5月台股的行情，真的只能用一句話形容，多頭不是用走的，是直接開氮氣噴射。加權指數單月大漲5806點，漲幅高達14.92%，不只收在44732點歷史天價，成交量還一路炸到讓人懷疑券商系統是不是快冒煙。外資5月大買超2362億元，投信也跟著加碼1739億元，三大法人單月合計買超超過3000億元，這種資金火力，難怪市場一路從會不會太高吵到怎麼還在漲。

這波行情最誇張的地方，不只是大盤創高，而是個股表現完全兩個世界。有人5月賺到像開寶箱，有人則是看著持股一路往下掉，心情大概跟坐雲霄飛車結果安全帶鬆掉差不多。尤其被動元件族群根本成了5月最強主流，AI伺服器需求一來，市場突然發現，原來AI不只要GPU、記憶體，連小小一顆MLCC、電阻、電容、電感都能變成資金追逐的香餑餑。

上市飆股榜上，禾伸堂（3026）直接演出一個月大漲201.65%的神級行情，股價從4月底約212.5元一路衝到641元，直接拿下5月上市飆股王。華新科（2492）也不是省油的燈，單月大漲199.62%，幾乎跟禾伸堂（3026）並駕齊驅，兩檔看起來像在比誰比較會飛。鈺邦（6449）、日電貿（3090）、國巨*（2327）、大毅（2478）、凱美（2375）也全面噴出，被動元件一口氣包辦上市漲幅榜多個席次，這已經不是族群輪動，根本是整團一起上高速公路。

另開

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這波被動元件會這麼兇，背後關鍵還是AI資料中心大擴建。新一代AI伺服器對高階MLCC、晶片電阻與相關電源元件需求暴增，尤其高功率、大電源應用讓供給變得相當緊。禾伸堂（3026）董事長唐錦榮甚至在股東會上直說，市況從來沒有像今年這麼強，交期已經拉長到20幾周，明年可能更缺。這句話翻成股民語言大概就是：「不是我想漲，是訂單真的排到後面去了。」

國巨*（2327）董事長陳泰銘也把AI形容成還在2局上半，代表這場AI基礎建設大賽可能才剛開始暖身。國巨*（2327）近年積極切入車用、工業、高壓、高溫、高可靠度產品，高階客製化產品占比已拉高，剛好接上AI伺服器與資料中心需求。市場資金看到這裡，當然就開始腦補下一段劇情，如果AI還在二局上半，那被動元件是不是還有後面幾局可以打？

不只上市公司熱，上櫃市場更是妖氣沖天。尚茂（8291）5月連拉24根漲停，單月漲幅高達444%，直接成為市場口中的最強妖股。老實說，漲到這種程度，很多人已經不是在研究基本面，而是在研究自己為什麼沒有早一點買。分析師也坦言，很多人其實也不清楚尚茂（8291）到底在漲什麼，但小股本、低基期、資金追逐題材一疊加，就變成一台超高速飆車機器，追得到的人笑，追不到的人只能說一句：這不是股票，這是煙火。

上櫃漲幅榜除了尚茂（8291）之外，信昌電（6173）、金山電（8042）、光頡（3624）、千如（3236）等被動元件股也全面大漲，合晶（6182）等半導體族群同步走強。這一輪資金很明顯是從一線AI大廠慢慢往二、三線供應鏈外溢，前面先炒台積電（2330）、伺服器、記憶體，接著輪到被動元件，市場節奏很像流水席，主菜吃完之後，連旁邊的配菜都被大家搶光。

面板股這次也沒有缺席，群創（3481）靠著半導體先進封裝FOPLP題材，加上SpaceX低軌衛星想像空間，股價從20多元一路衝破50元大關，創下近16年新高，單月漲幅達112.94%。以前大家看面板股常常覺得他是景氣循環苦命股，結果這次群創（3481）突然拿出「我不只會做面板，我還能碰封裝、衛星」的劇本，資金馬上像聽到新故事一樣衝進來卡位。

聯電（2303）也在5月榜單中表現亮眼，受惠AI帶動成熟製程需求復甦，加上下半年漲價預期、新加坡擴產、22奈米布局與先進封裝發展，以及與英特爾合作的美國亞利桑那12奈米新廠題材，單月漲幅超過8成。這也說明市場現在不只買最純AI，只要能跟AI基礎建設、供應鏈升級、產能吃緊扯上關係，資金都願意先衝一波再說。

不過，5月台股雖然看起來像全民派對，但不是每個人都有拿到邀請函。跌幅榜那邊就非常殘酷，森崴能源（6806）因旗下富崴承攬台電離岸風電二期計畫認列重大合約損失，第一季大虧18.5億元、每股虧損6.82元，淨值轉負，將自6月23日起終止上市。股價5月吞下11根跌停，從22.65元一路跌到6.71元，單月跌幅約70%，這已經不是腰斬，是市場俗稱的「腳踝斬」。

散熱股王健策（3653）也在5月成為千金股裡最痛的一檔。原本AI散熱是市場大熱門，但因法人報告指出輝達Vera Rubin產品可能調整均熱片設計，引發市場疑慮，股價從高點5380元一路回檔到3545元，跌幅約34%。這也提醒大家，AI題材雖然很香，但高位股只要故事被市場質疑一下，殺起來也是一點都不客氣，完全沒有因為你是千金股就比較溫柔。

上櫃跌幅榜同樣不好看，駿吉-KY（1591）單月下跌38%，達航科技（4577）、寶德（3349）、偉康科技（6865）、裕國（8905）等也跌幅不小，千金股竑騰（7751）、雍智科技（6683）入榜更讓人心痛，若高點買進，一張虧損金額可能直接讓人沉默。餐飲股築間（7723）也因營收年減、展店與多品牌策略壓力浮現，5月跌幅超過2成，昔日「火鍋股」現在看起來比較像股民心中的冷鍋。

所以5月台股很精彩，但也很現實。大盤創高、法人狂買、AI題材全面擴散，讓很多股票漲到像不需要地心引力，可是同一個市場裡，也有股票跌到讓人懷疑人生。這就是多頭行情最容易讓人忽略的地方。指數很熱，不代表所有股票都安全，族群很強，也不代表每一檔都能無腦追。

接下來市場真正要看的，是這波資金輪動能不能從被動元件、面板、半導體一路延續下去，還是高檔爆量之後開始進入大震盪。畢竟外資手上仍有不小的期貨空單，資金也開始有部分從高基期科技股轉向金融、防守型族群的跡象。現在多頭氣勢還在，但越是行情熱到大家都喊賺錢的時候，越要小心自己不是最後一個衝進舞池的人。5月台股證明了一件事，AI真的很強，但市場更強的是人性，貪婪跑太快，風險通常就在後面追。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文