另開

- **外資現貨買賣超**：上市賣超 445.68 億、上櫃買超 24.73 億，合計賣超 **420.95 億元**。法人解讀：外資持續調節現貨部位，賣壓集中權值股，顯示短線偏向保守觀望。
- **台積電買賣超**：外資賣超 **313.71 億元**，連續 3 日賣超。法人解讀：台積電遭外資大幅調節，成為指數主要壓力來源，需觀察是否為獲利了結或籌碼重整。
- **期貨未平倉變化**：日盤大台增加 8,202 口、小台減少 7,662 口，夜盤大台增加 1,821 口、小台減少 2,778 口，合計大台淨增 **10,023 口**、小台淨減 **10,440 口**。
- **選擇權 PC Ratio**：外資日盤 PC Ratio **1326%**、夜盤 **422%**。
- **週選 CP 值**：**70%**。

**法人解讀**：大台未平倉增加顯示法人持續布局，小台減少反映散戶觀望，籌碼結構偏向法人主導。外資日盤 PC Ratio 高達 1326%，顯示大量持有 Put 部位，偏向防禦性布局；夜盤雖回落至 422% 但仍屬偏高，配合週選 CP 值達 70%，顯示市場預期短線波動加劇，投資人偏向買入選擇權避險，整體呈現謹慎氛圍濃厚。

另開

**買超前五名：**
1. **金像電（2368）**：買超 29.46 億元，連續 2 日買超。法人解讀：AI 伺服器散熱需求強勁，外資持續加碼布局。
2. **台達電（2308）**：買超 27.18 億元，連續 2 日買超。法人解讀：電源管理與 AI 基建題材發酵，外資積極卡位。
3. **貿聯-KY（3665）**：買超 21.64 億元，連續 10 日買超。法人解讀：低軌衛星與車用連接器訂單暢旺，外資持續看好長期成長動能。
4. **緯穎（6669）**：買超 24.54 億元，連續 1 日買超。法人解讀：AI 伺服器出貨加速，外資重新布局。
5. **欣興（3037）**：買超 19.70 億元，連續 1 日買超。法人解讀：ABF 載板供需吃緊，外資回補籌碼。

**賣超前五名：**
1. **台積電（2330）**：賣超 313.71 億元，連續 3 日賣超。法人解讀：外資大幅調節台積電，可能為獲利了結或資金重新配置，短期成指數壓力。
2. **鴻海（2317）**：賣超 53.48 億元，連續 3 日賣超。法人解讀：AI 伺服器題材降溫，外資持續調節。
3. **聯電（2303）**：賣超 36.28 億元，連續 1 日賣超。法人解讀：成熟製程景氣復甦緩慢，外資轉向觀望。
4. **緯創（3231）**：賣超 26.94 億元，連續 10 日賣超。法人解讀：伺服器訂單能見度不明，外資持續調節。
5. **群聯（8299）**：賣超 23.98 億元，連續 4 日賣超。法人解讀：NAND 價格波動，外資短線保守。

#### 投信買賣超分析

**買超前五名：**
1. **群聯（8299）**：買超 17.60 億元，連續 1 日買超。法人解讀：投信與外資看法分歧，投信看好 NAND 價格反彈契機。
2. **南電（8046）**：買超 14.40 億元，連續 7 日買超。法人解讀：ABF 載板供應鏈受惠 AI 需求，投信持續加碼。
3. **華星光（4979）**：買超 12.07 億元，連續 1 日買超。法人解讀：光通訊題材發酵，投信積極布局。
4. **旺矽（6223）**：買超 10.23 億元，連續 2 日買超。法人解讀：測試介面需求強勁，投信看好成長動能。
5. **欣興（3037）**：買超 9.78 億元，連續 8 日買超。法人解讀：投信與外資同步看好 ABF 載板供需結構。

**賣超前五名：**
1. **台積電（2330）**：賣超 63.21 億元，連續 3 日賣超。法人解讀：投信與外資同步調節台積電，短期籌碼壓力沉重。
2. **金像電（2368）**：賣超 33.96 億元，連續 5 日賣超。法人解讀：投信與外資看法分歧，投信選擇獲利了結。
3. **貿聯-KY（3665）**：賣超 17.08 億元，連續 12 日賣超。法人解讀：投信持續調節，與外資看法相反，需觀察後續動向。
4. **台燿（6274）**：賣超 12.89 億元，連續 3 日賣超。法人解讀：PCB 族群短線漲多，投信選擇調節。
5. **台光電（2383）**：賣超 7.52 億元，連續 11 日賣超。法人解讀：CCL 供需結構轉弱，投信持續減碼。

另開

另開

另開

**川普撤回對歐關稅威脅 格陵蘭框架協議提振市場信心** 
美國總統川普宣布，因已就格陵蘭議題與北約秘書長達成框架協議，將撤回原定 2 月 1 日生效的對歐洲盟邦關稅措施。消息激勵美股強彈，道瓊指數大漲逾 600 點，風險資產明顯回溫。法人指出，關稅暫緩有助降低歐美貿易衝突風險，短期市場情緒明顯改善，但後續仍需觀察協議落實與政策反覆性。

**SpaceX 擴大釋單台廠 低軌衛星供應鏈迎新一波成長** 
SpaceX 團隊近期低調來台，鎖定昇達科與華通等關鍵供應商,擬擴大下單以因應衛星升級與數量快速成長。昇達科在衛星通訊酬載與直連手機具不可替代地位，華通則為全球低軌衛星 PCB 龍頭。法人指出，隨 SpaceX 在軌衛星突破 7,500 顆、用戶逾 900 萬，台灣低軌衛星供應鏈將受惠於長期訂單與技術門檻優勢。

**黃仁勳力挺 AI 基建 就業與實體投資規模超乎市場想像** 
輝達執行長黃仁勳於 WEF 表示，AI 正引爆人類史上最大基礎建設工程，涵蓋能源、晶片、雲端與應用層，並非泡沫。AI 將創造大量電工、營建、鋼鐵與網路技師職缺，年薪上看六位數美元。法人指出，該論述強化 AI 投資長期合理性，有利基礎建設、能源、半導體與工業相關族群中長期評價。

**環球晶看好半導體景氣 AI 與記憶體帶動「季季高」** 
環球晶董事長徐秀蘭指出，AI 與記憶體需求強勁，客戶庫存已顯著改善，正洽談調漲 AI 與記憶體用矽晶圓價格，看好 2026 年半導體產業為「非常好的一年」，營運可望季季成長。法人認為，12 吋先進製程與封裝用矽晶圓供需吃緊，價格調升將支撐上游獲利結構。

**被動元件啟動新一波漲價 AI 需求抵銷消費疲弱** 
華新科宣布 2 月起全面調漲晶片電阻價格，漲幅上看二成，繼國巨、厚聲後加入漲價行列。主因原物料、人力與電力成本上升，加上 AI 伺服器與資料中心需求強勁。法人指出，被動元件庫存已回到安全水位以下，價格循環反轉確立，有助提升族群營運彈性。

**寒假與賽事帶動旅運 航空旺季延續至3月底** 
寒假、農曆年與 WBC 世界棒球經典賽推升日韓與美洲航線需求，華航、長榮航、星宇與虎航日韓線載客率逼近九成，票價與客運同步升溫。法人指出，短期運能供給有限，有利航空公司維持高載客率與票價，首季業績動能明確。

### 📉 利空消息

**美方再點名「晶片單點風險」 半導體地緣壓力未解** 
美國財長貝森特於達沃斯指出，高階晶片高度集中台灣為全球經濟最大單點風險，重申推動半導體回流美國的必要性。法人指出，言論顯示地緣政治風險仍在，可能持續推升產業資本支出與成本，短期對評價形成壓力。

**三星強攻2奈米 先進製程競爭升溫** 
三星揭露新散熱與製程技術，積極爭取 2 奈米客戶，鎖定蘋果與高通訂單。法人認為，短期仍難撼動台積電量產與良率優勢，但競爭加劇將提高產業投資強度，壓抑整體毛利率想像空間。

**綠電成本疑慮升高 高電價恐影響產業競爭力** 
台積電與產業代表在國科會會議中指出，昂貴能源不利產業發展，若電價持續上升，恐影響製造業競爭力。法人指出，能源政策與成本結構將成中長期製造業風險因子，需持續關注政策走向。

### ➡️ 中性消息

**川普釋出 Fed 主席人選訊號 市場暫觀望** 
川普表示 Fed 主席人選已縮至一人，但拒絕點名，並強調美股將長期走高。法人認為，央行人事不確定性短期影響市場情緒，但實際政策仍取決於通膨與經濟數據，影響偏中性。

**企業投資美國意願升高 人才焦慮成台灣企業最大挑戰** 
PwC 調查顯示，近四成台灣企業計畫投資美國，反映關稅與政策驅動投資重組；同時 52% 台灣 CEO 憂心關鍵人才不足。法人指出，投資與人才壓力並存，對企業長期競爭力形成結構性課題。

**核能政策再受關注 能源結構調整討論升溫** 
川普再度力挺核能，美國核電股走強；台灣亦討論新核能與低碳能源選項。法人認為，能源結構轉型仍需時間與社會共識，短期對市場影響偏中性。

另開

- **台指期日盤收盤價**：31245 點
- **台指期夜盤收盤價**：31726 點
- **加權指數收盤價**：31246.4 點

### 五關價位

- **五關價-UP2**：31928 點
- **五關價-UP1**：31822 點
- **五關價-BaseLine**：31425 點
- **五關價-DN1**：31028 點
- **五關價-DN2**：30922 點

> **法人分析**：夜盤創歷史高點 31982，成功突破 UP2（31928）後遭遇強勁賣壓快速拉回，收在 31726 點，顯示高檔獲利了結壓力沉重；日盤跳空開低至 31296，收在 31245 點，低於 BaseLine（31425），短線偏弱。技術面呈現「夜盤衝高回落、日盤破低收弱」格局，顯示多方攻勢受阻，空方趁機反撲。中期結構上，指數在 BaseLine 上下震盪，多空拉鋸激烈，需觀察能否重新站穩 BaseLine 並挑戰 UP1（31822），否則恐再測 DN1（31028）支撐。

操作紀錄與檢討 🧮

昨日盤勢呈現跳空開低格局，夜盤收在 31726 點，日盤開在 31296 點，形成明顯跳空缺口。此開低對夜盤尾盤放空者形成停損壓力，盤中走出大幅震盪的 A 字型態，日盤震幅達 450 點。

本應將此盤視為「鬼盤」操作，因週三莊開在切點內且開低點數超過 0.8 倍 5 日振幅（424 點），但我仍選擇從雙賣策略出手，此為今日虧損主因。我選擇賣出 31600C 與 31200P 雙賣組合，權利金合計 52 點。盤中雙賣價值最低來到 42 點，浮盈 10 點，但隨即反轉。我設定停損在 62 點並反手雙買，最高來到 102 點，但因波動劇烈，一口都未能出場，這是今年第二次遭遇此困境，未來需考慮讓架構自動出場機制。

反手雙買後，我在 92 點出一半部位，82 點再出一半。隨後行情拉回至 72 點，又快速攀升至 112 點高點，隨即快速「瘦身」。此時行情從日高拉回開盤價並破低，最終尾盤低破低，收在 31245 點，結束 1 月合約。

若當時大膽雙買 52 點，會先經歷 10 點虧損，但在 72~102 點區間可一路分批出場，應能漂亮收工。此外，開盤時直接買進的無敵星星（雙邊切點），成本各 2.5 點，最終全數歸零，令人扼腕。

💭 **交易心語**：「市場永遠比你想的更瘋狂，鬼盤當前，紀律比預測更重要。」

今日交易策略與未來展望 🎯

### 市場格局判斷

當前市場處於**中性震盪偏弱**格局。日盤收在 31245 點，低於 BaseLine（31425），顯示短線偏弱；夜盤反彈至 31726 點，收復 BaseLine 但未能突破 UP1（31822），顯示多方反攻力道有限。外資大幅賣超台積電 313.71 億元，籌碼壓力沉重，但 AI 與低軌衛星供應鏈題材仍受關注，市場呈現結構性分化。

**當前市場偏向**：**中性震盪偏弱** 
**關鍵多空分水嶺**：**BaseLine 31425 點**

### 關鍵價位區

- **壓力位**：UP1 31822 點、UP2 31928 點
- **支撐位**：DN1 31028 點、DN2 30922 點

### 主策略（符合當前格局，優先採用）

**若市場偏多（站穩 BaseLine 31425 點），主策略為：**

1. **拉回作多** ⭐ 推薦
  - 進場條件：回測 BaseLine 31425 點獲得支撐，且量能不過度萎縮，出現多方 K 線訊號
  - 目標價位：UP1 31822 點，若突破則看 UP2 31928 點
  - 停損設定：31325 點（跌破進場點 100 點）

2. **突破作多**
  - 進場條件：突破 UP1 31822 點且量能配合，站穩後追多
  - 目標價位：UP2 31928 點，若突破則看 32000 點整數關卡
  - 停損設定：31722 點（跌破進場點 100 點）

### 備案策略（格局轉變時啟動）

**⚠️ 若格局轉變（跌破 BaseLine 31425 點且無法快速收復），改採以下策略：**

- **格局轉變條件**：跌破 BaseLine 31425 點且無法快速收復，量能放大，出現空方 K 線訊號
- **應對策略**：停損多單，轉為以下空方策略

1. **反彈作空** ⭐ 推薦
  - 進場條件：反彈至 BaseLine 31425 點或 UP1 31822 點遇壓，出現空方訊號（如長上影線、跳空下殺）
  - 目標價位：DN1 31028 點
  - 停損設定：31525 點（突破進場點 100 點）

2. **跌破作空**
  - 進場條件：跌破 DN1 31028 點且量能擴大，確認空方加速
  - 目標價位：DN2 30922 點
  - 停損設定：31128 點（突破進場點 100 點）

- **風險提醒**：若跌破 DN1 31028 點，需留意空方加速，短線可能測試 DN2 30922 點甚至波段低點 30657 點

### 中長期展望

中長期來看，AI 基建、低軌衛星供應鏈與被動元件漲價題材持續發酵，支撐科技股中長期評價。然而，美方持續點名「晶片單點風險」與綠電成本疑慮，顯示地緣政治與能源成本仍為潛在風險因子。外資大幅調節台積電與權值股，短期籌碼壓力沉重，需觀察外資態度是否轉向。

建議中長期布局聚焦 AI 伺服器供應鏈（緯穎、金像電）、低軌衛星（貿聯-KY、昇達科）、ABF 載板（欣興、南電）與被動元件（國巨、華新科）等結構性成長族群，短線則以區間操作為主，嚴守停損紀律，等待方向明朗後再加碼布局。

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