AI光通訊再點火！波若威大漲、聯亞獲ETF新建倉 NPO先衝、CPO接棒作者是Menefer。

記憶體大廠SK海力士開始把CPO的想像空間往外延伸。過去光通訊主要解決的是機櫃與機櫃之間的高速傳輸，但未來GPU效能愈來愈強，GPU與記憶體之間一樣可能碰到頻寬瓶頸，因此CPO有機會一路從「機櫃間」走進「機櫃內」，最後甚至延伸到GPU與記憶體互聯。簡單講，就是AI算力愈強，資料傳輸這條高速公路就得愈蓋愈寬，對相關供應鏈來說，市場天花板也跟著往上抬。

不過從目前產業節奏來看，真正最快看到量的可能還不是CPO，是夾在傳統可插拔光模組與CPO中間的NPO。NPO的優點是光引擎靠近ASIC或AI晶片，可以降低高速訊號損耗，同時模組又還能拆卸維修，量產良率與維護難度相對友善，因此市場預期2026年底到2027年會率先看到放量。等於短線NPO先跑，中長線再換CPO接棒，而且兩種架構未來不一定誰取代誰，更可能依不同應用同時存在。這也是為什麼聯亞（3081）、聯鈞（3450）、波若威（3163）、威世波（7930）、源傑（7917）都積極卡位，因為只要AI光互連持續升級，每一層都有自己的生意可以做。

各家公司切入的位置也不太一樣。聯亞（3081）鎖定CW Laser，聯鈞（3450）與源傑（7917）則布局可同時支援NPO與CPO的外部雷射光源模組ELSFP，波若威（3163）主攻CPO Shuffle Box，市場更預期2026年第4季開始進入比較明顯的放量階段。另一個過去比較少被直接歸類在光通訊的晶技（3042），也已經打入全球前十大光通訊模組廠供應鏈，針對1.6T、3.2T準備產品，目前光通訊模組石英元件市占率已超過二成。法人預估光通訊占晶技（3042）營收比重，有機會從2026年的8%拉高到2027年的15%，代表這波光通訊擴散的範圍，已經不只雷射、光模組，連周邊關鍵零組件都開始吃到升級紅利。

資金面的味道也開始變得很明顯。主動凱基台灣近期操作中，新建倉聯亞（3081）90張，同時大買萬海（2615），另一邊則出清達發（6526），並減碼力旺（3529）與聯電（2303）。這個動作比單純看一天股價更有意思，因為至少可以看出在大盤高檔震盪、半導體漲多之後，部分資金正開始往「還有新故事、訂單又有機會真的落地」的族群移動。光通訊剛好就符合這個條件，題材夠新、需求看得到，而且從美股Lumentum、Arista一路到台股供應鏈，資金正在重新尋找AI第二層、第三層受惠者。

這波光通訊行情不是單純炒一個CPO名詞而已，是在交易整個AI資料中心網路架構的升級。從LPO、NPO一路走向CPO，再從機櫃間連接延伸到機櫃內、甚至GPU與記憶體之間，背後其實是一條可能走好幾年的產業路線。只是光通訊本來就是攻擊性很強的族群，聯亞（3081）、波若威（3163）這類熱門股漲起來很快，震盪自然也不會小。東典光電（6588）這類相對低位階個股也開始被市場挖掘。現在比起看到CPO三個字就追，應該要注意誰真的拿到design-in、誰開始進工程試產、誰的出貨量與營收占比真的往上走，因為當題材進入下一階段，最後真正能把股價撐住的，還是訂單和獲利。

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