今天台股真的是先把人嚇到心臟漏拍，再突然拉回來送一顆定心丸。加權指數早盤最低殺44,210.31
點，盤中震盪將近千點，最後卻一路拉回，收在45,169.46點、上漲407.14點。就在大家還忙著猜「到底要崩還是要噴」的時候，市場資金已經很誠實地往光通訊跑，華星光（4979）、光環（3234）、光聖（6442）、前鼎（4908）、上詮（3363）、東典光電（6588）陸續亮燈，全新（2455）也強勢攻高，矽光子、CPO瞬間又從冷板凳變成今日最搶戲的主角。

另開

這波光通訊重新滿血復活，背後最大的點火器還是輝達。Spectrum-X Ethernet Photonics矽光交換器進入量產階段，AI資料中心越蓋越大，GPU彼此之間要傳的資料也越來越誇張，過去靠銅線還能撐，到了高速、低功耗、大規模叢集時代，光傳輸幾乎已經不是「要不要升級」，是「什麼時候全面升級」。從800G往1.6T走，再到CPO共同封裝光學，市場現在炒的已經不是一個模糊的未來夢，是產品真的開始送樣、擴產甚至準備出貨。法人甚至預估，光通訊產業第三、第四季營收可望分別季增約9%、22%，難怪沉寂兩三個月後，資金一回頭就是整群一起噴。

仔細拆開供應鏈，這次也不是大家一起喊CPO就全部雨露均霑。1.6T光模組明、後年預估都有倍數成長，對雷射與上游磷化銦InP材料需求跟著拉高，華星光（4979）、光環（3234）、全新（2455）自然重新被市場盯上。光聖（6442）則搭上OCS全光交換器市場擴大的題材，至於上詮（3363）多年布局FAU光纖陣列，市場期待Scale-Out今年下半年先放量、Scale-Up明年下半年接棒。眾達-KY（4977）、聯亞（3081）、聯鈞（3450）、統新（6426）、波若威（3163）也同步吸引資金。講白一點，AI以前是在比誰的GPU多，現在GPU蓋成一座城之後，發現光通訊就是接下來要瘋狂拓寬的高速公路。

連智邦（2345）這種網通大廠都開始把「光」擺到更重要的位置。智邦（2345）除了CPO，也同步布局OCS與OWS，從資料中心內部伺服器高速互連，一路做到跨機房、跨大樓甚至不同AIDC之間的光傳輸。公司先後投資光通訊技術與相關業者，CPO更直接把光學引擎搬到102.4T ASIC旁邊，就是想把傳輸距離縮短、功耗跟熱都一起壓下來。目前相關產品陸續送樣，法人看最快第四季開始出貨，再加上7月營收394.7億元創單月新高，這已經不是單純「沾到AI」，是網通本業正在一路往AI高速光互連升級。

連過去大家想到就只會聯想到iPhone鏡頭的大立光（3008），現在市場也開始用另一種眼光看他。大立光（3008）近一個月股價漲幅接近五成，除了手機端有可變光圈、潛望式鏡頭與摺疊機規格升級，更大的想像空間來自CPO的Fiber Array。大立光（3008）過去最擅長的就是超高精度對位、模具、自動化與量產，現在把這套功夫搬到光纖陣列，等於把幾十年手機鏡頭累積的武功，突然拿去打AI資料中心這個新副本。目前FA仍處送樣、驗證與試產線建置階段，最快要到2027年才有機會逐步貢獻營收，所以現在股價交易的其實不是眼前EPS，是市場開始押注第二條成長曲線真的能長出來。

至於創威（6530）這類光收發模組廠，也在族群資金回流下重新受到注意，反映這次行情已經從幾檔龍頭往整條供應鏈擴散。不過，看到一排漲停還是要先把滑鼠從「市價買進」移開一下。光通訊長線故事確實愈來愈完整，800G升1.6T、InP供應吃緊、OCS擴張、CPO開始商業化，每一條都能講，但股價短時間漲太快，題材再好也可能先請投資人坐一趟雲霄飛車。真正該追的不是今天誰亮燈，是後續誰真的拿到訂單、產能開得出來、ASP撐得住，最後還能把營收變成毛利與EPS。AI光通訊這齣戲顯然還沒演完，只是下一階段，市場要看的恐怕不再是有沒有CPO，是誰能真的靠CPO賺到錢。

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