344）、旺宏（2337）回穩走強，反觀晶豪科（3006）、創見（2451）及愛普*（6531）表現相對疲弱，顯示族群已經開始分化。當股價提早反映缺貨與漲價利多後，市場看的不只是營收創高，是成長速度能否繼續加快，以及目前評價到底貴不貴。

群聯（8299）執行長潘健成的說法很值得留意。他認為記憶體零組件價格從低點漲了約10倍，如今漲勢放慢反而比較健康，否則終端產品漲到消費者買不下去，最後整條供應鏈都會受傷。現在模組廠真正的考驗，是在原廠配貨有限的情況下管理庫存，不能為了單月營收漂亮就把貨全部賣光，未來半年，單純靠囤貨與漲價賺錢的公司，可能逐漸輸給具備控制晶片、韌體及企業級SSD研發能力的業者。

更大的變數則來自中國記憶體廠快速擴產，長鑫存儲的全球DRAM營收市占率已由4%升至10%，長江存儲的NAND市占率也從9%提高至14%，甚至超越SanDisk。雖然DRAM供應到2027年仍可能偏緊，但NAND下半年已有供給轉鬆的風險。記憶體大方向依舊有AI需求撐腰，但行情已從「有貨就能漲」進入「比技術、比配額、比產品組合」的階段。接下來真正能走得久的，不一定是營收年增率最誇張的公司，是能把昂貴晶片做成企業級儲存、AI伺服器與高附加價值工控產品的業者。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文