亞馬遜營收優於預期 資本支出狂飆2000億美元嚇壞投資人作者是陳志維。

今日台北時間2月6日清晨，全球電商與雲端巨頭亞馬遜（AMZN）公布了2025年第四季財報，儘管營收表現亮眼，但盤後股價卻出現劇烈震盪，股價重挫超過11%。這份財報呈現出典型的「好壞參半」格局，市場的焦點已經從單純的獲利數字，轉移到公司對未來 AI 基礎建設的巨額投入是否會侵蝕現金流。對於操作美股或關注科技趨勢的投資人而言，這次的財報透漏了極為重要的訊號，不僅關乎亞馬遜本身的股價走勢，更影響整個 AI 供應鏈的評價模式。

亞馬遜（AMZN）第四季淨銷售額達到2134億美元，年增14%，優於市場預期的2113億美元；這顯示出即便在宏觀經濟充滿變數的環境下，其電商本業與廣告業務依然具有強大的韌性。更令人振奮的是，備受矚目的雲端運算部門 AWS 繳出了漂亮的成績單，單季營收來到356億美元，年增率加速至24%，不僅高於分析師預期的21%，更創下近三年來的最快增速。這證明了企業端對於雲端轉型與生成式 AI 的需求正處於爆發期，亞馬遜身為雲端龍頭，確實有效地捕捉到了這波紅利。

亮眼的營收數字卻無法掩蓋投資人對於獲利能力的擔憂。第四季每股盈餘為1.95美元，微幅低於市場預期的1.96美元至1.97美元區間。雖然差距極小，但在高估值的科技股中，任何不如預期的瑕疵都容易被放大檢視。更關鍵的引爆點在於公司對未來的資本支出指引，執行長 Andy Jassy 宣布2026年的資本支出預計將達到驚人的2000億美元，主要用於擴建數據中心與採購 AI 晶片。這個數字遠超乎市場共識，引發了華爾街對於自由現金流可能大幅縮水的恐慌，這也是導致盤後股價跳水的主因。

可以看出亞馬遜正處於一場輸不起的 AI 軍備競賽中。雖然短期內2000億美元的支出會對財務報表造成沉重壓力，甚至壓縮利潤率，但若從長線競爭力來看，這是為了鞏固 AWS 在 AI 時代領導地位的必要之惡。這與微軟（MSFT）和 Google 母公司 Alphabet（GOOGL）的策略不謀而合，顯示科技巨頭們寧可承受短期的獲利衰退，也不願在未來的 AI 賽道上落後。對於長期投資者來說，關鍵在於觀察這些鉅額投資何時能轉化為實質的營收變現。

亞馬遜股價在財報公布前已隨大盤修正，盤後的大跌使其股價進一步回測支撐，投資人觀察整數關卡200美元的防守力道再說，總之切勿在利空急跌時盲目進場接刀，特別是不少科技股財報不錯下仍輪番重挫，勢必會開始衝擊長線投資者的信心。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文