相關個股：聯發(1459)

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【文／莊家源】

隨著美國總統大選時間逼近，全球股市波動加大，特別是在共和黨總統參選人川普在七月十四日遇槍擊事件後，使得川普民調上揚，勝選機率大幅提高。雖然台積電在十八日法說會公布第二季財報優於市場預期，且上調全年營收成長率至二四∼二六％，資本支出上修至三○○∼三二○億美元，原本應該激勵股價上揚，但卻受到川普在接受專訪時指出，台灣搶走美國晶片生意、與台灣應該向美國繳保護費等影響，引發全球市場恐慌情緒飆升、科技股重挫。

季線支撐是好買點

台股在七月十一日寫下新高二四四一六．六七點後，開始出現修正，在國際政治風險升溫的情形下，外資賣超金額擴大，股市出現快速下跌，權值股如台積電、鴻海、聯發科、廣達、富邦金、台達電、日月光投控等皆往季線位置靠近。從技術指標來看，原先台積電、鴻海、聯發科、富邦金、台達電等周ＫＤ值皆處高檔過熱區，且加權指數與季、年線乖離過大，近期快速修正乖離，回測季先支撐。

根據歷史經驗，政治因素的干擾對於金融市場的影響往往是短暫的，而台積電、鴻海等權值股的下跌與外資在短期撤離時成為外資提款對象有關，等到市場的恐慌情緒平復，投資人還是會回歸基本面，投資人可趁近期股價修正時，逢低布局龍頭績優股。

根據世界半導體貿易統計協會（ＷＳＴＳ）、工研院最新報告指出，受到去年多數終端需求基期低，今年多數半導體產品都有望回復到年增，預估今年全球半導體市場規模將達六一一○億美元、年增十六．四％，明年將進一步成長至六八七○億美元、年增十二．四％，預估到三○年將達一兆美元。

在半導體市場當中，ＡＩ半導體成長性優於平均，全球ＡＩ半導體市場二○二二∼二七年的複合年均成長率達二○．三％，目前ＡＩ算力仍集中於訓練（Training），未來隨著ＡＩ應用持續增加，推論（Inference）將呈現爆發性成長，帶動邊緣ＡＩ晶片需求快速增加，對台廠營運將帶來更大助益。

ＡＩ驅動ＣＰＯ需求成長

隨著近年生成式ＡＩ應用大增，促使各企業對ＡＩ算力需求大幅提升，各大資料中心託管商與雲端資料中心廠商皆搶購Nvidia的H100、GB200等伺服器，根據Synergy Research Group公布數據顯示，去年底全球超大型資料中心（Hyperscale Data Centers）數量已增至九九二座，預估今年將突破千座大關，預估到二六年全球超大型資料中心數量將達到一二○○座。

由於資料中心建置量、資料傳輸量持續增加，目前資料中心當中的交換器（Switch）正經歷從一○○Ｇ、四○○Ｇ升級至八○○Ｇ的成長期，並且對於資料傳輸、運算速度的要求持續提升，各大科技巨擘正不斷追尋更高速、且更節能的技術與產品，由於交換器進入到八○○Ｇ，甚至是一．六Ｔ之後，舊有的銅線傳輸漸漸展現頻寬不足、信號衰減、高能耗與高成本的劣勢，反而會限制交換器的效率，為因應上述種種問題，目前主流解決方案即是採用共同封裝光學元件（ＣＰＯ）技術，透過先進封裝以及光電協同優化，有效縮短交換器ＩＣ與光學模組之間的距離，同時也縮短了SerDes串行器/解串器（Serializer-Deserializer）的距離，因此能大幅提升數據傳輸速度，並有效降低每位元傳輸資料所消耗的能量。

晶圓代工龍頭台積電在先前技術論壇時宣布，將於明年完成支援小型插拔式連接器的緊湊型通用光子引擎（COUPE）技術驗證，COUPE使用自家SoIC-X晶片堆疊技術，將電子積體電路（EIC）與光子積體電路（PIC）異質整合，相較於傳統堆疊方式，能為裸晶對裸晶介面提供最低電阻及更高的能源效率，預計在二六年完成整合CoWoS和ＣＰＯ的技術，將光連結直接導入封裝中，未來資料傳輸的介質將會由銅更改為光纖，矽整合光纖的封裝方式將會是未來先進封裝領域的一大重點。

此外，日月光投控及旗下矽品，也投入矽光子、ＣＰＯ封裝技術研發，已透過VIPack先進封裝平台卡位市場，法人看好接單動能將於明年開始顯著升溫。網通大廠智邦（2345）則將重心放在交換器各零組件的光電整合，針對ＡＳＩＣ及ＣＰＯ光通訊模組整合完成後，再交付下游客戶。

光通訊族群業績起飛

根據Yole的數據顯示，二○二二年全球ＣＰＯ的產值約為○．三八億美元，預估到三三年全球ＣＰＯ的產值將上升至二六億美元，複合年均成長率達四六％，可見在ＡＩ高速運算需求的發展下，ＣＰＯ未來將有相當高的成長空間。

值得注意的是，受到美國政府積極推動乾淨網路計畫（Clean Network），將中國業者排除在電信基礎設施計畫之外，再加上近年美國ＡＩ科技巨擘相繼來台設立資料中心，在通訊基礎建設如海底電纜等也勢必要擴大建置，由於海底電纜是網際網路的骨幹，占整體網路資料傳輸量的九九％，美國市調機構TeleGeography指出，今年將有總長約十四萬公里的海底電纜完工，與五年前相比成長兩倍，反映影音串流服務和雲端服務的普及，提振了資料傳輸的需求。

目前在台灣光通訊供應鏈中，負責磊晶的聯亞、全新，光纖主被動元件廠的光聖、波若威、上詮，封測廠訊芯ＫＹ、聯鈞等皆可望持續受惠，帶動業績近一步攀升。

全文及圖表請見《先探投資週刊2310期精彩當期內文轉載》
◎封面故事：除了天龍地虎 軍工還有尖兵
◎特別企劃：光聖之後 光通訊族群蓄勢待發
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