AI訂單燒旺被動元件 電阻、電感、MLCC全面開趴作者是Menefer。

被動元件這個族群現在變成資金追著跑的熱門題材。這波最關鍵的引爆點，還是AI伺服器需求太強，從MLCC、晶片電阻、鉭質電容、電感到鋁電容，幾乎都被AI供電架構升級這件事帶著往上衝，營收也開始一間接一間創新高。

最有代表性的當然還是國巨*（2327）。5月營收衝到150.58億元，不只月增7.3%、年增47.5%，還是連續第三個月創歷史新高，前5月營收也來到672.63億元，年增27.4%。更猛的是，公司目前B/B Ratio已經到1.3，AI相關產品甚至高達1.4，代表訂單明顯大於出貨，需求不是只有嘴巴喊喊而已。標準品稼動率已拉到75%至80%，特殊品更到85%至90%，這也難怪法人會看好後面營收有機會逐季往上。

而國巨*（2327）今天除息更是直接上演「秒填息」大秀，每股配發6元現金股利，開盤就強勢填息，盤中最高來到919元，再創分拆後新高，也把整個被動元件族群氣氛炒熱。金山電（8042）、信昌電（6173）、禾伸堂（3026）、鈺邦（6449）、千如（3236）等個股同步亮燈漲停，光頡（3624）、凱美（2375）、艾華（6024）、立隆電（2472）也跟著表態，盤面看起來就是一副「資金終於找到新出口」的感覺。

不過說真的，國巨*（2327）這波也不是完全沒有風險。雖然基本面漂亮，外資甚至把目標價大幅調高到1500元，看好MLCC、晶片電阻與鉭電容未來幾年ASP都還有成長空間，但近期股價漲太快也是事實。三大法人前一天還合計賣超國巨*（2327）7799張，其中外資單日賣超14666張，已經連續7個交易日調節，累計賣超超過5.4萬張。這代表籌碼面其實有分歧，短線追高還是要小心震盪。

除了國巨*（2327），其他被動元件廠的營收也很有戲。臺慶科（3357）5月營收7.09億元，年增37.77%，主要受惠AI與車用需求，尤其GB200、GB300用耦合電感持續挹注，後面ASIC、AI伺服器應用還有機會從第三季開始逐季放量。天二科技（6834）5月營收1.9億元，年增58.67%，同樣連三個月創高，而且公司產能滿載，B/B Ratio達1.2至1.3，連第三、第四季訂單都已經在談，難怪前一天除息0.4元也能開盤秒填息、一路攻上漲停。

立隆電（2472）和立敦（6175）也算是這波被動元件行情裡的重要成員。立隆電（2472）5月營收12.1億元，年增29.96%，受惠AI與車用產品需求延續，新設計的AI產品預計6、7月開始放量，後續營運有機會逐季向上。立敦（6175）5月營收4.73億元，年增25.03%，主要受惠鋁電容需求升溫，AI與車用高階應用帶動出貨成長，法人也看好公司議價能力提升後，對後續營運有加分效果。

興勤（2428）也不弱，5月營收8.68億元，年增29.74%，連續兩個月創歷史新高。公司目前B/B Ratio來到1.5，稼動率幾乎滿載，這個數字對投資人來說其實很有感，因為訂單出貨比越高，代表客戶拉貨需求越強，後面營收能見度也比較高。興勤（2428）今年在AI應用和車用電子化趨勢加持下，也看好營收有機會繳出雙位數成長。

華新科（2492）這邊則是直接把產業熱度講得更白。公司表示目前被動元件市況供不應求，供需缺口可能延續到2027年甚至2028年，B/B Ratio也從先前的1.2至1.3拉升到1.3至1.4。華新科（2492）今年AI應用占整體業績比重有機會提升到15%至20%，而且還規劃擴充電阻、電容產能，電阻產能今年估增加10%，電容產線也規劃擴充約15%。換句話說，這不是單純短線題材，而是產業真的看到需求往上，廠商才敢繼續擴產。

比較特別的是佳邦（6284），他不是單純只看被動元件，而是同時具備天線與高階被動元件開發能力。公司目前聚焦功率電感、EMI抑制元件與保護元件，產品可應用在AI伺服器、高速運算平台、SSD與高速網通設備，也積極布局低軌衛星、NTN非地面網路及高頻天線市場。雖然第一季受到記憶體供需和原物料價格影響，營收獲利較去年同期下滑，但公司認為隨著庫存回到健康水位，加上新產品、新客戶、新應用逐步發酵，下半年營運有機會慢慢回溫。

這波被動元件行情不是只有單一個股表演，而是從國巨*（2327）帶頭，到臺慶科（3357）、天二科技（6834）、立隆電（2472）、立敦（6175）、興勤（2428）、華新科（2492）、佳邦（6284）等公司都陸續繳出成長成績單。AI伺服器、800V HVDC、車用電子、高速運算、低軌衛星，這些關鍵字背後都需要大量高階被動元件支撐，所以市場資金才會願意重新給這個族群評價。

只是站在素人投資人的角度，看到族群漲停一片當然很爽，但越熱的時候越不能只看題材就衝。國巨*（2327）秒填息確實漂亮，外資目標價也喊得很猛，可是短線股價漲幅已大，籌碼又出現法人調節，接下來很可能會變成「基本面很強，但股價震盪也很大」的走法。後續觀察重點，還是要放在營收能不能繼續創高、B/B Ratio是否維持高檔、漲價能不能落實，以及族群資金能否從龍頭擴散到真正有訂單、有稼動率、有高階產品布局的公司。這波被動元件確實有題材、有數字、有想像空間，但操作上還是要記得，行情再熱，追高也不能忘記風險。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文