被動元件今天像被按下加速鍵，市場一早傳出國巨*（2327）自7月1日起通知客戶調漲電容器解決方案全系列產品價格，範圍從MLCC、鋁電解電容、鉭質電容、高分子鋁電容、薄膜電容一路到超級電容，幾乎是把電容家族全部點名一輪。所以國巨*（2327）早盤直接跳空衝高，一度攻上1220元，創下分割後新高，也把整個被動元件族群氣氛點燃。

盤中凱美（2375）、大毅（2478）、華容（5328）、越峰（8121）、雷科（6207）、信昌電（6173）、蜜望實（8043）、聚鼎（6224）、馥鴻（5345）、九豪（6127）等個股一度亮燈漲停，華新科（2492）、佳邦（6284）也跟著強勢表態，整個盤面看起來很有被動元件要複製記憶體缺貨行情的味道。不過國巨*（2327）雖然早盤氣勢很猛，但攻高後賣壓也跟著冒出來，尾盤收回平盤1140元，1200元大關變成一日行情，連帶讓不少原本漲停的個股也打開，像大毅（2478）、聚鼎（6224）、九豪（6127）、越峰（8121）收盤前都沒有鎖死，顯示市場雖然想追題材，但多頭信心還不是那種閉著眼睛一路鎖上去的狀態。

另開

國巨*（2327）漲價受到高度關注，在於這次不是小範圍調整，是涵蓋面相當廣。市場消息指出，國巨*（2327）這次不只針對代理商，也擴及直接客戶，等於現貨價、合約價都有機會同步反映，而直接客戶比重又高，若價格順利轉嫁，對營收與毛利率自然會有幫助。法人先前甚至預估國巨*（2327）未來兩年營收與獲利仍有成長空間，也有外資把目標價大幅上修，成為被動元件族群裡最吸睛的指標股。

這波被動元件漲價潮不是「全部產品都缺貨、全部公司都爽賺」那麼簡單。過去大家一聽到漲價，容易直接聯想到2021年的MLCC缺貨潮，或最近記憶體報價飆升行情，但這次背景不太一樣。2021年比較偏向疫情期間消費性電子需求爆炸，手機、筆電、各種電子產品拉貨，讓MLCC一度供不應求。這次需求主角則變成AI伺服器、高效能運算、車用電子與工業設備，產品規格更高，單價與毛利結構也不同。

AI伺服器對MLCC的需求確實很驚人，因為GPU數量變多、供電系統更複雜，傳統伺服器需要的被動元件規格根本不夠用，高階MLCC必須耐高溫、高可靠度、高容量，而且主機板空間有限，東西還不能做得太大顆。市場人士甚至形容，AI伺服器使用MLCC的數量可能是傳統伺服器的三到五倍，這也是為什麼村田、太陽誘電、三星電機等日韓大廠優先把產能轉往AI伺服器，結果反而讓部分消費性MLCC供應出現缺口，台灣的華新科（2492）、禾伸堂（3026）、信昌電（6173）就有機會吃到外溢訂單。

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國巨*（2327）不只是MLCC有題材，旗下KEMET在鉭質電容市場也有很強的地位。鉭質電容在AI伺服器、基地台、航太與高可靠度設備中很難被完全取代，雖然有些AI伺服器廠曾想用多顆MLCC取代鉭質電容來降低成本，但碰到MLCC也缺貨時，最後還是得回頭找鉭質電容。這就讓國巨*（2327）在客戶面前更有議價能力，因為他不只賣單一產品，是能提供MLCC、鉭質電容、電阻、電感等一整套解決方案，這種「一站式購足」在供應鏈緊張時特別吃香。

不過不能只看漲停板就衝進去，因為被動元件裡面產品差很多。像電阻、電感、部分鋁質電容漲價，有一部分是因為銀、鋁、銅、錫、能源、物流等成本上升，廠商不得不調價轉嫁壓力，這種漲價未必代表毛利率一定大幅改善。真正比較有想像空間的，是AI伺服器帶動高階MLCC、鉭質電容、鋁電解電容與固態電容需求升級，這種不單只是成本推升，是規格升級與供需偏緊一起發生，才比較有機會拉高獲利品質。

鋁質電容這一塊也開始被市場重新拿出來討論。日本佳美工、尼吉康、Rubycon，以及中國大陸鋁電龍頭江海都陸續宣布漲價，理由包括原油、物流、鋁、銅、錫等成本居高不下，加上AI基礎建設、GPU、ASIC、BBU電源管理需求升溫，讓台灣鋁電供應鏈也有跟進空間。像立隆電（2472）5月營收年增接近三成，日電貿（3090）前5月累計營收年增超過兩成，鈺邦（6449）在高階固態電容也有不錯成長，凱美（2375）則有國巨集團資源與GPU大廠認證題材，堡達（3537）也因代理日系大廠產品而被市場留意。金山電（8042）長期耕耘電源領域，也搭上AI伺服器與BBU供應鏈的想像。

這波被動元件行情，表面看起來是國巨*（2327）一張漲價通知，把整個族群都點火，但裡面其實有很多層次。國巨*（2327）強在產品線完整、鉭質電容議價能力高，又吃得到AI伺服器高階MLCC需求。華新科（2492）、禾伸堂（3026）、信昌電（6173）則受惠日韓大廠產能轉向高階應用後留下的市場空間，立隆電（2472）、鈺邦（6449）、凱美（2375）等鋁電與固態電容概念股，則要看漲價能不能真正反映到獲利，而不是只幫忙吸收成本。

國巨*（2327）才剛傳出3880萬元違約交割事件，今天盤中又上沖下洗，代表這波行情雖然熱，但風險也不小。股價過去幾個月已經大漲，市場預期也墊高，如果後續漲價幅度、客戶接受度、AI需求延續性沒有跟上，短線就很容易變成追高套牢。對投資人來說，被動元件確實正在從過去的成熟零組件，變成AI伺服器供應鏈中不可忽視的一環，但現在已不是隨便買都有肉吃的階段，真正要看的不是誰今天亮燈，是誰的產品真的缺、誰有能力漲價、誰的毛利率真的會變好。這場AI電容行情才剛進入下半場，熱鬧歸熱鬧，手上有票的人開心，想追的人可就要多看幾眼，別一不小心把漲價題材，買成自己的套牢成本。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文