三十多年前，貝森特站在交易桌的另一邊，研究的是政府什麼時候會撐不住；三十多年後，他坐進美國財政部，現在研究的卻變成市場到底可以失控到什麼程度。

1992年英鎊危機，貝森特才加入索羅斯基金不久，就參與索羅斯與德魯肯米勒那場金融史上最著名的英鎊空襲，索羅斯基金最後賺進超過10億美元，留下「擊垮英格蘭銀行」的傳奇。到了2013年，已經擔任索羅斯基金投資長的貝森特，又抓住安倍經濟學啟動後的行情，大舉押注日圓走弱，索羅斯基金短短幾個月再次獲利超過10億美元。

所以今天看貝森特，千萬別只把他當成一位負責替美國政府發債的財政部長，他的職業生涯原本就在利率、匯率、政策錯位與全球資金流向裡找裂縫。他知道一個國家的政策防線是怎麼被市場攻破的，更知道當投資人集體認定政府守不住時，價格可以跑得多快。

另開

角色現在完全反過來了，當年的貝森特靠著發現政策弱點賺錢，今天肩膀上卻壓著剛突破40兆美元的美國公共債務，開始成為防止市場裂縫繼續擴大的那個人。8月19日，美國財政部突然宣布，9月9日起把10年至30年期長債的流動性支持回購規模，從每次最高20億美元提高到至少40億美元，一路實施到11月4日，而就在前一天，30年期美債殖利率才衝上5.34%，創2007年以來最高。消息公布後殖利率迅速回落到5.18%左右，股票、債券同步上漲，美元則明顯走弱。

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這次回購不能直接叫QE，財政部買進的主要是流動性較差的舊券，官方也強調目的是改善長天期公債市場流動性，相較超過32兆美元的美債市場，每次增加20億美元更只是零頭。真正值得投資人注意的，是貝森特願意在長債殖利率快速升高時改變原本安排，財政部甚至表示11月4日還會公布未來回購規模的更多資訊，代表這個工具後面仍有調整空間。

市場過去習慣把利率全部丟給聯準會處理，但40兆美元債務正在慢慢改變這個遊戲規則

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