昨天台股殺超過千點，感覺像是多頭剛要抬頭，空軍就直接拿鐵鎚敲下來。前一天市場還在傳SK海力士調整HBM產能、長鑫存儲可能殺進成熟DRAM，甚至有人把美光財報解讀成利多出盡的停利訊號，記憶體族群鬼故事滿天飛。但台灣時間今天清晨，美光（MU）財報一公布，整個劇本瞬間反轉，原本以為要看恐怖片，結果突然變成多頭復仇者聯盟。

這次美光第三季財報營收衝到414.6億美元，年增346%，非GAAP毛利率更來到84.9%，調整後EPS達25.11美元，第四季財測也遠高於市場預期。以前大家講記憶體，第一個想到就是報價漲一漲、廠商擴產、兩年後又跌回去。但這次美光丟出來的訊號比較像是，AI伺服器已經把HBM、DRAM、NAND、SSD全部拉進一場長期缺貨戰。

尤其美光提到，HBM供應吃緊可能延續到2027年以後，整體供需失衡甚至要到2028年才有機會慢慢改善，再加上公司已經簽下多份長期供貨協議，等於AI雲端大客戶不是在等報價，是在搶產能。這個變化很關鍵，因為記憶體過去最被市場嫌棄的，就是能見度短、價格波動大。但如果客戶願意用長約綁產能，代表記憶體在AI時代的地位，已經從「可替代的大宗商品」慢慢變成「不能沒有的戰略物資」。

台股今天記憶體族群被點火，不是沒有原因。南亞科（2408）直接受惠DDR4與DDR5報價上漲，特別是當國際大廠把資本支出轉往HBM、高階DRAM後，成熟製程DRAM反而變得更稀缺。華邦電（2344）因為DDR2、DDR3這些以前被市場嫌老的產品，現在因為家電、網通、車用電子需求還在，但大廠不想回頭做，反而變成利基型DRAM缺貨的受惠者。

另開

力積電（6770）、旺宏（2337）也跟著被資金關注，不過邏輯不太一樣。力積電（6770）偏向成熟製程與記憶體景氣回溫的想像，旺宏（2337）雖然不是DRAM主角，但NOR Flash、車用與工控需求如果跟著回暖，評價也會受到拉抬。只是法人對旺宏（2337）與南亞科（2408）的評價分歧不小，有人看多報價延續，有人則提醒股價短線已經反映不少利多，甚至點名廣穎（4973）這類評價相對低、財報數字更有支撐的個股，可能反而比較被低估。

另一個不能忽略的是群聯（8299）。如果說DRAM是在吃AI伺服器的記憶體頻寬紅利，那群聯（8299）就是吃AI資料爆炸後的儲存紅利。群聯（8299）5月營收228.28億元，年增高達300%，創單月新高，累計前5月營收也同步刷新紀錄。董事長潘健成提到，AI使用人口增加，內容從文字走向圖片、影音，Flash儲存需求會倍數成長，但供給不可能短時間內擴出來。就是AI越會生成東西，資料越來越多，SSD跟NAND需求就越來越大，供應鏈自然跟著受惠。

不過，行情也不是完全沒有風險。第一個變數是短線漲多之後，財報利多可能變成停利點，尤其市場原本就預期記憶體族群反彈可能到7月中下旬逐漸進入滿足區。第二個變數是中國長鑫存儲，如果未來DDR4、LPDDR4X甚至DDR5產能真的快速放大，成熟DRAM報價可能會提前降溫。只是目前來看，長鑫短期比較可能衝擊南亞科（2408）的標準型DRAM，對華邦電（2344）這種更利基的DDR2、DDR3市場，影響還沒有那麼直接。

美光這份財報不單只是財報很好而已，是幫記憶體族群重新定價。市場以前把記憶體當成景氣循環股，所以本益比給不高，因為大家怕賺一年、賠兩年，但現在AI基礎建設讓HBM、DDR5、DDR4、NAND、SSD都出現結構性吃緊，如果這個缺貨故事真的撐到2027年，那市場就會開始用更高的能見度去看這些公司。

美光這次不是只有救了美股費半，也幫台股記憶體族群打了一劑強心針。南亞科（2408）、華邦電（2344）是最直接的DRAM指標，群聯（8299）則站在AI儲存需求的核心位置。只是股價短線震盪一定會很大，畢竟台股才剛經歷千點大跌，市場信心還沒完全修復。接下來真正要看的，不是一天漲跌，是記憶體報價有沒有續漲、法人獲利預估有沒有繼續上修，以及美光口中「缺到2027年後」這句話，會不會被後面幾季財報繼續驗證。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文