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Q2多空攻防 4大關鍵先探投資週刊

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相關個股:大成(1210)

第二季傳統淡季且首季財報公布,對股價將是考驗;惟台幣貶值有利外銷,配合520軍工相關題材等族群仍具表現空間;台股陸續除權息、ETF五月將有換股潮等,都令個股有高點可期。

【文/方亞申】

台股繼去年上市櫃各上漲二六.八三%及二九.七六%後,今年首季再各漲十三.一八%及七.六%,表現優異。累計從去年初以來上漲幅度僅次於費半及日股。首季上漲主要在於權值股表現都相當不錯,台積電大漲三三%,貢獻指數約一千六百點,幾乎占了台股上漲點數三分之二;AI題材持續在輝達股價首季大漲八六%下,下游代工大哥們股價表現幾乎都跑贏大盤漲幅,尤其是許久未漲的鴻海單季大漲四三.五%,總市值再度超過聯發科居第二名。而諸如廣達、緯創、緯穎、技嘉等漲幅都超過十六%。

四大關鍵題材貫穿Q2行情

傳產則是重電四雄華城、中興電、亞力及士電表現是股市最強次族群,漲幅以五成起跳,士電及華城漲幅都超過一倍,連大同也補漲。AI用電量大,加上政策上進行強韌電網改善計畫,都給予重電股業績及股價有很大想像空間。其次則是汽車AM族群,東陽、帝寶、堤維西股價漲幅以三成起跳。金融股表現也相當好,金融指數上漲六.三五%,且今年都高喊偏高的配股息,漲幅超過十%的不少,元大金、中信金、遠東銀、京城銀等,都是民營金控及銀行股。

上述這些強勢股引領台股走揚,基期墊高,第二季一般都認為是淡季,但是還有四大關鍵題材可期:一、第一季台幣大貶將有匯兌收益,二、新總統就任延伸的信賴產業、三、ETF以最新掛牌的元大台灣價值高息(00940)五月要換股。四、各公司大都宣布股息,當殖利率高於四%時,只要國際股市未大幅回檔,低檔支撐又將顯現,這些題材都有助個股持續表現。

第一季國際股市表現都很優,MSCI全球股市指數第一季攀升七.七%,創下二○一九年來最大漲幅。美股部分,標普季線上漲十.二%,創一九年來第一季最佳漲幅。道瓊指數第一季收高五.六%,寫下二一年來最佳首季表現;那斯達克指數漲幅達九.一%。費半大漲十七.四九%。標普及道瓊都收在歷史新高附近。亞洲日本及台灣創歷史新高;歐洲的德國及法國亦同。今年最新竄起的是菲律賓及越南。

美國景氣不錯,國際油價今年上漲超過十五%,使得通膨似乎壓不下去,但是聯準會再度聲明今年降息三次機率大,時間市場臆測約在六、七月開始,頗有為年底總統大選行情造勢可能。而美國預計降息、美元利率高峰已過,國際貨幣型基金的錢開始跑出來,全球市場資金多。美股今年科技股以AI領軍,輝達及美超微單季股價大漲超八二.五%及二二五%,帶動費半成分股如設備的艾司摩爾、應材、美光、博通、海力士等大漲。連戴爾及惠普股價都大漲。這股氣勢也延伸至汽車股如通用汽車大漲超過二二%,迪士尼以及能源股艾克森美孚、西方石油、默克等表現都令投資人滿意。

三月份表現最佳的就是金融股,美國銀行、富國銀行、摩根大通等今年漲幅都跑贏標普。整體來看,美國走向輪漲格局,去年十一月上旬以來,四大指數就沒跌破過季線,只要站在季線之上,就有利台股表現。

ETF資金大潮來襲[/b]

日圓微調貨幣政策,卻引發日圓貶值至一五一;台灣央行雖預防電價上漲引來通膨而升息半碼,但台幣跟著貶值,央行統計,第一季主要亞幣全面貶值,日圓貶六.五六%、泰銖下殺五.九七%、新台幣重挫三.九二%、韓元貶三.七八%,其餘貶幅介於一.四七∼二.九%。外資趁著ETF買股而大賣,三月買超台股僅剩二二七億元,首季則買超一三七三億元;而投信受00940及00939兩檔ETF募集、進場,三月買超二○二○億元歷史紀錄,幾乎快是國安基金一半規模!首季買超台股二一七○.七五億元。

四月份以後還有數檔ETF將募集,但是金額可能不若00940的一七二五億元了,市場擔心00939及00940兩檔合計超過二二○○億元短時間快速投入股市、拉高部分個股價格後,接下來是否無以為繼?不過看看買進個股,的確都有一定獲利、配息基礎,儘管短時間可能拉回,不過若殖利率還在四%以上或是業績維持成長,後面股價還是有機會上漲,只是速度減緩。而加權指數第二季表現,歷史紀錄上漲機率較低,接下來進入除權息,間接拉低指數,所以指數要想持續創高向二二五○○點挑戰,可能要等第四季。倒是低檔季線已緩升至一八七五○∼一九○○○點,中期具有不弱支撐。

指標就在台積電、聯發科、鴻海、台達電以及代工大廠廣達、緯創、緯穎及英業達身上。台積電第一季法說會時,AI晶片搶產能還沒有那麼強,隨著CoWoS產能增加,H100等晶片產出可望加快,市場預估三奈米產能下半年將接近滿載,產出順利對於下游伺服器AI GPU供給將轉為順暢;接下來才是新的GB200晶片。且包括英特爾、聯發科、超微及蘋果手機、筆電晶片都投產三奈米,一旦消費性IC活力再恢復,NB/PC加入AI功能後銷售,預期有助台積電今年EPS挑戰三八元、明年向四五元邁進,何況台積電第一季就可望交出好成績,尤其首季美元匯率是以三一.一做基礎,如今收在三一.九九,將有額外匯兌收益。新台幣匯率變動○.五%,對台積電單季毛利率影響約有百億元。若以EPS三八元、本益比二○倍計算,股價約在七六○元具有較強支撐;過了八月以後,股價將開始反應明年獲利,若以每股賺四五元、PE二○倍計算,股價將向九百元推升。

台積電受惠台幣貶值,其實過往包括廣達、大立光都常傳出匯兌利益龐大。而只要貶值,下游或多或少都有匯兌收益。傳產股部分,以美元計價、外銷占比高的汽車零組件、工具機、紡織大族群預料受惠新台幣貶值,匯兌收益增加,帶動第一季財報將優於預期。

過去汽車零組件尤其是AM廠商,對於匯率相當敏感,只要貶值都將有匯兌收益。而前年開始,美國保險大廠同意逐漸轉以成本較低的AM作為車禍理賠,從車燈、保險桿到鈑金逐步恢復採買台廠AM(台廠AM全球占比居冠),東陽、帝寶、堤維西、耿鼎業績、獲利隨即年年上升。東陽EPS從三年前不到一.五元,增加到去年五.一元;帝寶則從不到四元,前年已來到十.八六元,去年再拉升至十四.二九元;堤維西亦同,去年EPS達三.三一元,這個族群去年獲利都創歷史新高。

自行車及AM受惠台幣貶值

此外,東陽今年前二月每股稅前賺一.五四元,預估第一季每股稅前有機會賺二.六元以上,預估稅後約賺二.一元左右。該公司高層去年底就說過,美國保險公司同意鈑金部分納入理賠,今年中將開始出貨,也認為未來五至七年將是AM黃金年代,保守估計還有五年左右,所以儘管台南地價已高,去年底還是花了近五億元買土地擴廠,看來業績及獲利將穩健成長,未來幾年EPS看到七元以上並不令人意外。

東陽總市值已拉升至七百億元以上,已被列為00940的基本持股(約占二%),若以未來EPS坐六望七,且配息年年提高(今年將配息四元),預計一○○至一一○元已成為中線大支撐。該公司與神達、漢唐、潤隆等被列為富時指數台灣中型企業成分股候補名單,這次總市值拉升,六月初若一旦被列入台灣中型企業,可能又有被動性基金要大回補了。

帝寶這次意外也被列入00940五○大成分股,總市值也拉高至三百億元以上,超過十億美元,如此將容易被外資注意。且去年EPS達十四.二九元,今年有機會來到十五元,PE不到二○倍,過去成交量小,如今經過ETF買進,未來可望轉為活絡。堤維西今年將配息二元,殖利率一旦來到四%,又將有買盤。堤維西過去股價表現不突出,但是今年前二月營收成長十六.六%,高於東陽及帝寶,且去年第四季營益率高達十一.六%,創近幾年來新高,預估第一季將持續拉高營利率,該公司在美國也有發貨中心,預估今年EPS將再上層樓向三.八元以上邁進,股價不高且獲利成長,有利股價上漲拉高總市值。

[b]軍工已除息股全面填息

此外,前兩年一度庫存過多的自行車巨大及美利達,中國中高價車種銷售相當不錯,且存貨逐漸去化,巨大去年EPS八.六八元可望是這次循環低點,今年首季又有貶值加持,獲利將持穩,下半年開始預估將較明顯成長。二四○元以下是中長線底部區。美利達二二○元以下則是中長線大頸線所在。

最近除權息股包括興農、大立光、普鴻、全國電子、世豐、叡揚、神達、神基、零壹(3029)等大多貼權,但這些都是不錯公司,拉長時間看,填息機率大。而在這些已經除息個股中,軍工航太股包括全訊、亞航、豐達科、宏碩系統、八貫全面填息。由於四月中旬美台法說會、季報公布後,接下來就是五二○新總統就任,近期賴總統積極拜訪各信賴產業,軍工也是其一,過去小英總統積極進行潛艦自製、無人機開發中心、F-16V採購及自行改裝,並發包不少中輕型航艦,軍工業以漢翔為首(因為總市值超過四百億元,可被外資注意),加上領先上漲的龍德造船、雷虎、千附精密、駐龍等股本都不大,基本上在台灣國防預算去年達六○六八億元,約占GDP二.五%,今年或進一步向占GDP三%邁進,對於飛機、飛彈、發射器、潛艦、航艦、無人機、戰車、大砲等,只要能轉為台灣島內採購,對於規模尚小的台灣軍工股助益將相當大,而三月底開始除息的軍工股,全面填息,似乎對五二○發出正向訊號,特別是這個族群基期相對較低。

此外,國防部軍用商規六款無人機標案,整體標案金額七一.二九億元,第一階段資格標剛好在五月二十日截止送件,包括台灣無人機大廠雷虎、經緯、碳基及中光電等業者,都準備送件搶標;漢翔與亞航也不缺席。一旦得標將於下半年生產,今年業績將看得見。

金融業今年都看好台股景氣及行情,紛紛喊出將高配股、配息,尤其國際金融狀況好,壽險業海外投資獲利較為容易,加上台灣島內經濟活絡,都有利銀行業績今年的填權息行情,是支撐台股的另一隻腳。

全文及圖表請見《先探投資週刊2294期精彩當期內文轉載》
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