台股昨天走得有點像大型翻車現場，台積電(2330)、大立光(3008)先一起踩煞車，面板雙虎、記憶體股也跟著東倒西歪，指數一口氣跌了327點，3萬7直接失守。這種盤一看就知道，市場情緒不是在講道理，是在比誰跑得快。更妙的是，投信這天還繼續站在賣方，賣超103.15億元，電子股整個被當成提款機在用，其中最慘的苦主之一就是華邦電（2344），不只本週天天被砍，17日賣超還直接放大到1.89萬張，股價收在87.8元，跌了2.01%，成交量還爆到12.1萬張。只能說，這種場面很像明明成績單發下來還不錯，老師卻先把你抓去罵一輪，股民看了真的很容易滿頭問號。

最讓人吐血的是，記憶體產業基本面其實沒有太差，甚至可以說還很熱。3月營收幾乎全數優於預期，像南亞科（2408）、華邦電（2344）、旺宏（2337）、群聯（8299）、威剛（3260）這些指標股，照理說應該多少有點掌聲，結果市場卻演成「利多出盡先下車」。原因也不是完全沒邏輯，因為現在上游記憶體製造確實還在吃報價上漲紅利，DRAM首季合約價大漲九成上下，NAND Flash也續漲五成多，3月營收很猛沒錯，但法人開始往後看，擔心成熟製程資本支出一路加大，到了2027年產能一開，供需會不會又從缺貨變成塞車，這就讓市場先縮了。簡單講，現在不是大家不信景氣，而是怕這種太好的日子，會不會已經被股價提前預支到有點透支。

另開

所以你會看到資金態度變得超級分裂。上游製造這邊，雖然報價還在漲，但法人對南亞科（2408）、華邦電（2344）只給中立，沒有熱情追價。封測這邊像力成（6239）、福懋科（8131）、華東（8110）、華泰（2329），因為缺貨反而限制出貨，表現就沒那麼炸，只比較看好力成（6239）。到了NAND控制晶片和模組廠，法人態度又更挑，只明顯偏愛群聯（8299）。也就是說，現在記憶體族群不是「有漲價就全部噴」，而是市場已經開始細分誰是真受惠、誰只是跟著題材熱鬧一下。股民最怕的就是這種盤，表面看整個族群都在講缺貨、漲價、AI需求，實際上資金卻在裡面偷偷分三六九等，一不小心就會買到那種新聞很熱、股價很冷的標的。

但就在一堆記憶體股跌得讓人懷疑人生時，宇瞻（8271）倒是直接上演另一種劇本，簡單說就是「你們慢慢懷疑，我先漲停」。宇瞻（8271)第一季真的交出非常誇張的成績單，營收70.42億元，季增1.24倍、年增2.43倍，毛利率衝到49.27%，稅後淨利18.62億元，單季年增超過19倍，每股盈餘14.54元，不只創歷史新高，還直接單季賺贏去年全年。這種數字不是普通的好，是會讓人看完先揉一下眼睛確認小數點有沒有放錯的位置。難怪股價一開盤就衝高，盤中直接亮燈到179.5元，成交量放大，委買也一堆。市場很現實，嘴巴上會說我很理性，但看到這種獲利爆發力，手還是會很誠實地按買進。

另開

當然，宇瞻（8271）也不是只有爽而已，他背後其實也透露出整個產業現在的真實狀態。公司為了應付客戶強勁訂單，第一季底存貨金額拉高到83.84億元，比去年底大增約45.7億元，董事會還決議要發10億元無擔保可轉債，顯然就是要把資金準備好，繼續迎戰後面的需求。公司也講得很直接，DRAM和NAND Flash供給短期內還是偏緊，2026年看不到明顯紓解，最有可能改善的時間點恐怕要等到2027年下半年。講白一點，這波記憶體不是完全沒戲，而是市場現在一邊吃漲價紅利，一邊又開始擔心未來會不會太多人一起衝進來。於是盤面才會這麼魔幻，同樣是記憶體，華邦電（2344）被賣到臉歪，旺宏（2337）也偏弱，宇瞻（8271）卻像開外掛一樣亮燈。這種行情就是標準的「題材還在，資金只認最猛的那個」，股民現在真的不能再用一把尺看整個族群，不然很容易一邊看新聞喊好香，一邊打開庫存發現只有自己被市場吐槽。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文