本週全球股民共同關心的事，毫無疑問就是美國時間8月26日盤後，輝達($NVDA)將公布2027會計年度第2季財報，預計台北時間是8月27日周四凌晨4點20分左右出爐，電話會議則在清晨5點登場。市場目前預估營收大約920億美元，每股盈餘約2.08到2.09美元。照這個速度走下去，輝達距離「單季營收1000億美元」其實只剩一步之遙，甚至如果再來一次遠高於預期的成績，誰也不敢完全排除這一季就提前逼近這個門檻。

這也正是這次財報最有意思的地方。市場現在已經不太懷疑輝達遲早會做到單季1000億美元，真正開始問的是：做到之後呢？當一家晶片公司單季營收開始往1000億美元衝，Blackwell 還在全力出貨，Vera Rubin 已經接著進入量產，中國市場又留下重新打開的可能性，黃仁勳甚至開始替整個 AI 產業找錢，輝達這次真正需要證明的，是1000億美元究竟是一座高峰，還是下一階段的起跑線。

另開

偏偏就在財報公布前幾天，又冒出一條非常值得注意的新消息。有消息指出輝達部分大型客戶已經接到通知，受到記憶體晶片價格持續上漲影響，搭載輝達 AI 晶片的伺服器，從明年初開始出貨的系統，在許多情況下售價可能調高超過15%，影響範圍包括 Grace Blackwell 與下一代 Vera Rubin。實際漲幅仍會依晶片世代與記憶體配置不同而變化，目前輝達也還沒有正式確認完整定價政策，但這個時間點實在太敏感，距離財報只剩幾天，分析師在電話會議裡幾乎不可能完全放過這個問題。

這15%真正值得注意的地方，也不只是「伺服器變貴了」。記憶體、HBM、先進封裝等成本如果持續往上，輝達仍然有能力把價格調高，而且 Microsoft、Google、Amazon、Meta 這些大客戶沒有因此縮手，那透露出來的訊號會非常強。對一家公司來說，營收成長最漂亮的情況當然是量價齊揚，Blackwell、Rubin 的出貨量繼續增加，平均售價又跟著往上走，這就會讓「單季1000億美元」從一個里程碑，很快變成新的營收基準。

所以這次電話會議可能出現一個很有意思的問題：這15%到底只是成本轉嫁，還是輝達正在利用新一代平台推出的機會，再把整個 AI 運算系統的定價往上推一階？如果答案偏向後者，那1000億美元之後的營收想像空間，可能還要重新往上調。

這個門檻之所以變得這麼高，也是輝達自己一路把市場胃口養大的。上一季營收已經衝到816億美元，年增85%，資料中心營收更來到752億美元、年增92%，非 GAAP 每股盈餘1.87美元；公司當時給出的第2季營收指引直接來到910億美元、上下2%，非 GAAP 毛利率則抓在75%左右，而且這份財測明確沒有計入任何來自中國的資料中心運算營收。

換句話說，920億美元現在比較像市場的基本門檻，真正能決定財報公布後股價怎麼走的，很可能是......

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