美國財政部長貝森特參加川普內閣會議時，桌上那本筆記本被清楚拍到。上面用底線畫著「To Do」，接著寫「Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil」。翻譯過來就是：待辦事項買50億到100億美元的日圓。這張照片是美東時間7月31日上午11點33分拍的，剛好落在會議公開環節，記者就在現場。名牌就放在筆記本正上方，角度乾淨到讓人很難當成意外。

另開

時間點更關鍵，前一天日圓從接近164的40年低點附近，在紐約盤急拉超過3%，一度殺到158附近。市場幾乎一面倒認定是日本財務省出手干預，成交量異常放大，很多人直接說「這不是市場自己走的」。日本官方照例不承認也不否認，但干預痕跡相當明顯。

另開

到了7月31日，美國財政部先通知多家銀行可能進場干預日圓，接著就出現貝森特筆記本上的那行字。金融時報後續引述知情人士指出，紐約聯儲當天確實透過高盛和摩根士丹利，代財政部賣出歐元買進日圓。這是美國十多年來首次在日圓市場採取類似行動。短線上日圓確實受到支撐，美元兌日圓從約158.9掉到157.6附近。我個人判斷這可以有兩層解讀，而且這兩層其實可以同時成立。

另開

第一層是護住美國自己的公債市場。日本是美國公債最大的外國持有者之一，持有規模仍超過1.1兆美元。過去幾次大規模干預日圓時，財務省往往得動用外匯存底，也就是賣出美元資產，其中很大一部分是美債。賣美債的直接結果，就是推高美國公債殖利率。美國30年期公債殖利率最近已經來到5.28%附近，是多年來少見的高位。如果放任日本繼續大規模賣美債來救日圓，等於自己的長債利率可能再被往上推。對還在發債、對利率高度敏感的美國政府來說，這筆帳算得清楚。貝森特出手(或放話要出手)買日圓，等於分擔日本干預壓力，把美債市場的潛在賣壓先壓住。

我第二層解讀是

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