回顧計畫14-本益比迷思作者是lcjlcj。當我還是股市小白時，經比較個股之股價正在底部時買進，上漲後賣出而第一次賺到錢，其實只是新手運而已。我父親努力看財經報紙及技術分析後貸款大買，結果卻是大虧後離開股市了，我雖然也暫時離開了，但對於股價的變化開始產生興趣，之後開始研究本益比等股市投資法，最終在發現價值投資法此方法並發現內在價值的秘密後，經與本益比投資法相比較與結合，最後形成了一套快速設定投資價位的操作方式。

股價的高低都在不斷變化中，一般投資人最常用的方式就是本益比法，即以歷史本益比或去年本益比分析個股股價，當本益比低時買進，股價上漲後賣出，依此賺得價差就是勝利方程式。我以前開始股市學習投資法時，也買了一本相當昂貴的專論本益比的書來研讀。後來發現，本益比投資法有嚴重誤解與缺陷。

評估股價是否合理，股價之高低並非絕對值，而是以本益比高低為相對值。但是，一般投資人為何用目前股價除以去年EPS當計算標準？這是我的第一個疑問。為何不用今年預估之EPS當計算值，因為股價反映的是未來啊！預估現在或未來EPS就是要克服的難題，經由目前發達的媒體與查詢法人預估資料應該可以達成。

本益比之高低值就是第二個問題。何謂高低？為何沒有標準值？一般投資人只會道聽塗說而以，沒有基礎概念可言。舉例，20倍本益比是否合理？不同產業當然有所不同；相同產業的公司，本益比較低就是值得投資？不對，企業尚有體質之分，例如盈餘穩定度、財測透明度、未來成長性等。評估本益比高低是門大學問，需要相當經驗與專注力才能精準評估出來。我也一度產生困惑，尤其是大盤漲跌趨勢，其對於個股本益比亦具有影響力。

當我意外看到價值投資法且開始學習後，觀念改變了。本益比是用股價來評估是否值得買進，價值投資法卻是要學會評估價值為基礎，若沒有評估價值的能力，怎能斷定股價之高低或是否合理呢？這就是基本觀念之大不同。將計算出之價值減去安全邊際就是投資價位，結合投資價位與比較未來本益比，就成為目前可以概估本益比區間之投資方式，也就捨棄了歷史本益比這參考因素。

其實，價值評估模式中也包含了相對評估模式之本益比投資法及經驗公式等。沒錯，但是共同缺點還是不夠精確。我喜歡研究精確的答案，所以就將價值評估之絕對模式、相對模式與經驗公式等全部結合起來，試圖以價值投資觀念找出最佳之股價投資法，尚有些績效可談，因此才能在投資10年後就財富自由了。後續要出書就是要分享這理論、觀念與經驗。
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