美國FCC又傳出正在草擬新禁令，打算限制中國企業製造的新型光通訊模組進入美國市場，一邊是AI需求大爆發，一邊是供應鏈可能被政策重新洗牌，光通訊突然從「AI配角」直接站到舞台中央。

這次美國盯上光通訊模組，其實不只是單純的貿易戰。AI資料中心裡面成千上萬顆GPU要互相交換資料，高速光纖網路就像整座資料中心的神經系統，而光模組則是負責把電子訊號轉成光訊號的重要接口。偏偏目前800G、1.6T高階光模組市場，中國廠商中際旭創、新易盛占有非常高的市占率，美國擔心未來AI基礎建設過度依賴中國供應鏈，因此想趁現在資料中心還在大規模建設階段就先處理。對中國模組廠當然不是好消息，但換個角度看，美系Lumentum、Coherent，以及中國以外的光通訊供應鏈，反而多了一個重新分配訂單的機會。

而真正更值得注意的，其實是上游InP開始出現「有錢都不一定買得到」的情況。光通訊從800G往1.6T甚至更高速規格升級之後，EML、CW Laser、Photodiode等元件對InP的需求快速增加，但InP基板產能並沒有辦法說開就開。市場傳出4吋光通訊用InP基板價格已從每片約650美元漲到900美元，去年第四季以來已經連續調漲，今年第四季甚至可能再漲一成以上，創下歷來最大單次漲幅。以前大家講AI缺貨先想到HBM、DRAM，現在連Lumentum都示警，InP的供給問題可能比記憶體還麻煩，這就不是短線炒個漲價題材這麼簡單了。

大廠已經直接用真金白銀搶產能。Lumentum預付8700萬美元與AXT簽到2031年底的長期供應協議，Coherent也砸下超過2200萬美元預付款卡位料源。如果只是短期缺料，通常不需要把合約一路簽到2031年。現在連未來新增產能都先被預約，代表市場真正擔心的是AI資料中心從「光銅並進」走向「光進銅退」之後，雷射、磊晶與InP基板的需求成長速度，可能遠遠跑在供應端前面。Lumentum、Coherent雖然也在日本、美國、歐洲瘋狂擴產，但部分新產能要到2027、2028年才陸續到位，短期供需緊張恐怕很難一下子解除。

回頭看台廠，全新（2455）1.6T PD已開始出貨，EML雷射切入長距離光通訊並小量出貨，400G VCSEL也進入量產，另外再砸約6.5億元增加InP設備。聯亞（3081）除了持續擴充磊晶產能，更花13.15億元添購設備，還直接和日本住友電工簽InP基板長約，先把料源鎖住。IET-KY（4971）美國新廠二期也持續推進。這幾家公司現在比的已經不是「有沒有AI題材」，是誰拿得到基板、誰能擴產、誰的新產品能最快進入1.6T與下一代高速傳輸市場。

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最近聯亞（3081）、全新（2455）、IET-KY（4971）強勢表態，眾達-KY（4977）、光環（3234）、光聖（6442）、波若威（3163）、華星光（4979）同步轉強，背後有三股力量一起發酵，AI資料中心高速傳輸升級、美國供應鏈去中化，以及InP供給吃緊帶來的漲價與擴產循環。短線股價當然已經開始反映題材，追高還是得注意震盪，但中線真正值得觀察的重點，可能已經從「誰在做光模組」，慢慢往「誰掌握InP、雷射與高速光元件產能」移動。AI這一場軍備競賽打到最後，大家才發現GPU再多，如果光跑不動，整座資料中心一樣會塞車，而現在市場開始搶的，就是這條高速公路最關鍵的材料。

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