法人聚焦載板三雄 欣興增資承壓 、南電獲利爆發、景碩靜待契機Niyati

相關個股：台光電(2383)、欣興(3037)、景碩(3189)、台燿(6274)、南電(8046)

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ABF、BT載板市場近日再掀漲聲，法人對相關供應鏈釋出不同調觀點，形成市場多空交錯的格局。

根據投顧分析，ABF載板報價可望一路挺到明年上半年，BT載板自7月起累計漲幅更已超過一成。不過，上游材料擴產、技術演進、良率改善與重複訂單下降，恐成為未來四大風險。日東紡計畫在福島廠擴產T-Glass玻纖布，預估2026年第4季產能將大增三倍，屆時台廠台光電、台燿、聯茂亦將陸續開出新產能。這對長期供需形成挑戰，但短線載板與CCL族群仍因價格高漲受惠。

法人普遍看好台光電與欣興。台光電技術領先，是輝達伺服器GPU與低軌衛星的重要供應商，獲利動能顯著。欣興則受惠AI伺服器PCB需求，營運前景持續改善。但市場也提醒，蘋果自明年起將在新機導入WMCM封裝，搭配CoWoP技術長期推進，可能逐步取代部分ABF載板需求，對產業鏈形成中長期壓力。

另一方面，南電近期營收表現亮眼。公司公布8月自結合併營收38.07億元，年增近23%，改寫近29月高點。BT載板漲價潮及拉貨需求持續延伸，推升ASP調漲4∼9%，法人認為未來將進一步帶動高階ABF載板需求。美系外資更預期，非輝達相關的ABF載板價格自2025年第四季起，每季有望上漲5∼10%，BT載板毛利率也將大幅回升，將南電評等自「中立」調升至「買進」，目標價喊至280元。本土法人則更樂觀看待，直指南電有望挑戰300元關卡。

至於欣興，則因現增與可轉債計畫引發市場雜音。公司規劃現金增資上限5萬張，並發行40億元可轉債，用於償還舊債與補充資金。外資認為，此舉造成約3.2%的股權稀釋，短期不利股價走勢，重申「中立」評等，目標價下看122元。事實上，近期三大法人已連續幾個交易日站在賣方，顯示籌碼面壓力仍在。

景碩方面，則被視為「補漲題材」的潛在受惠者。法人指出，隨著AI伺服器需求持續擴張，景碩在BT載板的市佔率具備優勢，並逐步擴產以因應高階封裝需求。雖然相較於欣興、南電在AI與高階ABF的卡位仍稍顯落後，但景碩受惠客戶組合多元與良率改善，若ABF產業景氣延續復甦，未來也有機會成為市場資金追逐的對象。

載板市場雖然價格維持上行，南電憑藉營收動能與價格紅利獲得外資一致上修評等，但欣興短線仍面臨增資壓力，股價恐需時間消化。景碩則扮演潛在補漲與轉機股角色，耐心等待市場契機。法人觀點雖分歧，但整體氣氛仍傾向看多，顯示載板三雄未來仍將是台股資金焦點。

• 台光電(2383)
• 欣興(3037)
• 景碩(3189)
• 台燿(6274)
• 南電(8046)