最近記憶體這個族群真的很有意思，產業新聞看起來一片大好，報價漲、AI需求爆、供給又卡得死死的，但今天股價卻直接演了一場「基本面在天堂，籌碼面先自由落體」。南亞科（2408）早盤一度衝到553元再創歷史新高，華邦電（2344）也一度漲超過3%，結果台股盤中突然翻臉，大盤震盪加劇後，記憶體股跟著從紅通通一路變成綠油油，旺宏（2337）重挫，力積電（6770）、群聯（8299）、晶豪科（3006）同步承壓，鈺創（5351）殺到跌停。看到這種走法，只能說現在追記憶體股，心臟真的要先升級到DDR6等級才夠用。

另開

但如果把股價先放旁邊，記憶體產業本身其實還是熱得不得了。AI資料中心現在就像一台超大型吸塵器，不只吸GPU，也把DRAM、HBM、NAND、SSD甚至HDD產能全部往自己身上吸。FMS 2026釋出的產業數據顯示，這一輪DRAM、企業級SSD、HDD幾乎全面漲價，消費市場感受更直接，DDR5價格和一年前相比已經是數倍成長，連本來想說「DDR5太貴，那我回去用DDR4總行了吧」的PC玩家也沒逃掉，DDR4照樣跟著漲，SSD也因NAND成本往上被迫調高售價。簡單講，現在不是新記憶體貴，是連想回頭撿舊規格都不便宜了。

這波漲價跟以前最大的不同，在於AI把供需結構整個改掉。三星、SK海力士、美光等大廠當然知道市場缺貨，但經歷過前幾年記憶體殺價殺到血流成河的慘況後，現在誰都不想再一看到漲價就瘋狂擴產。偏偏新廠、新產線不是按一個按鈕明天就能生出晶片，真正大量新增產能可能還得等到2027年底甚至2028年。更麻煩的是，大型雲端與資料中心客戶已經開始把SSD、HDD採購合約一路簽到2027、2028年，大家都在提前卡位，結果就是「怕缺貨所以先囤貨、越囤貨市場越缺」，漲價循環自己越滾越大。

舊型記憶體也因此意外成為這一波的大贏家。大摩最新報告認為DDR4第三季價格漲幅可能高達50%，第四季還有機會再漲雙位數。SLC NAND第三季、第四季甚至都估計上漲50%，NOR Flash在工業、車用、網通與邊緣AI需求支撐下，也有機會把漲價行情延續到2027年上半年。大摩因此持續看好南亞科（2408）、華邦電（2344）、力積電（6770）等相關業者，華邦電（2344）目標價維持288元、力積電（6770）111元、南亞科（2408）580元，矽電容廠愛普*（6531）更被列為首選股，目標價喊到1666元。也就是說，產業景氣沒有突然翻空，反而還是在一條很強的漲價軌道上。

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問題就出在，現在市場已經不是「只要叫記憶體就一起漲」的階段。像旺宏（2337）就是很典型的例子，大摩雖然大幅上修未來三年的EPS預估，基本情境目標價也維持220元，但悲觀情境目標價卻從130元砍到100元，市場看到的不是「EPS上修好棒棒」，而是先看到那個100元嚇一跳，股價自然立刻被拿來提款。籌碼也很明顯，外資前一日買超南亞科（2408）近1.2萬張，卻大賣力積電（6770）超過6.8萬張，旺宏（2337）、華邦電（2344）同樣遭到調節。這已經很清楚告訴大家，外資現在不是買記憶體ETF的概念，是在族群裡面開始挑公司、挑產品、挑獲利。

記憶這波體行情，真正有趣的地方反而才剛開始。AI對記憶體的需求已經從HBM一路外溢到DRAM、NAND、企業級SSD、HDD，甚至未來連AI推理需要的KV快取，都可能催生新的記憶體與儲存層級。供應端偏偏又不敢亂擴產，這代表中長線漲價邏輯確實還很扎實。但股價已經漲了一大段之後，市場不會再傻傻地全部一起買。南亞科（2408）能不能守住強勢格局、華邦電（2344）能不能靠DDR4與NOR Flash漲價繼續提升獲利、力積電（6770）能不能消化法人籌碼、旺宏（2337）能不能證明獲利上修比估值疑慮更有力，才是下一階段真正的勝負。記憶體缺貨可能還沒結束，但股票已經正式進入「有漲價不代表每一檔都會漲」的淘汰賽了。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文