2025/12/24 高檔震盪壓縮延續，盤整行情以時間換空間作者是莊家思維。

### 籌碼數據
- **外資現貨買賣超**：上市賣超 81.75 億，上櫃買超 29.70 億，合計賣超 **52.05 億元**。外資於集中市場持續調節，但對台積電單日買超 70.48 億元，顯示資金仍聚焦核心權值股。
- **台積電買賣超**：外資買超 **70.48 億元**，連續三日買超，累計買超金額達 70.48 億元，顯示外資對 AI 晶片龍頭信心未減。
- **期貨未平倉變化**：大台日盤增加 411 口，夜盤增加 871 口；小台日盤減少 236 口，夜盤增加 947 口，合計增加 **1,993 口**，顯示多空雙方持倉增加，市場分歧加劇。
- **選擇權 PC Ratio**：外資日盤 PC Ratio 為 **-62%**，夜盤為 **-64%**，顯示外資偏多布局。
- **週選 CP 值**：**467%**，顯示市場對短線波動預期較高。
ps:此外夜盤大漲但是選擇權call都沒有跟上，這個現象很少見，推估跟預期今天上漲無力以及外資放假有關。

### 籌碼變化分析

**外資買超前五名**：
1. **台積電（2330）**：買超 70.48 億元，連續三日買超，AI 晶片需求強勁。
2. **國泰金（2882）**：買超 16.07 億元，連續九日買超，金融股持續獲青睞。
3. **雙鴻（3324）**：買超 14.79 億元，連續三日買超，散熱需求受 AI 伺服器帶動。
4. **第一金（2892）**：買超 13.93 億元，連續七日買超，金融股買盤延續。
5. **鴻海（2317）**：買超 12.95 億元，連續三日買超，AI 伺服器組裝訂單挹注。

**外資賣超前五名**：
1. **華碩（2357）**：賣超 29.96 億元，連續六日賣超，PC 需求疑慮持續。
2. **台新金（2887）**：賣超 19.47 億元，連續四日賣超，金融股分化明顯。
3. **台灣大（3045）**：賣超 25.78 億元，連續 19 日賣超，電信股持續遭調節。
4. **玉山金（2884）**：賣超 24.16 億元，連續四日賣超，金融股獲利了結。
5. **聯發科（2454）**：賣超 22.20 億元，連續五日賣超，IC 設計股面臨壓力。

**投信買超前五名**：
1. **台灣大（3045）**：買超 29.42 億元，連續九日買超，與外資對作明顯。
2. **台新金（2887）**：買超 29.33 億元，連續六日買超，投信積極布局金融股。
3. **玉山金（2884）**：買超 25.80 億元，連續七日買超，投信看好金融股反彈。
4. **華碩（2357）**：買超 21.71 億元，連續六日買超，投信逢低承接。
5. **華南金（2880）**：買超 8.40 億元，連續七日買超，金融股持續獲投信青睞。

**投信賣超前五名**：
1. **第一金（2892）**：賣超 19.73 億元，連續 18 日賣超，投信持續調節金融股。
2. **群聯（8299）**：賣超 16.53 億元，連續七日賣超，記憶體控制 IC 面臨壓力。
3. **鴻海（2317）**：賣超 16.09 億元，連續四日賣超，投信獲利了結。
4. **國泰金（2882）**：賣超 15.82 億元，連續七日賣超，金融股分化明顯。
5. **東元（1504）**：賣超 13.74 億元，連續 12 日賣超，傳產股持續遭調節。

**法人解讀**：外資與投信在金融股、電信股與 AI 概念股上呈現明顯對作，外資聚焦台積電、鴻海等 AI 供應鏈龍頭，投信則逢低布局遭外資賣超的金融股與電信股，顯示市場對不同族群看法分歧。

### 📈 利多消息

**諾和諾德口服版瘦瘦針獲 FDA 核准 減重藥市場規模再放大** 
丹麥藥廠諾和諾德口服版 Wegovy（司美格魯肽）正式獲 FDA 核准，將於明年 1 月在美國上市，成為全球首款上市的口服 GLP-1 減重藥。臨床數據顯示，64 週平均減重幅度達 16.6%，具高度市場競爭力。此舉有助諾和諾德在與禮來競爭中取得時間優勢，並進一步打開尚未被針劑觸及的龐大患者市場。法人指出，口服化將顯著擴大減重藥滲透率，全球 GLP-1 市場長期成長趨勢確立。

**11 月外銷訂單再創新高 AI 動能支撐全年挑戰 7,500 億美元** 
經濟部公布 11 月外銷訂單達 729.2 億美元，年增 39.5%，創歷史單月新高，主要由 AI 伺服器、晶片與高效能運算需求帶動。前 11 月累計接單 6,666.5 億美元，年增 24.2%，全年有機會挑戰 7,500 億美元。法人指出，AI 需求延續性高，雖基期墊高使明年增幅趨緩，但接單動能仍具韌性，有利電子與半導體供應鏈維持高檔。

**陸雲端三巨頭砸逾兆元衝 AI 英業達、台積電同步受惠** 
阿里巴巴、騰訊與字節跳動在美國鬆綁 AI 晶片出口限制後，明年將合計投入逾新台幣 1 兆元擴充算力，帶動 AI 晶片與伺服器需求。英業達通吃三大雲端客戶伺服器代工訂單，明年上半年有望迎來急單；同時輝達、超微投片需求提升，挹注台積電先進製程滿載。法人認為，中國雲端資本支出回溫，將成為台系 AI 供應鏈重要增量來源。

**墨西哥關稅豁免名單出爐 台廠供應鏈衝擊降溫** 
墨西哥調高未簽署 FTA 國家關稅政策中，台灣成功爭取 82 項貨品豁免或調降增幅，涵蓋汽車零組件、塑膠與鋼品等關鍵項目，而 ICT 產品原本即未列入調增清單。此舉有效降低台廠在墨西哥布局的不確定性。法人指出，關稅風險暫時受控，有助維持台廠北美與墨西哥供應鏈布局穩定。

**美禁用陸製無人機 台美合作可望加速、漢翔等迎轉單** 
美國以國安為由全面禁用陸製無人機，衝擊大疆等陸企在美市占。市場看好台灣無人機供應鏈承接轉單，尤其已在美設廠的漢翔、雷虎、和大具「美國製造」優勢。法人指出，政策性轉單將加速台美無人機合作，國防與商用無人機題材具中長期成長性。

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### 📉 利空消息

**美將對中國晶片加徵新關稅 科技戰線延伸至 2027 年** 
美國貿易代表署表示，將於 2027 年中對中國製晶片課徵新關稅，顯示美中科技競爭持續升溫。此舉恐加劇供應鏈分流與企業成本壓力。法人指出，短期對台廠影響有限，但長期全球半導體產業政策風險仍需留意。

**必要性醫療爭議激增 保險理賠風險上升** 
隨自費醫療與新興療法增加，醫療險「必要性醫療」爭議案件暴增，成為今年金融消費爭議首位，多數案件判決偏向保險公司。法人指出，理賠趨嚴將壓抑保險商品吸引力，保險業需在風控與客戶信任間取得平衡。

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### ➡️ 中性消息

**金價突破 4,500 美元 年底作帳與流動性推升行情** 
金價與銀價再創歷史新高，市場解讀除地緣政治與降息預期外，亦與年底作帳、流動性充沛有關。多家投行上調明年金價目標至 5,000 美元以上。法人認為，貴金屬中長期具配置價值，但短線漲幅過大，追價風險需留意。

**壽險匯率會計新制上路 損益波動將趨平滑** 
金管會拍板壽險匯率會計新制，允許海外債券匯損依剩餘年限攤銷，預估每年可節省約 900 億元避險成本。法人指出，新制有助降低短期獲利波動，但匯率風險並未消失，投資人需觀察未攤銷損益累積情況。

**國際投行續唱多陸股 但政策與地緣仍存變數** 
高盛預期中國股市至 2027 年仍有約 38% 上漲空間，主因盈利成長與估值修復。多家投行亦持正向看法。法人認為，陸股長線具反彈條件，但政策風險與外部不確定性仍高，操作宜審慎。

### 盤勢數據

- **日盤震幅**：**96 點**（壓縮），顯示日盤交易區間收斂，市場觀望氣氛濃厚。
- **夜盤震幅**：**226 點**（壓縮），夜盤波動較日盤放大，但仍屬震盪格局。
- **台指期日盤收盤價**：**28,413 點**，上漲 21 點（+0.07%）。
- **台指期夜盤收盤價**：**28,562 點**，上漲 149 點（+0.52%），夜盤收高於日盤高點，顯示盤後買盤積極。
- **加權指數收盤價**：**28,310.5 點**，上漲 138.7 點（+0.49%）。
### 五關價位

| 價位 | 數值 |
|------|------|
| **UP2** | 28,514 |
| **UP1** | 28,492 |
| **BaseLine** | 28,407 |
| **DN1** | 28,322 |
| **DN2** | 28,300 |

**法人分析**： 
夜盤收盤 28,562 點已站上 UP2（28,514），短線多方占優，但日盤震幅壓縮至 96 點，顯示多方追價意願不強，市場仍處高檔震盪格局。中期結構上，指數持續在月線（27,786）與季線（27,388）上方運行，技術面多頭格局未破，但需留意美中科技戰與年底作帳對市場情緒的影響，建議以 BaseLine（28,407）為多空分水嶺，短線操作宜靈活應對。

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## 操作紀錄與檢討

今天繼續採取保守打法，預期盤整格局延續。操作策略為雙賣選擇權：賣出 28450C 與 28000P，權利金合計收取 42 點，設定時間到 12:00 直接平倉出場。最終在權利金收斂至 30 點時平倉，獲利 12 點。

此策略適用於震盪盤，利用時間價值衰減賺取穩定收益。今日日盤震幅僅 96 點，符合盤整預期，雙賣策略得以順利執行。然而，夜盤震幅擴大至 226 點，若持倉至夜盤可能面臨較大風險，因此 12:00 平倉的紀律執行是正確的。

💭 **交易心語**：「在震盪市中，不貪不躁，穩穩收割時間價值，才是長久之道。」

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## 今日交易策略與未來展望

### 關鍵價位區

- **支撐位**：28,407（BaseLine）、28,322（DN1）、28,300（DN2）
- **壓力位**：28,492（UP1）、28,514（UP2）、28,562（夜盤高點）

### 多方劇本條件與操作策略

**條件**：指數站穩 28,514（UP2）且量能配合放大，外資持續買超台積電與 AI 供應鏈。

**操作策略**：
- 突破 28,562 後可順勢做多，目標看向 28,600–28,650 區間。
- 選擇權策略可考慮買進 28600C 或賣出 28400P，賺取波段行情。
- 個股聚焦台積電、鴻海、英業達等 AI 供應鏈龍頭。

### 空方劇本條件與操作策略

**條件**：指數跌破 28,407（BaseLine）且量縮，外資轉為賣超台積電，美中科技戰消息惡化。

**操作策略**：
- 跌破 28,322（DN1）後可順勢做空,目標看向 28,200–28,150 區間。
- 選擇權策略可考慮買進 28200P 或賣出 28500C，賺取回檔行情。
- 避開遭外資持續賣超的華碩、聯發科等個股。

### 整體格局判斷

當前市場處於高檔震盪格局，AI 訂單與外銷數據支撐基本面，但美中科技戰與年底作帳因素增添不確定性。外資與投信在不同族群上呈現對作，顯示市場分歧加劇。短線上，夜盤收高於日盤高點顯示盤後買盤積極，但日盤震幅壓縮反映追價意願不強，建議以 BaseLine（28,407）為多空分水嶺，靈活應對。中長期而言，AI 需求延續性高，台股基本面仍具支撐，回檔可視為布局機會，但需留意政策風險與外部變數。

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