2026/02/06 記憶猶新的那一年 選擇權大屠殺作者是莊家思維。

### 籌碼數據
- **外資現貨買賣超**：-718.28 億元（上市 -726.95 億元 + 上櫃 +8.67 億元）
- **台積電買賣超**：-170.65 億元
- **期貨未平倉變化**：日盤 -5,975 口（大台 -1,044 口 + 小台 -4,931 口）；夜盤 +2,690 口（大台 +1,461 口 + 小台 +1,229 口）
- **選擇權 PC Ratio**：日盤 -1,581%；夜盤 +2,116%
- **週選 CP 值**：41%
**法人解讀**：外資現貨大幅賣超 718.28 億元,台積電單日遭賣超 170.65 億元,連續賣超 6 日,顯示外資持續調節權值股。期貨方面,日盤減碼 5,975 口,但夜盤加碼 2,690 口,呈現日空夜多格局。選擇權 PC Ratio 日盤為 -1,581%,夜盤轉為 +2,116%,顯示市場情緒快速轉變,籌碼面呈現分歧,短線震盪加劇。

#### 外資買賣超分析

**買超前五名：**

1. **聯電（2303）**：買超 5.80 億元,買超 2 日。成熟製程需求穩健,外資逢低布局晶圓代工龍頭,受惠 AI 邊緣運算與車用電子應用擴大。
2. **聯發科（2454）**：買超 12.18 億元,買超 1 日。手機晶片需求回溫,外資加碼 5G 與 AI 手機晶片成長題材,看好中長期競爭力提升。
3. **強茂（2481）**：買超 6.17 億元,連續買超 2 日。功率半導體需求強勁,受惠電動車與工業應用成長,外資持續加碼。
4. **凱基金（2883）**：買超 5.71 億元,連續買超 6 日。金融股評價偏低,外資連續加碼,看好配息與資產配置價值。
5. **創意（3443）**：買超 17.17 億元,買超 1 日。ASIC 設計服務需求強勁,受惠 AI 晶片客製化需求,外資大舉加碼。

**賣超前五名：**
1. **台積電（2330）**：賣超 170.65 億元,連續賣超 6 日。外資持續調節權值股,獲利了結或資金轉向其他 AI 供應鏈標的,短期籌碼面偏弱但基本面無虞。
2. **台達電（2308）**：賣超 70.29 億元,賣超 1 日。電源管理與工業自動化股短線漲多修正,外資獲利了結。
3. **華通（2313）**：賣超 24.48 億元,連續賣超 4 日。PCB 股短線修正,外資持續調節部位。
4. **南亞科（2408）**：賣超 39.06 億元,連續賣超 4 日。DRAM 股短線漲多修正,外資獲利了結壓力浮現。
5. **欣興（3037）**：賣超 58.36 億元,連續賣超 6 日。ABF 載板股短線漲多修正,外資持續獲利了結,儘管產業趨勢向上但短期評價偏高。

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#### 投信買賣超分析

**買超前五名：**
1. **華通（2313）**：買超 5.79 億元,連續買超 4 日。投信持續加碼 PCB 龍頭,與外資形成對作,內資逢低承接意願強。
2. **台積電（2330）**：買超 21.81 億元,連續買超 7 日。投信逢低加碼台股權值核心,與外資形成明顯對作,看好 AI 晶片製造核心地位。
3. **台光電（2383）**：買超 3.36 億元,連續買超 4 日。高階 CCL 需求暢旺,投信看好 AI 伺服器與高頻通訊應用成長動能。
4. **漢唐（2404）**：買超 2.71 億元,連續買超 3 日。半導體設備需求強勁,投信持續加碼產業趨勢向上題材。
5. **聯發科（2454）**：買超 13.46 億元,連續買超 5 日。投信持續加碼手機晶片龍頭,看好 5G 與 AI 手機晶片成長動能。

**賣超前五名：**
1. **國巨（2327）**：賣超 6.34 億元,連續賣超 5 日。被動元件股短線修正,投信持續調節部位。
2. **華邦電（2344）**：賣超 3.10 億元,賣超 1 日。利基型記憶體股短線修正,投信獲利了結。
3. **智邦（2345）**：賣超 2.02 億元,連續賣超 2 日。網通股短線修正,投信調節部位。
4. **京元電子（2449）**：賣超 2.75 億元,賣超 1 日。測試介面股短線修正,投信獲利了結。
5. **健策（3653）**：賣超 2.19 億元,連續賣超 2 日。精密零組件股短線修正,投信持續調節部位。

**法人綜合解讀**：外資現貨大幅賣超 718.28 億元,台積電遭連 6 賣、單日賣超 170.65 億元,顯示資金持續調節權值股。投信持續加碼台積電與華通,與外資形成對作,顯示內資逢低布局策略明確。期貨方面,日盤減碼多單但夜盤加碼,呈現日空夜多格局,選擇權 PC Ratio 日盤為 -1,581%、夜盤轉為 +2,116%,顯示市場情緒快速轉變,籌碼面呈現分歧,短線震盪加劇。

### 📈 利多消息

**台積電日本熊本二廠直攻3奈米 海外先進製程布局再升級**

台積電董事長魏哲家親赴日本會晤日相高市早苗,宣布熊本二廠製程由原規劃的 6／7 奈米大幅升級至 3 奈米,預計 2028 年量產,投資額由 122 億美元提高至約 170 億美元,增幅逾 39%。此為台積電首度在日本生產先進製程晶片,有助因應 AI 應用快速成長並降低成熟製程供給過剩風險。

**法人解讀**：台積電海外先進製程布局升級,強化地緣備援與客戶黏著度,台、美、日同步布局 3 奈米製程,長期競爭優勢進一步擴大,有助鞏固 AI 晶片製造核心地位,對台灣供應鏈形成正面外溢效應。

**日月光先進封測營收上看千億元 AI 驅動長線成長**

日月光投控表示,先進封測需求供不應求,上調今年先進封測營收展望至 32 億美元,約新台幣 1,010 億元,年增幅逾倍,並看好成長動能延續數年。AI 與 HPC 帶動先進封裝與測試需求明顯升溫,Full Process 與最終測試專案進度加快。

**法人解讀**：日月光先進封測營收上看千億元,年增幅逾倍,顯示 AI 與 HPC 帶動封測需求結構性成長趨勢明確,雖短期仍受季節性影響,但長線成長動能強勁,有助在半導體復甦循環中持續擴大市占。

**Alphabet 資本支出上看1,850億美元 AI 伺服器台鏈受惠**

Google 母公司 Alphabet 公布財報優於預期,並宣布 2026 年資本支出上看 1,750∼1,850 億美元,幾乎為前一年的兩倍,主因在於 AI 算力供不應求。資金將用於資料中心、TPU 晶片與伺服器建置。

**法人解讀**：Alphabet 大規模資本支出將帶動 AI 伺服器與光通訊需求,鴻海、廣達、英業達及光通訊供應鏈中長期訂單能見度提升,台灣 AI 供應鏈受惠明確,有助支撐相關族群評價。

**外資元月淨匯入近3,000億元 台股中長期信心未減**

金管會公布 1 月外資淨匯入 93.97 億美元,約新台幣 2,957 億元,創同期新高,外資累積餘額亦攀升至歷史新高。儘管同期外資賣超台股,顯示短線獲利了結,但本金仍持續回流。

**法人解讀**：外資 1 月淨匯入近 3,000 億元創新高,顯示 AI 供應鏈優勢、地緣風險趨緩與降息循環支撐外資中長期配置台股的基本邏輯未變,儘管短線獲利了結,但資金持續回流台股,中長期信心未減。

### 📉 利空消息

**比特幣跌破7萬美元 跨資產賣壓升溫**

比特幣一度跌至 7 萬美元以下,較歷史高點回落逾四成,多頭部位爆倉金額快速擴大,並拖累金銀與全球股市同步走弱。市場形容此波下跌為「信仰危機」。

**法人解讀**：比特幣跌破 7 萬美元,加密資產高波動特性未改,若關鍵關卡失守,恐進一步引發去槓桿壓力,短期對風險性資產情緒偏負面,需留意跨資產賣壓升溫風險。

**馬士基下修獲利展望並裁員 航運景氣反轉壓力浮現**

馬士基預估 2026 年 EBITDA 僅 45∼70 億美元,顯著低於去年水準,並宣布裁減約千名員工。紅海航線重啟與全球運能增加,導致運價下滑。

**法人解讀**：馬士基下修獲利展望並裁員,顯示航運產業進入下行循環,紅海航線重啟與全球運能增加導致運價下滑,短期獲利承壓,相關族群評價需保守看待。

**台股重挫失守3.2萬點 短線技術面轉弱**

受美股科技股回檔與市場避險情緒影響,台股單日重挫近 500 點,三大法人賣超逾 900 億元,外資大幅提款。雖國家隊進場護盤,但短期均線失守。

**法人解讀**：台股重挫失守 3.2 萬點,三大法人賣超逾 900 億元,短線技術面轉弱,31,200 點為關鍵支撐,若失守恐回測 3 萬點整數關卡,短線仍需控管風險。

### ➡️ 中性消息

**川普再談降息 Fed 獨立性議題受關注**

川普直言利率「太高了」,認為 Fed 降息幾無懸念,但華許人事案仍待國會審議,Fed 獨立性成為焦點。

**法人解讀**：川普再談降息,政策言論短期影響市場預期,但實際貨幣政策仍需制度程序,對市場屬中性觀察,需持續追蹤 Fed 獨立性議題與華許人事案進展。

**美推關鍵礦產貿易集團 供應鏈重組挑戰並存**

美國提議與多國成立關鍵礦產優惠貿易集團並設定價格下限,以降低對中國依賴,但協商難度高。

**法人解讀**：美推關鍵礦產貿易集團,長期有助供應鏈去風險化,但短期恐增加原物料市場波動,協商難度高,影響偏中性,需持續觀察政策進展。

**核三重啟規劃啟動 供電穩定性待時間驗證**

經濟部表示台電將於 3 月提出核三再運轉計畫,最快 2028 年重啟。

**法人解讀**：核三重啟規劃啟動,有助長期供電穩定,但短期對產業與市場影響有限,仍待政策與安全審查進展,對市場屬中性觀察。

### 收盤價數據

- **台指期日盤收盤價**：31,907 點
- **台指期夜盤收盤價**：31,760 點
- **加權指數收盤價**：31,801.3 點

### 五關價位

- **五關價-UP2**：32,393 點
- **五關價-UP1**：32,307 點
- **五關價-BaseLine**：31,982 點
- **五關價-DN1**：31,657 點
- **五關價-DN2**：31,571 點

### 法人分析

> **法人分析**： 
> 昨日盤勢呈現「日盤震幅壓縮、夜盤低破低收弱」格局。日盤震幅壓縮至 368 點,5 日振幅 451 點,顯示盤勢進入整理末端,多空陷入膠著。夜盤震幅擴大至 568 點,最低下探 31,484 點,跌破日盤低點 31,798 點,且夜收 31,760 點低於日收 31,907 點,顯示外資夜盤調節壓力浮現。開盤跳空 -453 點,需觀察是否回補。 
> 當前指數位於 BaseLine（31,982 點）下方拉鋸,短線呈現「震盪偏弱」格局。外資現貨大幅賣超 718.28 億元,台積電遭連 6 賣、單日賣超 170.65 億元,期貨日盤減碼多單但夜盤加碼,選擇權 PC Ratio 日盤為 -1,581%、夜盤轉為 +2,116%,顯示市場情緒快速轉變,籌碼面呈現分歧。中期結構而言,指數仍位於月線 31,632 點（+0.87%）、季線 29,203 點（+9.26%）、半年線 27,562 點（+15.76%）之上,多頭格局未破,但短線需留意夜盤破低、籌碼分歧與波動加劇風險。

## 操作紀錄與檢討 🧮

昨日操作採取雙賣策略,過做 32400c vs 31700p 雙賣,權利金收取 196 點。盤中行情震盪,權利金一度擴大至 208 點,顯示雙賣策略承壓。隨後行情拉回,權利金收斂,順利下車出場。下車後不久,大盤開始低破低,夜盤最低下探 31,484 點,跌破日盤低點 31,798 點,顯示及時出場避開夜盤破低風險。

本次操作成功掌握震盪區間,及時出場避開夜盤破低風險,執行紀律良好。然而,下車後行情即破低,顯示對市場轉弱訊號的敏感度仍需提升,未來可加強夜盤籌碼與技術訊號的觀察,提前布局空單或調整策略。

💭 **交易心語**：「及時出場,避開風險,是交易紀律的最佳體現。」

##今日交易策略與未來展望 🎯

### 市場格局判斷

綜合昨日夜盤與日盤走勢,市場呈現「日盤震幅壓縮、夜盤低破低收弱」格局。日盤震幅壓縮至 368 點,延續低波動格局,但夜盤震幅擴大至 568 點,最低下探 31,484 點,跌破日盤低點 31,798 點,且夜收 31,760 點低於日收 31,907 點,顯示外資夜盤調節壓力浮現。開盤跳空 -453 點,需觀察是否回補。籌碼面方面,外資現貨大幅賣超 718.28 億元,台積電遭連 6 賣、單日賣超 170.65 億元,期貨日盤減碼多單但夜盤加碼,選擇權 PC Ratio 日盤為 -1,581%、夜盤轉為 +2,116%,顯示市場情緒快速轉變,籌碼面呈現分歧。

**當前市場偏向**：**中性震盪偏空**（夜盤破低、籌碼分歧、外資大幅賣超） 
**關鍵多空分水嶺**：**BaseLine 31,982 點**

### 關鍵價位區

- **壓力位**：BaseLine 31,982 點、UP1 32,307 點
- **支撐位**：DN1 31,657 點、DN2 31,571 點、波段低點 31,392 點

### 主策略（符合當前格局，優先採用）

**鑑於夜盤破低收弱、籌碼分歧、外資大幅賣超,當前偏震盪偏空格局,主策略為：**

1. **反彈作空** ⭐ 推薦
  - 進場條件：反彈測試 BaseLine 31,982 點遇壓回落,出現空方 K 線訊號（長上影、吞噬）,且量能不過度萎縮
  - 目標價位：第一目標 31,657 點（DN1）,第二目標 31,571 點（DN2）
  - 停損設定：32,082 點（突破進場點 100 點）
  - **策略邏輯**：夜盤破低收弱,外資大幅賣超,籌碼面偏弱,反彈測試 BaseLine 不過可作空,目標下探 DN1∼DN2

### 備案策略（格局轉變時啟動）

**⚠️ 若格局轉變（突破 BaseLine 31,982 點且量能擴大）,改採以下策略：**

1. **突破作多**
  - 進場條件：突破 BaseLine 31,982 點,且量能擴大,出現多方 K 線訊號
  - 目標價位：第一目標 32,307 點（UP1）,第二目標 32,393 點（UP2）
  - 停損設定：31,882 點（跌破進場點 100 點）
  - **策略邏輯**：若站穩 BaseLine,突破確立可追多,目標挑戰 UP1∼UP2

**風險提醒**：若跌破 DN2 31,571 點,可能加速測試波段低點 31,392 點,需嚴控風險。

> **重要原則**：
> - 所有策略統一採用 **100 點停損**,確保風險控管一致
> - 備案策略需明確區分「反彈作空」與「突破作多」兩種類型
> - 停損設定必須標註「跌破/突破進場點 100 點」,避免混淆

### 操作建議與風險控管

1. **優先策略**：今日優先採用「反彈作空」策略,鑑於夜盤破低收弱、外資大幅賣超、籌碼分歧,反彈測試 BaseLine 不過可作空
2. **停損紀律**：單筆停損上限 100 點,嚴格執行,避免擴大虧損
3. **格局轉換**：若突破 BaseLine 31,982 點且量能擴大,停損空單並轉為突破作多
4. **避免追高殺低**：不追高 32,000 點以上,不殺低 31,500 點以下,等待明確訊號再進場

### 中長期展望

中長期而言,AI 基礎建設投資熱潮持續,台積電日本熊本二廠直攻 3 奈米、Alphabet 資本支出上看 1,850 億美元、日月光先進封測營收上看千億元,台灣 AI 供應鏈訂單能見度拉長。外資 1 月淨匯入近 3,000 億元創新高,中長期資金動能穩健。然而,短期面臨外資大幅賣超、籌碼分歧、比特幣崩跌影響風險偏好等不確定因素,指數可能進入震盪整理格局。

建議中長期布局聚焦 AI 伺服器供應鏈（廣達、緯創、台達電）、ABF 載板（欣興、景碩）、先進封測（日月光）與半導體設備（精測、漢唐）等結構性成長族群,短線則以反彈作空或區間操作為主,嚴守停損紀律,等待方向明朗後再加碼布局。

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