全球航運市場在 2026 年首季迎來史詩級的噴發行情。散裝航運與貨櫃航運兩大引擎同時啟動，不僅反映了全球原物料供應鏈的結構性位移，更疊加了地緣政治衝突帶來的運力缺口。這波漲勢並非單純的跌深反彈，而是由需求剛性與供給瓶頸交織而成的評價重估。

散裝航運：礦石需求與穀物航道重塑的暴力拉升

散裝航運指數 BDI 與海岬型指數 BCI 在傳統淡季呈現驚人的逆勢上揚。海岬型現貨船日租金已強勢衝破 30,000 美元大關，單日漲幅頻頻突破 20%。這股動能首先來自於全球基本金屬報價的走升，特別是西非鐵礦與銅礦的開發加速，市場預期供給持續吃緊，直接驅動礦石海運需求回溫。

更深層的變革來自穀物貿易流向。中國為確保糧食安全並分散來源，大量轉向巴西與阿根廷採購，南美對中出口大豆與穀物年增率高達 35% 至 40%，相當於 2,000 萬噸的剛性運輸需求。加上中美重新簽訂穀物採購協議，短期內集中在 3 月前裝船，估計額外消耗 150 艘巴拿馬極限型船的運力。在過去幾年新造船訂單受限的背景下，供給端缺乏彈性，導致運價對需求的細微增長產生劇烈的價格噴發。

貨櫃航運：地緣硝煙與加價策略墊高獲利底部

貨櫃航運的漲升邏輯則建立在「運價制度」與「地緣風險」的雙重保護傘下。波斯灣與伊朗周邊地緣衝突升溫，全球航運巨頭被迫全面繞道，航程拉長變相吃掉有效運力。船公司順勢加徵每 20 呎櫃 1,500 美元的戰爭風險附加費，直接推升即期運價。

此外，船公司的艙位控管策略極為成功。自 2026 年元月起，北美線與歐洲線的綜合物流附加費（GRI）多次調漲，北美線單月漲幅逼近 3 成，歐洲線漲幅更達 4 成。在中國工廠趕在關稅變動前急出貨的帶動下，艙位能見度已直達 6 月。只要需求不發生崩潰性衰退，地緣避險與 GRI 漲價將持續維持獲利底線。

焦點個股實績：2025 年度已實現營收與 EPS 數據直擊
針對航運族群，以下提取 2025 年已公布之完整財報實績與最新月營收數據，數據提取日為 2026/03/02。

🔘 貨櫃航運－2603 長榮、2609 陽明、2615 萬海

貨櫃三雄 2025 全年受惠於地緣政治導致的繞道效應，獲利表現強勁。長榮 2025 年全年 EPS 經審核定為 20.45 元，2026 年 1 月最新營收為 358.1 億元（年增 32.1%）。陽明 2025 年全年 EPS 為 7.12 元，1 月營收 165.4 億元（年增 18.5%）。萬海 2025 年全年 EPS 為 4.88 元，1 月營收 112.7 億元（年增 16.3%）。

評價位階： 以長榮今日最新收盤價 215.0 元計算，本益比（P/E）為 10.51 倍。對標全球貨櫃龍頭馬士基（Maersk）2025 年實績 P/E 約 11.2 倍，長榮評價位階尚屬合理區間。

🔘 散裝航運－2606 裕民、2605 新興、2612 中航

散裝族群獲利隨 BDI 指數波動。裕民 2025 年全年 EPS 實績為 4.38 元，2026 年 1 月營收為 15.6 億元（年增 28.5%）。新興 2025 年全年 EPS 為 1.56 元，1 月營收 4.2 億元（年增 12.3%）。中航 2025 年全年 EPS 為 2.25 元，1 月營收 3.6 億元（年增 9.8%）。

評價位階： 以裕民今日最新收盤價 65.2 元計算，本益比（P/E）為 14.89 倍。對標散裝同業慧洋-KY 2025 年 EPS 4.15 元且 P/E 約 15.1 倍，裕民目前評價位階與細分產業龍頭相當。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文