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精選好股不怕端午變盤先探投資週刊

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相關個股:東華(1418)


輝達執行長黃仁勳抵台固樁,旋風式會晤各大代工廠,揭櫫第四次工業革命AI時代來臨,而台股身處高檔震盪加劇的節骨眼,讓歷史經驗「端午變盤」的說法充滿話題性。

【文/方亞申】

台灣AI相關產品總體出貨將越來越高,也帶動台灣今年經濟成長,主計處已調升至成長三.九四%,可以說今年是AI救台灣,大多數公司在近期股東會中都對AI持肯定加分看法,加上蘋果新機也將進入組裝出貨或旺季,下半年展望正面居多。不過消費性電子產品好轉速度不是那麼快,庫存見底但不代表馬上大肆拉貨,還是看各公司表現。

傳產方面,中國無預警將從六月十五日起取消《海峽兩岸經濟合作框架協議》(ECFA)協議中的一三四項關稅減讓,與上次偏重石化業不同,這次涉及到的紡織、機械對台灣中小企業所屬產業較為不利。

資金動能助漲存款餘額飆高

財政部即將公布的五月份出口,呈現連七紅,估出口規模落在三八七至三九七億元,年增七至十%。四月出口為三七四.八億美元,年增四.三%,累計前四月出口一四七八.一億美元,年增十.六%。主要靠AI商機強勁。以市場分析,對美國因資通與視聽產品買氣旺盛,出口值突破百億美元、年增率八一.六%刷新單月最高紀錄;對中國大陸與香港年減十一.三%。促使主計處調升今年台灣經濟成長,AI供應鏈助益良多。

另一方面台灣內部資金滿溢,超額儲蓄將突破四兆新高。行政院主計總處最新預測,今年超額儲蓄率上修至十六.七%,超額儲蓄高達四.二一兆元,繼連續四年站穩三兆元後,今年將首度衝破四兆元,為歷史新高,顯示閒置資金仍多。而此次上修超額儲蓄率,表明主要是因為出口轉好。雖然主計總處對今年民間投資成長率預測僅一.五二%,但今年民間投資名目金額達五兆元,以近五年觀察,僅次於二二年的五.三兆元。

另一項台灣資金動能「氾濫」證明是,金管會最新公布,國銀三月底存款餘額一舉飆破五六兆元新高,單月增加五五八七億元的存款,創同期增量新高。而今年首季國銀存款增加一.一八兆元,較去年同期增量再多出八九%,存款餘額一舉從去年底五四.九兆元,至三月底為五六.一兆元。國銀存款已連續六個月增加,三月底國銀存放比亦拉高到七○.五六%,創十七個月新高。意味銀行放款增加、央行又微幅升息,對於今年銀行業因利差,獲利增加又是利多!

被動元件、工業電腦補庫存

黃仁勳屢屢稱讚台灣是這波AI帶領第四次工業革命的全球重心,從上游台積電(2330)獨家代工晶片、先進封裝、散熱、機櫃、電源供應器、路由器、PCB、高速傳輸線等等,除了記憶體韓國海力士幾乎通吃外,其他都是台廠傑作,對台灣出口幫助自然是很大。加上台灣資金從過去川普開始勸離廠商離開中國,台商返台、小英政府祭出優惠措施,這幾年廠商獲利匯回,貿易順差等等,台灣資金真的淹到天花板。

台灣中經院發布五月製造業PMI自四九.四大幅度跳升至五五.四,轉為擴張,寫下二二年五月以來最快擴張速度。展望後市,廠商對未來景氣看法仍趨樂觀。此外,從五月PMI走勢可看出廠商消化庫存已告段落,新的拉貨力道湧現,製造業以採購關鍵物料為主,目前客戶存貨已連續十九個月低於當前客戶所需。意味著廠商回補庫存動作,隨時可能出現,最近被動元件龍頭國巨、工業電腦等產業就開始有出現此現象,股價將落後補漲。

台股經過第一季的強勁表現後,四月及五月漲幅縮小,市場關注乖離率過大的問題。但由於台股首季獲利強勁,加上AI伺服器需求強,高盛上調MSCI台灣指數的預估獲利,預估企業今年EPS成長率由二二%調升至二六%,二五年維持二二%成長,都高於同業預估,並據此將台股目標指數上調至二萬三千點。

台灣景氣有AI伺服器帶頭,接下來AI PC及邊緣運算,加上蘋果新機推出,下半年可望再現一波榮景。加上台灣資金充沛,只要有業績、基期較低應該都有機會補漲。當然前提還是觀察美國景氣及股市表現。

聯準會最重視的就是失業率及物價。五月底美國商務部公布,四月個人消費支出(PCE)月增率○.二%、創一月以來最低,低於市場預期的○.三%;三月月增率自○.八%下修至○.七%。而美國十年期公債跌落四.五%下,科技大廠又出現近一步裁員;另一方面,石油出口國組織與盟友(OPEC+)開會後同意,延長目前減產五八六萬桶的安排至二五年,油價從七九美元持續暴跌至七三美元附近,較年初僅上漲四%,且穀物情況今年持續低迷,只有非鐵金屬表現較佳,銅、鎳、鋁、錫等,今年累計都上漲超過十五%。接下來就看五月份非農就業數據,這是聯準會降息的另一個關鍵考慮因素。若不如預期,聯準會九月份降息可能性將加大。六月十一及十二日聯準會將開會。最近美元指數走弱降至一○四.五以下,若低於一○六,則有利聯準會鷹派聲音下降。

輝達拆股後上漲機率高

輝達是目前走勢最強的科技大股,而四日在台灣台北舉行的電腦展,吸引外資法人注意,尤其執行長黃仁勳宣布在GB200的Blackwell Ultra後,二六年將推出Rubin下一代架構,且將每年推出一款新晶片。在技術上保持領先,且努力降低成本來拉抬AI產業,股價四日收盤創歷史新高。而接下來七日將進行股數一拆十,以過去股數分拆,有機構統計一般股票分拆後上漲機率大,平均有二五%上漲空間,所以買盤較積極。

輝達、蘋果、微軟總市值目前都在二.八兆美元之上,彼此之間相差約一千億美元,總市值王座要換人是很快可見到的。有強勢股支撐,標普五二○○點、費半五千點、那指一六五○○點將是強弱關卡。其實今年以來美國金融、汽車族群表現也不錯。

隨著台北國際電腦展四日登場,量能之大過去罕見。發表新品與主題演講的輝達、超微、安謀及高通都見重量級人物登台演說,顯示投資人看好人工智慧晶片與個人電腦的前景,並且對台灣供應鏈推崇不已,這是很久沒見到的景象,因為台灣正是這波全球AI供應鏈龍頭,重要性已超過德國及上海電子展。各大公司紛紛來台綁樁,其中最重要的當然是幾乎通吃AI晶片的台積電及下游代工大哥鴻海、廣達、緯創是必見對象。品牌大廠包括華碩、宏碁 、HP、戴爾、聯想等多家電腦廠同步為高通站台。其實在AI伺服器建構後的資料中心,邊緣運算將抬頭,結合工業電腦,提供給企業使用;個人方面就利用AI PC及汽車。

邊緣運算在AI技術演進上,邊緣AI(Edge AI)成為IC設計現在創新最蓬勃發展領域,意指在終端裝置上本身可直接實現適用於AI工作負載架構,解決即時處理、即時決策功能應用,再進而傳輸雲端,加上隨著AIoT趨勢興起,帶動智慧車輛、智慧建築、智慧工廠等相關技術領域的創新發展,所以類似產業的工業電腦介入並不難,樺漢、研華、凌華、研揚、圓剛等都向邊緣運算發展。可以預期接下來三年內邊緣運算在工業物聯網領域會擴大運用,而工業電腦領族群正是最方便發展。看看這次黃仁勳在台大演講背後贊助廠商,以工業電腦族群最普遍。除了前述外,艾訊、宜鼎、新漢、宸都屬於這塊,短線股價也陸續開始發動。

有鴻海集團加持,加上先前也有谷歌入股樺漢,第一季EPS為四.六七元,本身已攜手輝達搶攻邊緣運算商機,預估今年EPS有機會從二○元起跳,PE不高。

此外,過往的龍頭研華,贊助大巨蛋棒球,黃仁勳開球;研華也被請去英特爾閉門會議。該公司已有一半營收、相當於十億美元營收來自邊緣運算,研華與研揚(6579)都已部署研發重兵,研華董事長劉克振更透露,印度與越南都有意建AI R&D團隊。研華為加強邊緣運算布局,已對外揭露集團企業戰略框架包含平台(Platform)、協作(Orchestration)、細分市場(Sector)三層關鍵構面。過去研華投入數以千計產品硬體開發,現在期望透過中間開發的軟體平台串接,從硬體跨入系統整合服務,為二○三○至三二年集團營收五○億美元做好準備。
短線上有富爸爸大股東華碩的研揚業績率先出線,去年EPS為八.四二元,今年首季就有三.六一元成績。在華碩加上AI PC加持下,研揚朝利基型的邊緣運算進攻,全年有機會挑戰歷史新高峰十.○三元,即便如此PE尚未達二○倍。都屬於股價拉回可注意者。

營建景氣從北往南吹

產業正要進入旺季的網通族群,智邦、啟碁 、智易等可一併注意。尤其首季業績較低的啟碁 及智邦,四月起開始上升,預計第三季將更好,傳智邦第三季對於大客戶將大量出貨,近期外資買盤不斷。

傳產股部分,政策一向是主導營建景氣及地域興旺的最大推手,這次新政府將台積電或是輝達將興建的研發中心加上供應鏈,大比例拉至高雄,使高雄聚集造船、鋼鐵、化工、軍事外,又多了高科技,加上本身就是台灣最重要進出口港口;若是區域性緊張,因為產業太集中,容易成為目標。不過一時之間因為政策關係房地產應是看好,包括在地建商的永信建、隆大、華友聯、京城將較為看好。由於五月雙北加上高雄房子大賣,平均每坪上看九○萬、七○萬及五○萬元以上,加上桃園、台中、台南、新竹等地區地產發燙,若政策上有打壓動作時是要小心,但若動作不大,營建景氣不會太快滑落,股價亦同。再來,美歐亞景氣正好轉,對於原物料如銅、鎳、錫等中長期看漲。其中今年銅價站穩一萬美元、鎳價站穩一.九萬美元、錫價站穩三.二萬美元。累計今年漲幅各在十八%、十九%及二七%,對於電纜股及昇貿業績有加分作用。昇貿五月營收七.一五億元,年月同步增加,並創近七個月來新高,第二季獲利該相當不錯,EPS有機會向一.五元挑戰;華新則是調升不鏽鋼售價,股價低檔也可注意。

全文及圖表請見《先探投資週刊2303期精彩當期內文轉載》
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