今日財經重點整理_0514
🔘IC設計_3661 世芯-KY 、6415 矽力-KY 、5269 祥碩 、3227 原相 、6104 創惟：
世芯-KY（3661）首季終端應用以HPC為重，佔比95％。世芯營收以製程別而言，高度集中於7nm以下，7nm以下營收占96％。公司認為其大客戶在ASIC市場的份額可望持平或增長，因此世芯-KY的業務動能不會衰退。由於北美IDM廠訂單不確定性高，公司維持2025年營收年減10％∼20％看法，加密貨幣相關業務可能帶來額外營收增長，且NRE營收佔比將顯著成長，約占總營收逾30％，毛利率有望提升。矽力-KY（6415）第一季每股稅後純益（EPS）0.93元。矽力第一季合併營收40.93億元，季減19.8％、年增6.5％，稅後純益3.58億元，季減59.9％、年增359％，毛利率達53.9％。總體需求趨勢向上，大陸市場尤為突出，預計全年來自該地區之營收占比將超過6成。汽車業務為亮點，去年單輛汽車所帶來的整體價值約100美元，今年目標翻倍提升。關稅可能導致Q2季節性波動，但影響預計集中第三季初，長期業績目標衝擊有限。祥碩（5269）首季營收25.1億元，稅後純益12.2億元，每股稅後純益（EPS）達16.39元，創下單季歷史新高，毛利率為55％。祥碩表示，第一季營收與獲利成長動能來自代工產品終端需求強勁。展望第二季，祥碩預期，自有品牌與代工服務均穩健成長，整體營收優於第一季。全年營運目標維持雙位數營收成長目標不變。維持毛利率在50％∼55％，為公司長期政策。祥碩認為，美國對等關稅影響可控，因北美市場僅占主機板出貨1∼2成。原相（3227）第一季財報優於預期，單季營收23.48億元，季增2％，年增34.2％，稅後純益5.45億元，年增87.3％，季減2.3％，每股稅後純益（EPS）為3.65元。原相認為，第二季營收有望持平至小增，但將匯率納入考量下，營收將可能略減。法人估保守估單季EPS約可達3.43元。法人基於羅技對於未來展望的撤回，下調原相今年獲利預估，但仍可維持雙位數成長，稅後純益22.23億元，EPS達14.9元。創惟（6104）第一季財報，合併營收達10.32億元，年增65.4％，毛利率56.5％創六季新高，稅後純益2.14億元，季增59.3％，年增502.4％，每股稅後純益（EPS）達2.35元，均優於市場預期。創惟4月營收達3.91億元，為金融海嘯以來單月新高。營收成長動能來自日系與美系訂單挹注、高毛利新品出貨比重提升，以及庫存跌價回沖。今年創惟下半年營運動能有望優於上半年。
🔘PCB製造_3044 健鼎 、2313 華通：
健鼎（3044）第一季財報表現優預期，凱基投顧維持「買進」投資評等。目前健鼎接單與出貨正常。毛利率部分，新台幣相對美元雖升值，但台灣產能少，且人民幣兌美元匯率較為穩定，因此，推估本季毛利率波動不大。華通（2313）首季財報亮眼，產品結構優化使毛利率優異。統一投顧看好華通衛星添財火，消費性市占率提升，樂觀看待後市。華通4月營收65.01億元，月增4％。
🔘半導體設備_6187 萬潤：
萬潤（6187）4月營收4.86億，月增9.5％、年增46.07％，寫同期新高；累計前四個月營收約17.22億，年增63.02％。市場法人表示，受惠新一波先進封裝交機高峰來臨，預期公司第二季營收有望優於第一季表現
🔘半導體製程支援_8028 昇陽半導體：
昇陽半導體（8028）於13日公布2025年第一季財報，受惠於再生晶圓需求強勁及成本結構持續優化，第一季稅後每股純益（EPS）達1.34元，創歷史新高。單季毛利率37.3％、營業利益率23.9％、稅後純益率21.3％，三大獲利指標均創上市以來最佳表現。隨著全球晶圓代工先進製程不斷擴產，再生晶圓需求將持續保持增長勢頭。訂單能見度清晰。
🔘石英元件_3042 晶技：
晶技（3042）4月營收年、月雙增，且皆達兩位數成長。公司指出，4月營收有著明顯成長主因在於客戶因應90天關稅暫緩期拉貨力道比較強勁。4月營收12.7億元，月增17.7％、年增27.75％。今年前四個月累計營收44.37億元，較去年同期增加18.37％。今年第一季營收則達31.66億元，稅後純益4.72億元，每股稅後純益（EPS）1.38元。預期5月拉貨力道仍在，但應會較4月稍微減輕。依照目前訂單情況來看，晶技第二季表現有望優於第一季。
🔘記憶體/儲存_2344 華邦電 、3260 威剛：
華邦電（2344）全球首家導入後量子加密安全閃存技術。威剛（3260）2025年第一季繳出營業利益及稅前盈餘兩大獲利指標，雙雙大幅躍升。第一季合併營收為99.08億元，毛利率13.77％，營業利益4.21億元，季增93.41％，稅前盈餘季增105.62％至7.42億元，稅後純益5.26億元，季增逾七成。以加權平均股數3.06億股計算，每股稅後純益（EPS）1.72元。第一季DRAM模組占整體營收比重達56.47％，SSD為30.55％，記憶卡、隨身碟與其他產品占比12.98％。陳立白樂觀看待營運將維持高度成長動能，認為該公司獲利績效也可望更上一層樓。
🔘連接/零組件_6190 萬泰科 、5457 宣德：
萬泰科技（6190）第一季合併營收22.62億元，年增32.67％，受惠產品組合優化與成本費用控制，挹注第一季營業利益1.41億元、年增45.35％，歸屬於母公司稅後純益1.16億元，年增49.58％，EPS達0.72元，年增44％，締造單季第三高EPS成績單。AI伺服器高速線材已於第二季進入出貨階段。萬泰科維持2025全年營收年增20％∼25％目標。因早已布局東南亞產能，對應關稅風險的調節彈性相較同業具明顯優勢。宣德（5457）首季獲利繳年、季雙增財報成績單，單季每股稅後純益1.09元。根據宣德財報，第一季營收53.88億元，毛利率、營益率分別達18.05％、5.22％，單季稅後純益1.88億元，年增347.5％、季增229.8％。宣德統計，目前直接銷美營收占比約5％，關稅影響不大。2024年中國及非中國產能約55比45，隨著越南廠、墨西哥廠陸續投產，2025年非中國產能可望攀升至52％。
🔘散熱_3653 健策 、3017 奇鋐：
散熱股王健策（3653）首季交出亮眼成績單，單季營收達47.52億元，季增7.53％，年增65.91％；稅後純益13.71億元，季增25.78％、年增高達92.83％，每股稅後純益（EPS）達9.59元，不僅營收與獲利同步刷新單季歷史新高，毛利率亦升至44.91％的高檔水準。4月營收達18.21億元，年增達65.59％，再度改寫單月營收紀錄；累計前四月營收為65.73億元，年增65.82％，亦創歷年同期新高紀錄。法人預期，健策全年營收有望維持雙位數成長態勢。散熱大廠奇鋐（3017）第一季營收233.33億元，年增52.42％；每股稅後純益（EPS）高達8.28元，較去年同期翻倍成長，且營收及獲利雙創單季新高。奇鋐財務長陳易成認為，如果沒有系統性風險，全年毛利率有信心逐季上揚，且獲利成長幅度將優於營收成長。奇鋐伺服器相關營收比重占逾6成，年增近125％。液冷模組表現亮眼。法人看好奇鋐營收將逐季成長，第二季可望季增15％∼20％。AI伺服器營收可望推升伺服器產品占比突破4成。奇鋐正加速擴張越南基地。
🔘軸承/AI零組件_6805 富世達：
軸承廠富世達（6805）營收逐月升溫，4月營收8.5億元，年增40.32％。法人預期，第二季手機產品營收將有季增表現。富世達第一季EPS 5.2元，季減14％、年增59％，符合市場預期。但是毛利率、營業利益率則低於市場預估，主要是產能利用率較低、手機產品轉換期等因素。富世達積極切入AI伺服器水冷零組件，伺服器滑軌新專案將於5月開始出貨，浮動接頭出貨量逐步提升。法人評估，富世達為GB200浮動接頭的主要供應商。
🔘電腦系統_2357 華碩：
華碩（2357）第一季品牌合併營收以1,351.88億元，創下單季新高，業外除有匯兌收益挹注，加上去年第四季提列的未收呆帳回沖，拉抬其稅後純益較上季翻了逾七倍、年增135％，達127.91億元，每股稅後純益17.2元，亦同步刷新單季獲利新高紀錄。展望第二季，華碩預期PC業務季增25∼30％，板卡業務及包括AI伺服器在內的伺服器業務季增10％。AI伺服器方面，第一季該業務營收比重約占高個位數，GB200放量時程落在第二季，華碩仍以全年度占整體營收15％為目標。華碩美國業務比重約占整體營收的15％以下。
🔘精密運動控制/機器人_4576 大銀微系統：
大銀微系統（4576）第一季EPS達0.44元，創近十季新高。大銀奈米及微米級定位平台訂單主要來自半導體產業，訂單能見度4∼5個月，部分長單看到年底。精密運動及控制元件訂單以智慧製造及自動化產業為主，訂單能見度1.5個月。攜手上銀、美國矽谷新創公司開發AI物流機器人，預計年底小批量生產。
🔘顯示器/週邊製造_2489 瑞軒：
顯示器代工廠瑞軒（2489）公布第一季財報，營運淡季不淡，營收維持在53.18億元的水準，稅後純益2.19億元，每股稅後純益（EPS）0.32元。瑞軒第一季合併營收53.18億元，年增23％，毛利率10.31％，營業利益5,812萬元。第一季出貨量 、滑鼠和Webcam約900萬台，電視和高階OLED監視器約62萬台。近期有客戶提前拉貨需求。展望第二季，拉貨動能維持到6月中。電視比重已降到40％、高階的電競監視器比重也有40％。
🔘生技與醫藥_4123 晟德：
晟德（4123）第一季營收3.79億元，年增4.25％，營業利益年增9.33％，因金融資產評價轉正為獲利7.83億元，採權益法認列之投資損失1.09億元，稅後純益5.49億元，EPS為0.76元。晟德強調，因商業模式或主要目標市場並未直接對應美國，公司與旗下核心企業受影響程度屬中低，美關稅議題總體風險可控。首季金融資產評價由負轉正，主要受惠香港資本市場回溫。
🔘汽車_2207 和泰車：
和泰汽車（2207）首季營收730.61億元、年增3.83％，續創同期新高，但受轉投資事業影響，首季稅後純益43.08億元、年減26.8％，EPS為7.73元。TOYOTA以及LEXUS，第一季領牌皆仍較去年同期成長，合計市占率亦達到41.1％。第一季獲利衰退主要受到轉投資事業獲利貢獻較去年同期減少。
🔘居家用品_8464 億豐：
億豐（8464）第一季財報表現亮眼，合併營收72.73億元、年增15.2％，稅後純益達17.78億元、年增24.4％，每股稅後純益（EPS）達6.07元。毛利年增24.1％、營業利益年增35.2％。墨西哥廠營運效益持續提升。歐亞電商直營穩健成長。儘管北美窗簾市場第一季需求依然低迷，公司在市場疲弱中脫穎而出，進一步擴大北美客製窗簾的市占率。公司自4月中旬起，調高客製化窗簾價格。墨西哥客製化窗簾廠因符合「美墨加協定」享有零關稅待遇。墨西哥第二期廠區預計2025年上半年投產。
🔘建材_2504 國產建材：
國內最大預拌混凝土廠國產建材（2504）指出，國內外科技大廠持續在全台建廠布局，加上綠色低碳的高端混凝土接續推出，因此掌握強勁內需商機，創造營運成長。國產手中庫存訂單能見度達16個月以上，預期今年業績應仍可維持穩健成長。前四月國內營收63.48億元、年增4.89％，創同期最高紀錄。首季營業毛利率達25.51％，年增0.59個百分點。展望今年，預期今年仍能維持成長軌道。南港大型開發案預計2027年底完工。
🔘貨櫃海運_ 長榮 、 陽明 、 萬海：
貨櫃海運三雄首季聯手大賺438.66億元，主要受惠運價較去年同期成長。其中長榮首季獲利273.58億元、年增57.39％，每股稅後純益（EPS）12.64元；陽明77.76億元、EPS為2.23元；萬海87.32億元、年增88.88％，EPS為3.11元。長榮首季合併營收1,099.71億元、年增24.07％。陽明首季合併營收455.1億元、年增3.9％。萬海首季合併營收370.9億元、年增34.3％。萬海（2615）5月外資買超2.7萬張，累計今年以來買超9.3萬張。萬海認為區域地緣政治衝突和國際匯兌等不確定因素干擾，將審慎調整航線布局。今年1到4月亞洲區域航線運費年增3成。美國線長約合約價年增3到4成。
🔘製鞋_9802 鈺齊-KY：
鈺齊-KY（9802）4月合併營收14.91億元，月增25.66％、年增39.11％，已明顯脫離首季營運低點。近五日外資累計買超638張，投信累計賣超594張，及自營商累計買超75張，且三大法人持股比重達57.04％。
🔘影像/光學_2374 佳能：
佳能（2374）第一季營收14.92億元，季減11％、年增18.4％，毛利率29.3％，稅後純益8,721萬元，每股稅後純益（EPS）0.3元。第一季營收表現強勁，年增18％，得益於旗下消費性影像應用產品出貨，特別是360度環景攝影機訂單的持續增溫。預期今年營收仍有雙位數成長的機會。第一季以影像應用為大宗，占比達65％，光學模組10％、車載及AI邊緣應用產品15％，研發設計費用（NRE）10％。針對美中關稅休戰90天客戶是否有拉貨跡象？佳能說明，先前看到有往前拉貨的可能性。
🔘機械_4571 鈞興-KY 、1528 恩德 、1531 高林股 、4552 力達-KY 、1570 力肯：
精密齒輪廠鈞興-KY（4571）第一季EPS達3.0元，創單季新高。首季合併營收8.55億元、本業獲利1.49億元，稅後純益1.55億元。電動工具及園林工具機客戶因應美國實施對等關稅而提前出貨。恩德（1528）第一季合併營收5.63億元，本業雖虧損0.18億元，單季稅後純益0.1億元，EPS為0.05元，較去年同期轉虧為盈。高林股（1531）第一季合併營收4.11億元，本業獲利388.9萬元，首季稅後純益0.31億元，EPS從去年同期的0.09元回升至0.17元。力達-KY（4552）第一季合併營收7.83億元，本業獲利回升至0.96億元，稅後純益0.75億元，EPS從去年同期的0.25元翻倍增加至0.63元。力肯（1570）第一季合併營收1.21億元、本業獲利0.22億元，稅後純益0.22億元，EPS由去年同期的0.14元回升至0.43元。
🔘觀光餐旅_2707 晶華：
晶華（2707）受惠於國際商旅穩定回流、農曆新年和寒假內需暢旺、企業春酒訂席回溫等利多，帶動第一季合併營收18.55億元、年增6.18％，創同期新高。然因太魯閣晶英還未恢復去年403地震前的表現，晶華第一季稅後純益4.02億元、年減5.32％，EPS為3.16元。若排除太魯閣晶英因素，今年第一季稅後純益將年增2.19％，EPS則比去年同期增加0.07元。在端午送禮及畢業季謝師餐會的商機驅動下，晶華評估5、6月的餐飲營收將亮麗，台北晶華及台南晶英的粽禮業績預計可較去年成長10％、達到2,300萬元目標。

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