最近記憶體DRAM、NAND 價格像坐火箭一樣狂噴，兩個月飆260%、半年漲300%，市場喊著超級循環回來了。另一邊，OEM與ODM廠卻開始承壓，甚至被外資團隊集體開刀，宏碁 、華碩、仁寶、技嘉、和碩都被摩根士丹利狠砍評等，這種冰火兩重天的走勢，讓人看得有點替代工廠擔心。

記憶體在AI驅動下需求太強，供給被HBM與DDR5吸走，DDR4、DDR3反而缺得更兇，連通路庫存都快見底。漲價壓力一路沿著供應鏈往下傳，結果最末端、又最缺乏議價力的 OEM / ODM最先痛到，就算想轉嫁成本也不一定轉得動。難怪大摩直接把幾家大型硬體廠的評等連降好幾級。

但另一邊看，國內券商的態度就沒那麼悲觀。富邦、大和證券對技嘉的看法反而偏向短線情緒多過基本面惡化。他們認為真正決定ODM 景氣的，還是雲端CAPEX 跟AI Server出貨，只要這邊沒鬆動，短線成本上升只是震盪，不至於破壞長線趨勢。

另開

而且對比消費型PC曝險高的華碩、宏碁 ，像技嘉、廣達、緯創這些AI伺服器占比高的，體質本來就比較能抗震，並不是整個族群都要一起悲觀。

反倒是記憶體族群，這波真的是站上風口。華邦電出關後的強勢走法、法人上調到75∼88元的目標價，南亞科、旺宏、力積電一起被外資調升，看得出來市場現在注意力都往記憶體這邊靠。尤其
DDR4、DDR3 因為大廠退出、AI 應用反而需求更強，漲價可能一路漲到2026∼2027，這種供需結構的轉變已經不是短線問題，而是整個產業的重新洗牌。

另開

分析師也提醒，華邦電第三季轉盈、毛利率衝上50% 以上，加上擴產、技術升級跟產品結構調整，後續走勢會更受市場關注。如果本來就看好AI長期趨勢，這種題材拉回，其實很多人會視為低接點。

至於硬體 OEM/ODM 的部分，真的就差異很大。有些公司伺服器佔比高、能見度強，可能只是短線被情緒壓到，但有些公司消費PC比重大、議價能力弱，這種環境下反彈會比較難。財經作家狄驤也提醒，2016年記憶體大漲時，代工廠的本益比也是一路下修，這輪漲勢比那次還兇，投資人不要只因為股價跌深就急著撿，免得一不小心撿到落海的寶特瓶。

綜合看下來，我覺得現在市場最關鍵的不是記憶體漲或代工跌，而是這波漲價潮到底會持續多久、以及 AI capex到底強不強。如果AI server的訂單還在持續，伺服器代工廠不至於被一棒打死，但如果記憶體漲價壓力拖到長線，弱勢公司確實會先被看破底牌。

對散戶來說，這就是個分水嶺時刻。記憶體強得像龍捲風，硬體廠分成能撐的跟撐不住的，接下來的盤勢強弱，其實早就在題材與產品結構裡寫好了。本篇文章已唸完 歡迎閱讀聚財網其他精采好文