是否曾在那波 00940 的熱潮中，跟著大家沒日沒夜地刷著申購頁面，心裡描繪著財富自由的藍圖？但在掛牌後的波動中，看著綠油油的帳面，心裡卻開始懷疑「被動投資」真的是懶人投資的唯一解藥嗎？其實，投資圈正悄悄掀起一場「主動化」革命。如果還在苦守著僵化的選股名單，那這篇關於 主動式 ETF 的深度揭密，將是重新拿回財富主動權的關鍵鑰匙，讓我們一起看穿主力經理人的口袋名單。

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那些年我們追的 00940，現在怎麼了？

回想起 2024 年初，00940 以驚人的千億規模掛牌，幾乎成為全台灣人的共同話題。然而，隨著「破發」與「自救會」的消息頻傳，許多小資族才驚覺，原來完全複製指數的被動式投資，在遇到市場劇烈輪動或選列車，即便前方有落石，也得等到下一個「固定調整期」才能轉彎，這對於瞬息萬變股模型失效時，調整速度竟然如此緩慢。被動式 ETF 就像一輛設定好自動駕駛的的 AI 時代來說，代價實在太高。

✨ 投資的信念不應隨七天的震盪而搖擺，既然當初選擇相信專業操盤人的眼光，就請給資產一點時間。

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就在這股焦慮蔓延之際，主動式 ETF 正式在台股舞台登板演出。與 00940 這類每半年才調整一次持股的「老實人」不同，主動式 ETF 賦予了基金經理人極大的靈活性，他們可以每天觀察籌碼、每天根據市況調倉，追求的是超越大盤的「超額報酬（Alpha）」。就像在擁擠的車流中，主動式投資就像是具備高超技術的計程車司機，總能鑽進最有獲利潛力的快車道。

打破僵化！「台積電條款」解放了誰的戰力？

為什麼過去我們對主動型基金的印象總是不如 ETF？很大一個原因是受限於「單一持股上限 10%」的陳年法規。試想，當 台積電(2330) 在台股的權重已經突破四成，如果一檔基金只能買 10%，即便護國神山漲翻天，這檔基金也注定跑輸大盤。這就是所謂的「買不足、跟不上」。

📌 主動式投資是經理人靈活思維的展現；在多變的浪潮中，他們用「腦袋」為你避開雷區。

然而，金管會近期送出了一份超級大禮——「台積電條款」。這項法規紅利允許主動型基金對單一成分股的持股上限放寬至 25%，甚至像是有「躍進計畫」加持的統一投信，單一持股上限更可來到 30%。這意味著像 主動統一升級50(00403A) 這樣的產品，能更精準地重押權值黑馬。這場法規鬆綁，徹底解放了經理人的選股戰力，讓主動管理不再是「綁著沙包賽跑」。

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揭密經理人的「標配名單」：除了台積電還有誰？

如果仔細翻閱目前市面上五大熱門主動式 ETF 的持股，會發現一個有趣的現象：雖然經理人們都想「去台積電化」來展現差異，但最終大家的標配依然少不了那座神山。原因很簡單，台積電(2330) 的營收年增率（YoY）截至 2026 年 4 月依然穩健維持在 20% 左右。在 AI 算力的壟斷地位，讓它成為任何追求績效的經理人都不敢錯過的保命符。

但真正的「獲利關鍵」，往往藏在那些具備強大爆發力的電子零組件股中。在所有主動型基金經理人的名單中，出現頻率僅次於神山的，正是 台光電(2383)。這家全球銅箔基板（CCL）的龍頭，在 AI 伺服器領域的市佔率高達七成。隨著 AI 伺服器從傳統規格升級到 M8、M9 等級，材料的平均單價（ASP）幾乎是成倍跳升。

🔥 專業經理人如同投資路上的雪巴人，他們會用專業的經驗陪你少走一段冤枉路。

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台光電的統治力：為什麼高階 CCL 是 AI 的地基？

讓我們深入淺出地聊聊，為什麼這幾檔個股能成為主動式 ETF 的「真愛」。在 AI 資料中心的架構中，分為「Scale Up（垂直擴展）」與「Scale Out（水平擴展）」。前者是在機櫃內部追求極速互連，這對 CCL 材料的損耗要求極高。而 台光電(2383) 是全球目前唯一獲得 M9 等級材料認證的廠商，幾乎壟斷了頂級 AI 平台的供應。

當追求 AI 伺服器的組裝廠如 廣達(2382) 或 鴻海(2317) 時，經理人們更看重的是位於上游、毛利更高的材料端。台光電(2383) 2026 年第一季的每股盈餘（EPS）高達 14.9 元，已經連續五個季度單季賺超過一個股本。這種恐怖的獲利動能，才是支撐股價在震盪中依然能優雅起飛的實質支撐。

✨ 被動投資是隨大盤起伏的定海神針，而主動式的阿法（Alpha）則是追求卓越的勇氣。

網通黑馬現身：智邦如何從代工配角躍升核心？

除了材料，AI 時代另一個不能忽視的環節就是「傳輸」。想像一下，即便你的腦袋再聰明，如果血管塞住了，訊息也傳不出去。這就是為什麼主動式 ETF 經理人們瘋狂加碼 智邦(2345) 的原因。智邦不再只是傳統的交換器代工廠，它正轉型為 AI 模組的關鍵供應商，特別是在 800G 交換器的市場，智邦的進度遠超同業。

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目前全球大型雲端巨頭（CSP）如 Amazon、Meta 都正處於從 400G 向 800G 升級的關鍵轉換期，智邦的 800G 訂單占比預估將衝上 48%。更誘人的是，外資券商預估智邦 2025 年到 2028 年的 EPS 年複合成長率將達到 44%。這種階梯式的獲利增長，正是主動型經理人最喜歡追逐的「成長噴發期」。

還有哪些隱藏版「標配黑馬」？

如果覺得前三檔太過高不可攀，那麼經理人們悄悄在低位階佈局的「補漲黑馬」也值得你留意。例如 欣興(3037)，雖然先前因 ABF 載板景氣度受阻，但隨著 AI 規格升級，高層數 PCB 的需求重新引爆，欣興也成為 主動大滿貫基金 的核心持股。

另外，因應 Computex 2024 即將引爆的機器人題材，低位階的 佳世達(2352) 與 合勤控(3704) 也開始出現「土洋同買」的跡象。這些公司在過去一段時間並非市場焦點，但具備實質獲利能力且位階相對較低，對於追求「低買高賣」的主動式經理人來說，是極佳的防守兼進攻標的。

📌 好的投資策略，應該是讓你在大盤跌 20% 時，心情依然能保有那一分質感的平靜。

如何利用核心＋衛星配置？

說了這麼多主動式 ETF 的優點，可能會問：「那我該把 0050 或 00940 全賣了嗎？」，投資不該是二選一的極端題，而是一種生活風格的選擇。建議採取「核心＋衛星」的優雅配置。

將 60% 到 70% 的資金放在穩定收息、賺取市場平均紅利（Beta）的市值型 ETF（如 0050），作為你資產的「定海神針」。剩下的 30% 到 40%，則可以分配給 2 至 3 檔你認同其選股邏輯的 主動式 ETF。這樣做的好處是，在多頭市場中，這部分的衛星資產能幫你「加快引擎速度」，獲取令人驚喜的爆發力；而在市場修正時，核心資產也能發揮穩定的抗震效果。

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穩定的投資節奏

最後要提醒大家的是，主動式 ETF 的靈活性是一把雙面刃。因為經理人可以隨時換股，這也意味著波動度會比被動型更高。如果你是那種一看到紅 K 就想追、一看到黑 K 就想逃的投資人，主動式 ETF 的快節奏可能會讓你感到疲憊。

最好的做法是，透過 主動式 ETF 的每日持股公開資訊，去學習這些專業經理人是在什麼時候、什麼價位加碼這檔個股。比如當 智邦(2345) 拉回到月線守穩時，看到投信依然不離不棄，那就是一個很有參考價值的進場訊號。學會「吃經理人豆腐」，而不僅僅是被動跟單，才是你在這個 AI 浪潮中長期生存的質感投資法。

✨ 主動式 ETF 的核心價值在於彈性與透明，但最終的成果，取決於你對策略的理解與紀律。

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我們正處於台股主動選股重回王座的新時代。隨著法規的解鎖、AI 產業的規格革命，未來兩三年，那些能精準卡位上游材料與傳輸技術的公司，將會與傳統企業拉開驚人的差距。別再只會買 00940 坐以待斃了，打開你的視野，看看那些主動式 ETF 正在重押的黑馬股，讓你的財富在這一波算力資本洗牌中，優雅地實現質變。

💬 看到主動式 ETF 經理人紛紛加碼「台光電」與「智邦」，你覺得哪一檔更有可能成為下一檔千金股？歡迎在留言區分享你的質感投資經！

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