潤泰雙雄大爆發！半年賺贏去年 潤泰全亮燈、潤泰新大漲掀資產重估行情作者是Menefer。

最近市場目光幾乎都被AI、記憶體、PCB搶走，但這兩天突然有一組「老牌資產股」跑出來刷存在感，而且不是靠題材喊一喊，是財報真的端出一大盤。潤泰全（2915）、潤泰新（9945）最新半年報同步報喜，背後最大功臣就是南山人壽，上半年稅後純益衝到308.7億元、年增114.5%，直接把潤泰雙雄的獲利一起往上扛，也讓市場重新開始計算這兩家公司到底值多少錢。

潤泰全（2915）上半年稅後純益93.49億元，EPS高達8.96元，才過半年就已經賺到去年全年96.96億元的九成六以上。這種數字放在眼前，難怪資金直接用行動投票，盤中一路攻上漲停。拆開來看，南山人壽貢獻約63.75億元，潤泰新（9945）也帶來23.36億元，換句話說，現在看潤泰全（2915）已經不能只把他當成傳統紡織、百貨公司來看，他更像是一個裝著南山人壽、潤泰新（9945）以及土地資產的投資平台，市場真正盯的是這些資產到底能創造多少價值。

而且潤泰全（2915）準備在第三季底退出大全聯中和店加盟營運，第四季開始改由全聯接手直營。講白一點，就是賺錢效果沒那麼好的量販事業乾脆收掉，把資源集中到比較有想像空間的地方。未來除了南山人壽之外，中壢廠約4965坪土地開發也是另一張牌，土地變更已獲核准，市場估計潛在開發利益可能超過百億元。當然，這不是說明天就會有100億元掉進口袋，但至少資產活化已經開始從故事慢慢往進度靠近。

潤泰新（9945）上半年稅後純益突破百億元、來到100.82億元，EPS達3.70元，同樣快追上去年全年的獲利。比較有意思的是，潤泰新（9945）不只靠南山人壽撐場，本業這次也真的有交作業。上半年營建營收64.08億元，年增183%，建設開發事業獲利15.05億元，更比去年同期暴增414%；營造工程營收141.41億元，占整體營收超過六成，獲利貢獻也有15.09億元。再加上南山人壽等轉投資挹注約81.58億元，等於「營建＋營造＋壽險」三邊同時幫忙賺錢。

這也是為什麼潤泰新（9945）近期股價明顯轉強。市場過去對他最大的疑問，就是南山人壽占獲利比重太重，一旦匯率、債券或股市震盪，財報就容易跟著坐雲霄飛車。但這次除了南山人壽大賺，本業獲利也明顯回來，再搭配低本淨比、商用不動產以及土地資產題材，資金自然開始產生一個想法：「是不是以前真的打折打太多了？」於是原本不太受關注的傳產資產股，也開始出現補漲與重新評價的味道。

不過看到潤泰雙雄大漲，也不能直接把整個營建族群全部一起打包。像宏璟（2527）、根基（2546）、鼎固-KY（2923）、建國（5515）近期盤面仍出現較明顯調節，代表現在資金不是單純在炒「營建股」，是在挑有財報、有資產、有轉投資題材的公司。這一點反而更重要，潤泰雙雄這波行情真正的核心，不只是房地產，而是南山人壽獲利爆發、營建本業改善，再加上資產活化三件事一起發生。

市場現在重新盯上潤泰全（2915）與潤泰新（9945）並不奇怪。南山人壽上半年大賺308.7億元，讓兩家公司半年獲利幾乎追上去年全年，潤泰全（2915）又開始退出虧損較大的量販事業、加速土地開發，潤泰新（9945）則有建案認列與營造工程同步成長，這已經不單只靠「資產很多」四個字撐場。

但資產股最怕的就是市場一興奮，直接把未來好幾年的利多一次算完。南山人壽後續還是會受到匯率、利率以及資本市場波動影響，土地開發更需要時間才能真正變成獲利。因此這波潤泰雙雄可以說是基本面終於讓市場願意重新拿計算機出來按，但大漲之後還能不能繼續往上，最終看的還是南山人壽獲利能不能維持、營建案認列能不能接棒，以及那些躺在帳上的土地資產，什麼時候真的開始變現。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文