台股今天在台積電（2330）領軍下盤中一度大漲超過千點，指數風風光光衝上47K，結果記憶體族群卻完全沒收到邀請函。別人是紅通通慶祝下半年開門紅，記憶體股民打開庫存一看，差點以為自己買到另一個市場，華邦電（2344）、旺宏（2337）、南亞科（2408）跌幅都相當難看，力積電（6770）、創見（2451）、晶豪科（3006）、宇瞻（8271）、十銓（4967）也跟著一起臉綠，連群聯（8299）、威剛（3260）、宜鼎（5289）這些相對抗跌的，也被賣壓拖下水。

這次讓記憶體股突然變臉的關鍵，就是中國NOR Flash大廠兆易創新突然丟出風險提示公告，現在記憶體價格已經在歷史最高點了，接下來報價恐怕會出現相當幅度的回落，毛利率跟獲利基本上就是準備要坐雲霄飛車往下衝。這話一出，等同於直接開了唱衰市場的第一槍。兆易創新在NOR Flash、SLC NAND、DDR3、DDR4等產品與旺宏（2337）、華邦電（2344）高度重疊，也和南亞科（2408）部分產品正面競爭，市場當然會緊張。更何況兆易創新過去就曾靠價格戰搶單，讓台廠吃過苦頭，現在他第一個跳出來說價格可能回落，投資人自然開始腦補是不是漲價循環快結束？

市場看多記憶體，不是沒有道理。AI伺服器需求太猛，HBM變成三大國際記憶體廠搶著做的金雞母，三星電子、SK海力士、美光都把資源往高階產品移動，傳統DRAM、DDR3、DDR4、NOR Flash、SLC NAND等成熟製程供給反而被排擠，價格一路補漲。美光財報跟展望又漂亮到讓華爾街眼睛發亮，市場還傳出企業客戶因為怕缺貨，提前拉貨、恐慌性採購，通路庫存不到兩周，DRAM、NAND第三季報價還有機會繼續上攻。照這劇本走，記憶體股原本應該是AI派對的續攤主角。

不過也有法人認為，兆易創新這次公告比較像是股價短期大漲後的風險提示，不代表記憶體報價已經正式反轉。畢竟從基本面來看，NOR Flash、利基型DRAM、SLC NAND等成熟型產品目前報價仍在補漲階段，AI帶來的排擠效應也還沒消失。集邦科技對第三季DRAM與NAND合約價仍維持上漲看法，部分成熟型產品漲幅甚至相當驚人。換句話說，這場戲還不一定演完，只是市場忽然發現，原來漲價神話不是無敵星星，還是會碰到景氣循環、估值過高與籌碼鬆動這幾隻魔王。

真正讓股民比較皮皮剉的，是籌碼面早就先露出警訊。華邦電（2344）近期遭外資連續賣超，南亞科（2408）、旺宏（2337）、力積電（6770）也被一路調節，今天大盤大漲，記憶體卻爆量重挫，這種畫面最傷人，因為他不是全市場一起跌，是別人吃牛排，你坐旁邊喝苦茶。上半年旺宏（2337）、華邦電（2344）、南亞科（2408）、力積電（6770）股價都已經大漲一大段，漲多之後遇到利空，本來就容易被市場放大檢視，尤其當外資先跑、散戶還在看報告喊目標價時，盤面通常就會變得很現實。

另開

亞洲半導體今天也不是只有台灣記憶體倒楣，韓國市場還一度被半導體超額利潤共享制傳言嚇到，雖然韓國官方火速澄清是假消息，三星電子與SK海力士股價仍明顯走弱。這也反映現在記憶體跟半導體族群的情緒非常敏感，只要有一點風吹草動，資金就會先按賣出鍵，等真相出來再說。股市永遠是寧可錯殺一千，也不想自己被套成壁紙。

記憶體族群目前不是基本面瞬間崩壞，是股價漲多、外資調節、兆易創新示警，加上反壟斷訴訟與亞洲半導體雜音同時出現，讓市場先來一場激情退燒。AI需求、HBM排擠效應、成熟製程缺貨這些中長線故事還在，但短線籌碼已經明顯不再像前陣子那麼無腦偏多。現在記憶體是題材太滿、股價也太滿，市場只要聽到一句「價格可能回落」，大家就立刻從信仰模式切回現實模式。

今天記憶體股就像是大盤辦了一場47K慶功宴，所有題材股都穿西裝進場，只有記憶體族群剛走到門口，就被兆易創新一句話請去旁邊冷靜。接下來能不能重新站回舞台，就要看報價是不是真的續漲、外資賣壓何時停手，以及法人嘴上的超級循環，能不能真的變成公司帳上的獲利數字。否則股民最怕的不是沒故事，是故事還很美，股價卻先開始吐槽你。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文