AI把「被動套牢元件」救活了？！MLCC缺貨、漲價、產能全滿作者是Niyati。

今天台股盤面真的很有意思，大盤早盤一度跌到44652點附近，結果午盤後不只翻紅，最後還重新站回45000點，收在45120.72點。只是劇烈震盪後的報復性買盤，竟然是被大家戲稱為「被動套牢元件」的被動元件族群，今天直接集體翻身。華新科（2492）、禾伸堂（3026）、信昌電（6173）漲幅都逼近漲停，國巨*（2327）、日電貿（3090）同步大漲，甚至天二科技（6834）、蜜望實（8043）等也跟著被資金點火，這已經不是單一個股突然有消息，是整個族群一起被市場重新定價。

被動元件其實不只是7月營收很好這麼簡單，背後真正的大主軸還是AI。國巨*（2327）7月合併營收161.31億元，年增51.5%，已經連續第5個月創下單月歷史新高，華新科（2492）7月營收44.44億元，年增42%，更創下近8年單月新高。以前大家想到MLCC，可能先想到手機、PC、消費電子景氣循環，但現在AI伺服器功耗越來越高，對高容值、高耐壓、耐高溫、高可靠度的MLCC、鉭質電容、固態電容需求一起增加，等於被動元件的需求結構正在悄悄改變。

真正讓市場開始有「缺貨感」的，是供應鏈傳出的產能訊號。華新科（2492）董事長焦佑衡已經直接表態「漲價勢在必行」，目前訂單能見度看到年底，部分產品甚至看到明年，公司東莞大朗廠與高雄廠產能都處在高檔，訂單出貨比B/B Ratio也從1.4升到1.8，並準備持續擴產。更關鍵的是，這次不只是台灣廠商忙，日本村田、太陽誘電以及韓系大廠稼動率同樣逼近滿載，代表AI高階產品正在吃掉大量產能，一般規格產品反而可能因為產能排擠出現轉單。這也是為什麼市場最近一直在談「缺貨、漲價、轉單」三件事一起發生，而不是單純靠題材炒一天。

通路端的日電貿（3090）講得更直接。公司指出，AI伺服器與ASIC正在大量使用小尺寸、高容值、耐高溫與高耐壓MLCC，部分產品交期已拉長到20多週，甚至36週，比一般消費電子產品多出10週以上，而且代理原廠都已經開始跟雲端服務商談2027年的需求。日電貿甚至認為，現在AI應用被動元件雖然庫存水位比以前高，但整體備貨仍然不算充足，短期1到2年根本不用太擔心庫存去化。這句話其實很值得注意，因為過去電子零組件最怕的就是客戶突然砍單、庫存堆滿，現在供應鏈反而擔心的是「貨不夠交」，市場邏輯完全反過來。

個股裡面，國巨*（2327）仍然是最重要的產業風向球，目前B/B Ratio已經來到2.2，甚至傳出部分客戶開始洽談長期供貨協議，希望提前鎖定未來半年甚至數年的需求，禾伸堂（3026）則因為高壓、高頻、耐高溫的特規MLCC受惠AI伺服器、資料中心、BBU與高壓電源架構，7月營收年增37%，也成為這波資金追捧的高價指標股。華新科（2492）除了營收創高，市場更直接把焦點放在後續漲價與擴產，信昌電（6173）、日電貿（3090）、凱美（2375）、光頡（3624）等則跟著享受族群資金擴散，今天盤面呈現的不是「一支股票在表演」，而是一整條供應鏈都有人買。

AI正在把原本成熟、甚至有點無聊的電子零組件，重新拉進高規格、高單價、高可靠度的戰場，只要AI資料中心資本支出沒有明顯降溫，高階MLCC、鉭質電容、固態電容的供需吃緊就還有機會延續。不過股價今天已經一次反映不少樂觀預期，尤其多檔個股大漲後震盪也開始放大，後面真正要看的，還是漲價能不能順利落地、擴產速度跟不跟得上，以及營收與毛利率能不能持續把AI題材變成獲利。題材可以讓股價先跑，但最後還是要靠數字證明，這波被動元件到底只是久違的大反彈，還是真的迎來新一輪產業升級行情。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文